لماذا يجب أن تكون حذرًا بشأن سهم النمو هذا على الرغم من انتعاشه الكبير

فوتو هولدينجز (FUTU 27.63٪) كانت في مسار مذهل منذ أواخر ديسمبر، حيث ارتفع سعر سهمها بنسبة 350٪ من نهاية ديسمبر إلى أعلى مستوى له صباح الاثنين، متفوقة بشكل كبير على القطاع المالي والسوق الأوسع.

أظهرت شركة التكنولوجيا المالية نموًا قويًا جدًا في تقارير أرباحها الفصلية الأخيرة. نظرًا للقوة المذهلة للسهم والنمو في الدخل والأصول، يبدو أن فوتو فرصة شراء واضحة -- لكن للمستثمرين سبب ليكونوا حذرين بشأن هذا السهم النمو.

الجانب الإيجابي: نمو ملحوظ

توفر فوتو خدمات الوساطة عبر الإنترنت وإدارة الثروات للعملاء للتداول في الأسهم، والضمانات، والخيارات، وصناديق التداول في البورصة (ETFs) في هونغ كونغ والصين. استفادت الشركة من طفرة الاكتتاب العام في البلاد، وزيادة في الأسهم الصينية بشكل عام -- التي تحركت بشكل كبير أعلى في الأشهر الأخيرة.

مصدر الصورة: Getty Images.

أظهرت فوتو نموًا مذهلاً في عام 2020. في إعلان الأرباح الأخير (للربع الثالث)، قال إدارة الشركة إن عدد العملاء المدفوعين زاد بمقدار 115,000، ليصل الإجمالي إلى 418,000، بمعدل نمو قدره 137٪ مقارنة بالعام الماضي. هذا، بالإضافة إلى سوق صاعد أوسع، أدى إلى زيادة أصول العملاء بأكثر من 178٪ على أساس سنوي.

الزيادات الكبيرة في قاعدة عملائها دفعت الأرباح، حيث شهد الوسيط نمو الإيرادات بنسبة 272٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 122.1 مليون دولار (جميع الأرقام بالدولار في هذه القصة هي مكافئات بالدولار الأمريكي)، وزادت الأرباح الصافية إلى 51.8 مليون دولار، بزيادة قدرها 1800٪. كما أنشأت الشركة شراكات مع العديد من البنوك الكبرى، بما في ذلك مورغان ستانلي، إنفيسكو، وبي إن بي باريبا.

الصدفة: مدعومة بطفرة الاكتتابات العامة في الصين

ساعدت فوتو طفرة في الاكتتابات العامة الضخمة التي شهدت طرح 35 شركة صينية للاكتتاب العام، وبيع 13.5 مليار دولار من الأسهم في الولايات المتحدة عبر صفقات شهادات الإيداع الأمريكية (ADR). وفقًا لـ Dealogic، هذا هو أكبر مبلغ جمعه ADRs منذ 2014، وقيادة العديد من هذه الصفقات كانت من قبل فوتو وشركة وساطة صينية أخرى، تايجر بروكرز (TIGR 25.17٪). استفادت هذه الشركات من العلاقات التي بنوها مع بعض من أكثر الشركات الصينية إثارة في مرحلة مبكرة.

مع أرقام مذهلة كهذه، من الواضح لماذا كان أداء السهم جيدًا جدًا. لكن هناك الكثير من عدم اليقين الذي سيتعين على المستثمرين التعامل معه عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في الأسهم الصينية بشكل عام.

الجانب السلبي: عدم اليقين التنظيمي

بينما شهدت فوتو طفرة في الأصول والدخل، هناك الكثير من عدم اليقين يلوح في الأفق -- جنبًا إلى جنب مع شركات صينية أخرى مدرجة في البورصات الأمريكية. مع تزايد التوترات السياسية بين الولايات المتحدة والصين، قد تتعرض خطط هذه العروض في الولايات المتحدة للخطر.

في أوائل يناير، دخل أمر تنفيذي وقعه الرئيس السابق دونالد ترامب حيز التنفيذ يمنع الاستثمارات في الشركات المرتبطة بالجيش الصيني. ونتيجة لذلك، تم تعليق التداول من قبل بورصة نيويورك في بعض شركات الاتصالات الحكومية، بما في ذلك شاومي، تشاينا موبايل، تشاينا تليكوم، وتشاينا يونيكوم.

ليس فقط أوامر الرئيس السابق التنفيذية التي يجب أن يقلق منها المستثمرون. في العام الماضي، أقر الكونغرس قانونًا قد يطرد الشركات الصينية من البورصات الأمريكية في 1 يناير 2022 إذا لم تمتثل لمتطلبات التدقيق الأمريكية. الصين ليست متحمسة لفكرة السماح للولايات المتحدة بالوصول إلى سجلات تدقيقها، حيث تقول إن مثل هذه المراجعات تشكل تهديدًا لأمنها الوطني.

وفقًا لأندرو كولير، المدير الإداري لشركة أوريانتال كابيتال ريسيرش في هونغ كونغ، "هناك اعتقاد بأن إدارة بايدن قد تتخذ نهجًا أكثر ليونة تجاه القضايا التنظيمية، مما يدفع الشركات إلى المضي قدمًا وبيع الأسهم في أكبر سوق رأس مال في العالم." ومع ذلك، فإن هذه الشركات تتقدم بحذر، في انتظار رؤية كيف ستتصرف إدارة بايدن في معالجة هذه القضايا التنظيمية.

القوانين ليست التهديد الوحيد لفوتو. العديد من الشركات الكبرى في الصين كانت مدرجة في عام 2020، مما أدى إلى تقليل الصفقات الضخمة، وفقًا لأليس ليو، مساعدة مدير المحفظة في شركة زهاشانج لإدارة الصناديق في شنغهاي. بدون العديد من الصفقات الضخمة، قد تجد فوتو صعوبة في الحفاظ على معدل النمو المرتفع الذي شهدته في 2020.

الأفضل الابتعاد الآن

على الرغم من أن فوتو أظهرت نموًا هائلًا، قد يجد المستثمرون الحاليون أن الوقت مناسب الآن لجني الأرباح من الشركة. بيئة سياسية غير مؤكدة مع قلة الشركات الكبرى التي تطرح أسهمها في الصين تجعل من سهم فوتو استثمارًا عالي المخاطر، ويجب على المستثمرين على الأرجح تجنبه حتى تتضح الأمور التنظيمية أكثر.