هل هناك استثمارات جيدة بين الطروحات العامة الأولية للتكنولوجيا الحيوية في عام 2019؟

سبع شركات تكنولوجيا حيوية بقيم أولية تزيد عن مليار دولار بدأت التداول خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2019. بشكل عام، أدت هذه الشركات أداءً جيدًا. كانت عوائدها المتوسطة والوسيطية 13٪ و14٪ على التوالي. بالمقارنة، فإن صندوق SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY) و Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ +0.39٪) لم يحققا سوى عائد قدره 8.5٪ منذ اليوم الذي طرحت فيه أول شركة تكنولوجيا حيوية في قائمتنا للاكتتاب العام.

صورة بواسطة M. B. M. على Unsplash

معظم عمليات الاكتتاب العام لشركات التكنولوجيا الحيوية الكبرى في 2019 حققت عوائد إيجابية

Adaptive Biotechnologies (ADPT +0.07٪) تصدرت القائمة بعائد 55٪ من سعر الاكتتاب العام. خبرتها في فك تعقيد الجهاز المناعي يمكن استخدامها للأبحاث، والتشخيصات السريرية، واكتشاف الأدوية. جاءت NGM Biosciences (NGM +0.00٪) و Alector (ALEC +0.00٪) في المؤخرة بأداء أسهم بعد الاكتتاب العام بلغ -13٪ و -24٪ على التوالي.

يشمل الوسط Gossamer Bio (GOSS +4.58٪)، BridgeBio (BBIO 1.54٪)، و 10X Genomics (TXG 4.05٪)، التي أُدرجت مؤخرًا، والتي لديها نشاط تجاري حقق ما يقرب من 150 مليون دولار في 2018 و109 ملايين دولار في النصف الأول من 2019. كانت Genmab (GMAB 0.67٪)، ومقرها الدنمارك، أعلى قيمة تقييمية عند 11.6 مليار دولار. ومع ذلك، كان هذا إدراجًا ثانويًا للوصول إلى أسواق رأس المال الأمريكية بالإضافة إلى إدراجها الرئيسي في بورصة كوبنهاغن.

| الشركة | تاريخ الاكتتاب | تقييم الاكتتاب (بمليارات الدولارات) | سعر الاكتتاب | السعر في 30/9/19 | الأداء | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Alector | 2/7/19 | 1.3 مليار دولار | 19.00 دولار | 14.42 دولار | (24٪) | | Gossamer Bio | 8/2/19 | 1.1 مليار دولار | 16.00 دولار | 16.79 دولار |   5٪ | | NGM Biopharmaceuticals | 8/2/19 | 1.1 مليار دولار | 16.00 دولار | 13.85 دولار | (13٪) | | Adaptive Biotechnologies | 27/6/19 | 2.7 مليار دولار | 20.00 دولار | 30.90 دولار | 55٪ | | BridgeBio | 27/6/19 | 2.0 مليار دولار | 17.00 دولار | 21.47 دولار | 26٪ | | Genmab | 18/7/19 | 11.6 مليار دولار | 17.75 دولار | 20.26 دولار | 14٪ | | 10X Genomics | 12/9/19 | 4.2 مليار دولار | 39.00 دولار | 50.40 دولار | 29٪ |

لا يُفاجأ بأداء الأسهم الإيجابي للشركات ذات التقييمات العالية. هذه حالة حيث يعلو الكعكة القمة. لن تنجح كل شركة، لكن هذه الشركات لديها إيرادات، وتقنيات، أو خطوط أدوية يوافق المستثمرون على دفع المزيد لامتلاكها. ولتأكيد هذه النتيجة، قمنا بتقييم شركات التكنولوجيا الحيوية التي أُدرجت خلال نفس الفترة ولكن كانت تقييماتها الأولية بين 500 مليون و1 مليار دولار.

شركات التكنولوجيا الحيوية في 2019 ذات التقييم بين 500 مليون و1 مليار دولار واجهت صعوبات

في 2019، أكملت سبع شركات تكنولوجيا حيوية ذات تقييمات بين 500 مليون و1 مليار دولار بنجاح عمليات الاكتتاب العام. ومع ذلك، فإن هذه المجموعة، التي بلغ متوسط تقييمها عند الاكتتاب 672 مليون دولار، أظهرت أداءً مختلطًا. كانت العوائد الوسيطية والمتوسطة من الاكتتاب حتى 30 سبتمبر -14٪ و-2٪ على التوالي، لكن ذلك لا يروي القصة كاملة.

كان الاختيار الدقيق للأسهم ضروريًا لنجاح المستثمرين مع هذه المجموعة. Turning Point Therapeutics (TPTX +0.00٪) كافأت المشاركين في الاكتتاب بعائد 109٪. تطور الشركة أدوية موجهة تستهدف مرضى السرطان ذوي الخصائص الوراثية المحددة. حققت Stoke Therapeutics (STOK 1.11٪)، مطورة أدوية إسكات الجينات للأمراض الوراثية الشديدة، عائدًا بنسبة 19٪، و SpringWorks Therapeutics (SWTX +0.00٪)، مطورة أدوية للسرطان والأمراض النادرة، حققت عائدًا بنسبة 20٪ للمستثمرين.

أما الخسائر فكانت كثيرة للمستثمرين في الشركات الأربع المتبقية. شركة Personalis (PSNL +2.67٪)، التي تركز على تسلسل الجينوم وتحليله للسرطان، عانت من أداء -14٪، بينما شركة العلاج الجيني Prevail Therapeutics (PRVL +0.00٪) خسرت 28٪ من قيمة المستثمرين. شركة Precision BioSciences (DTIL +1.12٪)، التي تقوم بتحرير الجينوم للعلاجات والأغذية، خفضت 48٪ من قيمتها منذ الاكتتاب. وفي النهاية، كانت Axcella Health (ناسداك: AXLA) منخفضة بشكل مروع بنسبة 72٪، حيث لا يبدو أن المستثمرين متحمسون لامتلاك خط أنابيب يهدف إلى علاج اضطرابات التمثيل الغذائي غير المنظم.

| الشركة | تاريخ الاكتتاب | تقييم الاكتتاب (بملايين الدولارات) | سعر الاكتتاب | السعر في 30/9/19 | الأداء | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Precision BioSciences | 28/3/19 | 870 مليون دولار | 16 دولار | 8.39 دولار | (48٪) | | Turning Point Therapeutics | 17/4/19 | 578 مليون دولار | 18 دولار | 37.60 دولار | 109٪ | | Axcella Health | 9/5/19 | 518 مليون دولار | 20 دولار | 5.66 دولار | (72٪) | | Stoke Therapeutics | 18/6/19 | 634 مليون دولار | 18 دولار | 21.49 دولار | 29٪ | | Prevail Therapeutics | 20/6/19 | 648 مليون دولار | 17 دولار | 12.28 دولار | (28٪) | | Personalis | 20/6/19 | 657 مليون دولار | 17 دولار | 14.68 دولار | (14٪) | | SpringWorks Therapeutics | 13/9/19 | 798 مليون دولار | 18 دولار | 21.68 دولار | 20٪ |

شركات التكنولوجيا الحيوية التي تتجاوز قيمتها مليار دولار تفوقت على تلك ذات التقييمات الأقل

تُظهر هذه البيانات أن الاكتتابات العامة الأولية ذات الأسعار الأعلى في مجال التكنولوجيا الحيوية تؤدي بشكل أفضل. كانت العوائد المتوسطة لأولئك الذين كانت تقييماتهم أعلى 13٪ مقارنة بـ -2٪ للفئة التالية. قمنا أيضًا بتحليل 21 شركة تكنولوجيا حيوية أُدرجت في 2019 بقيم سوق أقل من 500 مليون دولار. مع متوسط تقييم عند الاكتتاب قدره 362 مليون دولار، بقيت هذه المجموعة ثابتة؛ وكانت عوائدها المتوسطة والوسيطية سلبية بنسبة 1٪ و0٪ على التوالي. قد يكون الاختيار الانتقائي للأسهم قد ساعد المستثمرين على النجاح في هذه المجموعة الصغيرة. كانت شركة NextCure (NXTC 23.23٪) الشركة الوحيدة التي تجاوزت عائدها 100٪، بينما تكبدت أربع شركات خسائر بنسبة 50٪ أو أكثر.

الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا الحيوية كانت أفضل هذا العام

يجب ألا يخاف المستثمرون من تقييمات الاكتتاب العالية لشركات التكنولوجيا الحيوية. تُظهر البيانات أعلاه أن الامتياز على أسهم التكنولوجيا الحيوية الأكبر هو للجودة، لذلك غالبًا ما يكون السعر مناسبًا للمستثمرين. ما الذي سبب الأداء الضعيف للمجموعة الوسطى، تلك التي كانت تقييماتها بين 500 مليون و1 مليار دولار؟ ربما كان المصرفيون الاستثماريون والشركات نفسها، بعد أن شاهدوا نجاح الشركات ذات القيمة العالية، متحمسين جدًا لاتباع تقييمات جريئة لم يتمكنوا في النهاية من الحفاظ عليها.