الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant: «الركود الحقيقي في سوق البيتكوين لم يبدأ بعد» — إشارات السلسلة غير واضحة

الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant كي يونغ جو أصدر تقييمًا صريحًا للسوق في 22 مايو: لم يبدأ الركض الحقيقي لصعود البيتكوين. تصريحه، المقدم في تحديث على السلسلة، قطع أي تفاؤل مبكر. فرضية جو بسيطة — عندما يتحول الدورة الحقيقية، ستكون كل إشارة رئيسية واضحة لا لبس فيها. في الوقت الحالي، هذا التوافق غير موجود.

يصل الرسالة في لحظة يبحث فيها المتداولون عن تأكيد. شهد سعر البيتكوين ارتفاعات قصيرة الأمد، لكن النهج القائم على البيانات لدى جو يقترح أن هذه التحركات تفتقر إلى الدعم الهيكلي لمرحلة سوق صاعدة حقيقية. بالنسبة له، التمييز بين انتعاش مضارب وتمدُد مستدام مكتوب في سلوك على السلسلة.

ما الإشارات على السلسلة التي لا تزال مفقودة

تتبع منصة CryptoQuant مجموعة من المقاييس التي تومئ تاريخيًا باللون الأخضر قبل بداية سوق صاعدة كاملة. أنماط احتياطي البورصات، مناطق السعر المحققة، نسب MVRV، ونشاط المعدنين من بين العدسات التي يستخدمها المحللون. في الدورات السابقة، توافقت هذه البيانات بشكل حاد مع تكثيف التجميع من قبل حاملي المدى الطويل وهدوء الفقاعات المضاربة. تعليق جو يوحي بأن هذا التوافق لم يحدث بعد.

بدلاً من ذلك، تظهر الصورة الحالية على السلسلة سوقًا لا تزال تبحث عن اتجاه. لم تتراجع تدفقات البورصات إلى المستويات النموذجية لأزمات العرض. لا تزال قفزات الأرباح والخسائر المحققة متقطعة بدلاً من أن تشكل اتجاهًا ثابتًا لاحتفاظ منخفض الوقت. غياب هذه التأكيدات يوحي بأن السوق غير مستعد للدخول في المرحلة الانفجارية التي تحدد تحركات البيتكوين في السنة الثانية والثالثة بعد النصف.

التوقيت أهم من السعر

يُشير تركيز جو على "جميع الإشارات" إلى مشكلة في الترتيب. البيتكوين لا يعلن عن سوقه الصاعدة بمقياس واحد. تاريخيًا، يبدأ الدافع الحقيقي فقط بعد فترة طويلة من التجميع الهادئ، انخفاض التقلبات، وتحول حاسم في توزيع أساس التكلفة على السلسلة. قد يكون الدورة الحالية — التي لا تزال تستهلك نصف 2024 — عالقة في غرفة الانتظار أطول مما يتوقع الكثيرون.

وفي الوقت نفسه، أجزاء أخرى من مساحة الأصول الرقمية تتسخن. قطاع التوكنات يشهد ارتفاعًا، مع عبور الأصول الواقعية على السلسلة، وعمليات استحواذ رئيسية مثل شراء Bullish بقيمة 4.2 مليار دولار لشركة Equiniti. لكن دورة البيتكوين تعمل وفق قواعدها الخاصة. بالنسبة لأكبر عملة مشفرة، يمكن أن تخفي التدفقات المؤسسية وتدفقات الصناديق المتداولة عدم وجود قناعة عضوية حقيقية من قبل الحاملي.

الظلال التنظيمية لا تساعد. لا تزال البنوك تحاول إلغاء أكبر مشروع تشريعي للعملات المشفرة في تاريخ الولايات المتحدة، وهو صراع قد يشكل الوصول إلى السوق لعدة أشهر قادمة. حتى يتحسن وضوح السياسات، قد يظل إعادة التموضع للمخاطر من قبل اللاعبين الكبار بطيئًا، مما يضيف طبقة أخرى من التأخير على تعافي البيتكوين على السلسلة.

الاستنتاج من إشارة جو ليس نداء سعر قصير الأمد. إنه تذكير بأن دفتر السلسلة يحتفظ بسجل لا يمكن لأي قدر من الإثارة الإعلامية تشويهه. ما يهم الآن هو ما إذا كانت احتياطيات البورصات ستنعكس، وما إذا كانت إمدادات الحامليين على المدى الطويل ستبدأ في الارتفاع مرة أخرى، وما إذا كان سلوك المعدنين سيتغير. لا شيء من ذلك يلمع بعد. وكما أوضح جو، عندما يحدث ذلك، لن يحتاج أحد إلى التخمين.