استهدف للتو تحقيق أول نمو في المبيعات خلال 5 أرباع. فهل لماذا انخفض السهم على أي حال؟

أسهم شركة التجزئة الكبرى تارجت (TGT 0.44%) انخفضت حوالي 4% بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج الربع الأول المالي لعام 2026 (الفترة المنتهية في 2 مايو 2026) في وقت سابق من هذا الأسبوع. قد يكون هذا الرد مفاجئًا للوهلة الأولى. فبعد كل شيء، قدم الربع أدلة أوضح حتى الآن على أن الانتعاش المنتظر طويلًا لتارجت بدأ يتبلور. وكان الإدارة واثقة بما يكفي لرفع توقعاتها لمبيعات العام كامل.

قالت تارجت إن مبيعاتها المقارنة — وهي مقياس لاتجاهات المبيعات في المتاجر والقنوات الرقمية المفتوحة لمدة لا تقل عن 13 شهرًا — ارتفعت بنسبة 5.6%، وهو أول قراءة إيجابية للشركة خلال خمسة أرباع.

فلماذا إذن انخفض سعر السهم على أي حال؟

مصدر الصورة: Getty Images.

الانتعاش يظهر

لفهم مدى أهمية زيادة المبيعات المقارنة بنسبة 5.6% لتارجت، من المفيد أن نتذكر أين كانت الشركة سابقًا. فقد انخفضت مبيعاتها المقارنة في كل من الأرباع الأربعة السابقة — بنسبة 3.8%، ثم 1.9%، ثم 2.7%، ثم 2.5%، حتى مع استمرار نمو المنافس الأكبر وول مارت. لذا، فإن العودة إلى المنطقة الإيجابية، وهو أقوى ارتفاع في المبيعات المقارنة منذ حوالي أربع سنوات، يمثل تغييرًا حقيقيًا في الاتجاه.

والمزيد من ذلك، أن زخم أعمال تارجت كان واسع النطاق خلال الربع. إذ ارتفعت المبيعات الصافية بنسبة 6.7% إلى 25.4 مليار دولار، مع نمو جميع فئات البضائع الأساسية الستة للشركة وزيادة حركة المتاجر بنسبة 4.4%. كما قفزت المبيعات الرقمية المقارنة بنسبة 8.9%، بقيادة خدمة التوصيل في نفس اليوم من خلال عضوية Target Circle 360 المدفوعة للشركة. وفي الوقت نفسه، نمت إيرادات الشركة ذات الهوامش الأعلى، الموجهة من خلال أعمال الإعلان ومن سوقها الإلكتروني الخارجي، بنسبة تقارب 25%.

ويعود جزء كبير من هذا النجاح إلى مايكل فيدلكي، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي في 1 فبراير وسرعان ما وضع عام 2026 كعام للتغيير الجريء. خلال مكالمة أرباح تارجت للربع الأول من السنة المالية، قال فيدلكي إن الفريق "سيجري المزيد من التغييرات على ما نبيع وكيف نبيعه في 2026 أكثر مما شهدناه خلال عقد كامل." وتشير النتائج المبكرة إلى أن الاستراتيجية قد تكون تلقى صدى لدى المتسوقين.

توسيع

NYSE: TGT

تارجت

التغير اليومي

(-0.44%) $-0.55

السعر الحالي

$125.60

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$57B

نطاق اليوم

$125.11 - $127.98

نطاق 52 أسبوعًا

$83.44 - $133.10

الحجم

4.9 مليون

متوسط الحجم

5.9 مليون

الهامش الإجمالي

25.65%

عائد الأرباح

3.63%

ما قد يكون سبب تردد المستثمرين

لكن هنا تصبح الصورة أكثر تعقيدًا.

بينما كانت الإيرادات جيدة، تحرك الربح المبلغ عنه لتارجت في الاتجاه الخاطئ. انخفض صافي الدخل إلى 781 مليون دولار، أو 1.71 دولار للسهم، من 1.04 مليار دولار، أو 2.27 دولار للسهم، في العام السابق. ومع ذلك، فإن المقارنة مضللة. فقد شمل الربع الأول من السنة المالية الماضية مكاسب لمرة واحدة: حيث سجلت تارجت ربحًا يقارب 0.97 دولار للسهم بعد فوزها في دعوى قضائية طويلة الأمد تتعلق برسوم بطاقة الائتمان كانت هي المدعية فيها. إذا استبعدنا هذا المبلغ القانوني، فإن الربح المقارن قبل عام كان حوالي 1.30 دولار للسهم — مما يعني أن أرباح هذا العام البالغة 1.71 دولار تمثل في الواقع نموًا يقارب 32%. لذا، فإن انخفاض الأرباح الظاهر هو أكثر من مجرد غلطة محاسبية من أن يكون خطوة للخلف بالنسبة للأعمال.

وبالنظر إلى هذا التفسير لانخفاض الأرباح، فإن أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض السهم هو على الأرجح إشارة حذرة من الإدارة. قال المدير المالي جيم لي إن الكثير من ضغط التكاليف هذا العام — بما في ذلك استهلاك الأصول المتسارع المرتبط بالمحلات الجديدة والتجديدات، بالإضافة إلى خسائر المخزون الطفيفة — يتركز في النصف الأول من العام ويجب أن يخف تدريجيًا لاحقًا. وعلى الرغم من أن تارجت رفعت هدف نمو المبيعات السنوي إلى حوالي 4%، وهو ضعف توقعها السابق، إلا أنها لم ترفع بشكل كبير توقعاتها للأرباح، بل اكتفت بالقول إنها تتوقع أن تكون أرباحها في الطرف الأعلى من التوجيه السابق البالغ 7.50 إلى 8.50 دولارات — وهو إشارة أكثر هدوءًا على أن انتعاش الأرباح لا يمتلك نفس الزخم الذي يمتلكه انتعاش المبيعات.

وأخيرًا، إليكم قطعة أخرى تستحق التفكير (وربما الأهم): لقد أنجزت السهم بالفعل الكثير. فقد ارتفعت أسهم تارجت حوالي 28% في عام 2026 والآن تتداول بالقرب من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا، مما يشير إلى أن الكثير من التفاؤل بشأن الانتعاش مدمج بالفعل في السعر. وبما أن السعر يعادل حوالي 17 مرة أرباح الشركة حتى الآن، وعائد أرباح حوالي 3.6% (وهو ما رفعته تارجت لأكثر من 50 سنة متتالية)، فإن الأسهم ليست باهظة الثمن، لكنها ليست الصفقة الرخيصة التي كانت عليها أيضًا.

بشكل عام، نظرًا لمدى ارتفاع السهم وما زال أمامه الكثير من التنفيذ، لا أرى نفسي كمشتري هنا. أفضل أن أرى المزيد من الأرباع من التقدم — أو نقطة دخول أفضل — قبل أن أبدأ في الشراء.