هل هو انفجار أم فقاعة؟ هذا هو المكان الذي قد تصل إليه أسهم شركة ميكرون تكنولوجي خلال 5 سنوات

صناعة الذاكرة كانت مزدهرة خلال السنوات الثلاث الماضية، مدفوعة بانتشار الذكاء الاصطناعي (AI)، الذي خلق طلبًا على ذاكرة أكبر وأسرع عبر تطبيقات متعددة.

شركة ميكرون تكنولوجي (MU 1.23%) كانت من المستفيدين الرئيسيين من طفرة الذاكرة. ارتفع سهم ميكرون بنسبة 935% خلال السنوات الثلاث الماضية، مدفوعًا بزيادة كبيرة في إيراداتها وأرباحها. ومع ذلك، قد يتساءل المستثمرون الآن عما إذا كانت شركة الذاكرة قد دخلت الآن منطقة الفقاعات، خاصة بالنظر إلى أنها كانت تاريخيًا عرضة لزيادة العرض في صناعة الذاكرة التي شهدت دورات من الطفرة والانكماش.

على سبيل المثال، كانت سنة 2023 المالية لشركة ميكرون غير مميزة (التي انتهت في أغسطس 2023). انخفضت إيراداتها إلى النصف في ذلك العام، وتحولت إلى خسارة، بسبب انخفاض الطلب على الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية (PCs)، مما أدى إلى فائض في عرض شرائح الذاكرة. أدى فائض العرض إلى انخفاض حاد في أسعار الذاكرة في 2023، وهو ما يفسر قلق المستثمرين من احتمال تكرار سيناريو مماثل في المستقبل.

لكن هل سيكون الأمر كذلك بالفعل؟ أم ستستمر سوق الذاكرة في الاستفادة من الاستثمارات القوية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما يعزز المزيد من الارتفاع في سهم ميكرون خلال السنوات الخمس القادمة؟ دعونا نكتشف.

مصدر الصورة: شركة ميكرون تكنولوجي.

دورة طفرة الذاكرة المستمرة قوية

يبدو أن طفرة الذاكرة الحالية طويلة الأمد. يتطلب تشغيل أحمال عمل الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات شرائح ذاكرة أسرع وأكبر لضمان أداء أنواع مختلفة من الشرائح بشكل مثالي. على سبيل المثال، لن يعمل وحدة معالجة الرسومات (GPU) بكامل طاقتها إذا لم تتلق البيانات المطلوبة بسرعة. هذا يفسر اعتماد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على شرائح ذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM)، التي تنقل كميات هائلة من البيانات بسرعة مع الحفاظ على استهلاك الطاقة في مستوى منخفض.

توسيع

ناسداك: MU

شركة ميكرون تكنولوجي

التغير اليومي

(-1.23%) $-9.34

السعر الحالي

$752.76

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$847B

نطاق اليوم

$747.20 - $780.16

نطاق 52 أسبوعًا

$92.22 - $818.67

الحجم

1.3 مليون

متوسط الحجم

45.4 مليون

الهامش الإجمالي

58.54%

عائد الأرباح الموزعة

0.07%

ولم يكن مفاجئًا أن الطلب على شرائح HBM قد انطلق بسرعة. وفقًا لتقدير طرف ثالث، قد يزيد إيراد شرائح HBM بنسبة 58% في عام 2026 ليصل إلى حوالي 55 مليار دولار. قد تصل قيمة سوق شرائح HBM إلى حوالي 130 مليار دولار بحلول عام 2030، مما يشير إلى أن طفرة الذاكرة الحالية لا تزال قوية. والأكثر من ذلك، أن الطلب الهائل على شرائح HBM يضغط على توفر شرائح الذاكرة اللازمة في تطبيقات أخرى، مثل الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر.

ذكر موقع Tom's Hardware في مقال في ديسمبر 2025 أن شرائح HBM تستهلك تقريبًا ثلاثة أضعاف سعة الرقاقة من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية DDR5 التقليدية (DRAM). كانت الشركات المصنعة للذاكرة تعطي أولوية لشرائح HBM على حساب DRAM، وهو أمر منطقي بالنظر إلى أن مراكز البيانات من المتوقع أن تستهلك 70% من إمدادات الذاكرة هذا العام.

أيضًا، يتوقع أن يستمر النمو طويل الأمد لشرائح HBM في أن يهيمن على صناعة الذاكرة، حيث أن عملاء ميكرون بدأوا في إبرام اتفاقيات إمداد طويلة الأمد تصل إلى خمس سنوات، لضمان تلبية احتياجاتهم المستقبلية. وبما أن شرائح HBM تستهلك سعة رقائق أكبر بكثير من شرائح DRAM التقليدية المستخدمة في الهواتف وأجهزة الكمبيوتر، فمن السهل أن نرى لماذا يعتقد مراقبو الصناعة أن نقص شرائح الذاكرة سيستمر حتى عام 2030.

بالطبع، تستثمر شركات تصنيع الذاكرة في مرافق تصنيع جديدة لسد نقص العرض. ومع ذلك، فإن بناء مصنع تصنيع جديد هو عملية طويلة قد تستغرق من عامين إلى أربعة أعوام، وفقًا لتقديرات مختلفة. لذلك، لا يوجد حل سريع لمشكلة قيود العرض التي تواجهها صناعة الذاكرة، مما يعني أن بيئة التسعير المواتية التي تدعم النمو المذهل لميكرون لا تزال مستدامة.

سهم شركة ميكرون تكنولوجي قد يجعل المستثمرين أغنى بشكل كبير خلال السنوات الخمس القادمة

عاد أداء شركة ميكرون تكنولوجي إلى النمو في الإيرادات والربحية منذ عام 2024، وشهدت ارتفاعًا قويًا في هذه المقاييس خلال العامين الماضيين.

بيانات من YCharts

يشير النمو الدائم لسوق الذاكرة إلى أن هناك مجالًا للمزيد من النمو. يتوقع المحللون أن تتضاعف إيراداتها تقريبًا في السنة المالية الحالية (التي ستنتهي في أغسطس 2026) مقارنة بقراءة العام الماضي البالغة 37.4 مليار دولار.

بيانات من YCharts

التوقع للسنة القادمة قوي أيضًا، رغم توقع انخفاض في السنة المالية 2028. لكن من غير المرجح أن يكون الأمر كذلك بسبب الأسباب التي نوقشت أعلاه. حتى لو قامت شركات تصنيع الذاكرة ببناء سعة كافية لتلبية طلب شرائح HBM من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فإنها ستحتاج إلى زيادة العرض لتلبية الطلب المكبوت على الذاكرة التقليدية للهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر.

أقول هذا لأن قيود عرض الذاكرة وارتفاع الأسعار تؤدي إلى انخفاض حاد في شحنات الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر. لذلك، من غير المرجح أن يتباطأ نمو إيرادات ميكرون بعد العام القادم. بافتراض أن إيرادات الشركة تنمو بمعدل سنوي متحفظ قدره 15% في السنوات المالية 2028 و2029 و2030، فإن إيراداتها قد تصل إلى 263 مليار دولار بعد خمس سنوات (باستخدام تقدير السنة المالية القادمة البالغ 172.8 مليار دولار كأساس).

إذا تداولت شركة ميكرون عند 5.5 مرات المبيعات بعد خمس سنوات (وفقًا لمضاعف مبيعات مؤشر ناسداك المركب المرتكز على التكنولوجيا)، فإن قيمتها السوقية قد تصل إلى 1.45 تريليون دولار خلال تلك الفترة. وهو ارتفاع محتمل بنسبة 83% من المستويات الحالية. ومع ذلك، يمكن لهذا السهم المرتبط بالذكاء الاصطناعي أن يحقق أرباحًا أكبر بكثير، حيث من المفترض أن يتداول بمضاعف تقييم أعلى نظرًا للنمو الصحي المتوقع أن يحققه حتى عام 2030.