البنك المركزي الأوروبي يعرقل دفع عملة مستقرة اليورو — مخاطر الدولار الرقمي تزداد

البنك المركزي الأوروبي (ECB) قد عارض المقترحات التي تهدف إلى تخفيف القواعد الخاصة بالعملات المستقرة المقومة باليورو. وهو يعزز نقاشًا متزايدًا حول دور أوروبا في مستقبل التمويل الرقمي. خلال اجتماع لوزراء المالية في الاتحاد الأوروبي في نيقوسيا في 22 مايو، ورد أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ومصرفيين مركزيين آخرين عارضوا خططًا

سوف تسهل على الشركات الخاصة إصدار عملات مستقرة باليورو. وفقًا لوكالة رويترز، حذر مسؤولو البنك المركزي الأوروبي من أن توسيع إصدار العملات المستقرة باليورو قد يضعف تمويل البنوك، ويقلل من نشاط الإقراض، ويعقد السيطرة على أسعار الفائدة. ومع ذلك، يجادل النقاد بأن الموقف التقييدي لأوروبا يهدد بتسريع “الدولرة الرقمية”. حيث يعتمد المستخدمون بشكل متزايد على العملات المستقرة المدعومة بالدولار بدلاً من ذلك.

البنك المركزي الأوروبي يحذر من أن العملات المستقرة قد تضر بالبنوك

تأتي آخر أخبار البنك المركزي الأوروبي في وقت يراجع فيه صانعو السياسات إطار عمل أسواق العملات الرقمية في أوروبا، المعروف باسم ميكا (MiCA). في مركز النقاش يوجد اقتراح من مركز أبحاث بروكسل، بريجيل (Bruegel). اقترح الفريق تخفيف متطلبات السيولة للمصدرين وربما السماح لشركات العملات المستقرة بالوصول إلى مرافق التمويل للبنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، قاوم مسؤولو البنك المركزي الأوروبي الفكرة بشدة.

وفقًا لمصادر نقلتها رويترز، حذرت كريستين لاغارد من أن اعتماد أوسع للعملات المستقرة باليورو قد يؤدي إلى تدفقات خارجة للودائع من البنوك التقليدية. عندما ينقل المستخدمون الأموال إلى العملات المستقرة، تفقد البنوك جزءًا من قاعدة تمويلها. وهذا بدوره قد يقلل من قدرة الإقراض في الاقتصاد بأكمله. كما يخشى صانعو السياسات في البنك المركزي الأوروبي أن تضعف العملات المستقرة القدرة على نقل السياسة النقدية بفعالية من خلال أسعار الفائدة. تعكس أخبار البنك المركزي الأوروبي اليوم تفضيله الأوسع للودائع المصرفية المرمّزة بدلاً من العملات المستقرة التي تصدرها جهات خاصة.

بريجيل يحذر من “الدولرة الرقمية”

يجادل مؤيدو الإصلاح بأن أوروبا تخاطر بالتخلف عن الولايات المتحدة في ابتكار التمويل الرقمي. زاد نقاش اتحاد العملات المستقرة الأوروبية باليورو من حدة التوتر. بعد أن حذرت بريجيل من أن القواعد الأوروبية الأكثر صرامة قد تدفع أنشطة العملات المشفرة إلى الخارج. يعتقد مركز الأبحاث أن المستخدمين قد يتبنون بشكل متزايد العملات المستقرة المدعومة بالدولار مثل USDT و USDC، إذا ظلت البدائل باليورو محدودة. وصفت بريجيل هذا الاتجاه بأنه “الدولرة الرقمية”.

القلق هو أن الأسواق المرمّزة، ومنصات التمويل اللامركزية، والمدفوعات عبر الحدود، قد تصبح دائمًا مهيمنة بواسطة الأصول القائمة على الدولار بسبب تأثيرات الشبكة وعمق السيولة. في الوقت نفسه، قدم قانون GENIUS الأمريكي في 2025 متطلبات أخف للعملات المستقرة، مما يساعد على تعزيز الدور العالمي للدولار في التمويل الرقمي. زاد هذا التباين من الضغط على المنظمين الأوروبيين لموازنة الاستقرار المالي مع الابتكار.

التأثير على المستثمرين والمطورين

بالنسبة للمستثمرين، يخلق مقاومة البنك المركزي الأوروبي حالة من عدم اليقين حول نمو العملات المستقرة باليورو في المستقبل. قد يؤدي التقدم البطيء في التنظيم إلى تقليل التدفقات المؤسسية وتأخير منتجات التمويل اللامركزي الجديدة المقومة باليورو. بينما قد يواصل بعض المستثمرين التحول نحو العملات المستقرة المدعومة بالدولار من أجل السيولة وفرص العائد. قد يعزز هذا الاتجاه هيمنة العملات المستقرة الأمريكية على أسواق العملات الرقمية العالمية.

بالنسبة للمطورين، يرفع الإطار الأكثر صرامة من تكاليف الامتثال والتعقيد التشغيلي. قد يختار بعض المطورين الأوروبيين نقل مشاريعهم إلى ولايات قضائية أكثر ودية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة أو آسيا. ومع ذلك، قد يشجع الوضع أيضًا على الابتكار حول البنك المركزي الأوروبي، من خلال حلول متوافقة مثل الودائع المصرفية المرمّزة أو مبادرة اليورو الرقمي المستقبلية.

أوروبا تواجه مفترق طرق في التمويل الرقمي

تسلط أخبار العملات المستقرة الأخيرة الضوء على صراع أعمق داخل أوروبا. من جهة، يرغب مسؤولو البنك المركزي الأوروبي في حماية استقرار البنوك والحفاظ على السيطرة النقدية. ومن جهة أخرى، يجادل المدافعون عن الصناعة بأن أوروبا تخاطر بفقدان القدرة التنافسية في المرحلة القادمة من تمويل البلوكشين. مع استمرار تطور أخبار البنك المركزي الأوروبي اليوم، يواجه صانعو السياسات الآن مهمة صعبة في موازنة السلامة المالية والريادة التكنولوجية. قد يشكل هذا الناتج مستقبل مكانة أوروبا في سوق العملات المستقرة العالمية لسنوات قادمة.