#SpaceXOfficiallyFilesforIPO: يبدأ العد التنازلي لأكبر إدراج في التاريخ

لسنوات، كان السؤال يتردد في غرف الاجتماعات، وقاعات التداول، وغرف الدردشة الخاصة بالعملات المشفرة: متى سيطرح إيلون ماسك شركة سبيس إكس للاكتتاب العام أخيرًا؟

لقد انتهى هذا الانتظار رسميًا الآن.

في 20 مايو 2026، قدمت شركة سبيس إكس بشكل علني بيان تسجيل S-1 لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. أصبح الاكتتاب الخاص، الذي كانت الشائعات عنه طويلة، ساعة توقيت ملموسة نحو ما يعد بأكبر ظهور في سوق الأسهم في التاريخ. هذا ليس مجرد اكتتاب تكنولوجي آخر. إنه تحول في النموذج، يدمج الصواريخ، والإنترنت عبر الأقمار الصناعية، والذكاء الاصطناعي في عملاق واحد متداول علنًا تحت رمز SPCX، المقرر أن يُدرج في ناسداك في أقرب وقت ممكن في 12 يونيو 2026.

إليك كل ما تحتاج معرفته عن الملف الذي جعل وول ستريت يحبس أنفاسه.

الظهور بقيمة تريليون دولار

الأرقام مذهلة لدرجة أنها تكاد تتحدى الفهم. تستهدف سبيس إكس تقييمًا يقارب 1.75 تريليون دولار لطرحها العام، على الرغم من أن بعض المحللين يعتقدون أن الرقم قد يتجاوز 2 تريليون دولار. تسعى الشركة لجمع ما بين 75 مليار و80 مليار دولار من خلال العرض، وإذا نجحت، فسيكون ذلك أكبر بكثير من الرقم القياسي السابق، وهو عرض أرامكو السعودية البالغ 29.4 مليار دولار في 2019، مما يرسخ SPCX كأكبر اكتتاب في تاريخ وول ستريت.

تحتضن مجموعة من 23 بنكًا الصفقة، مع جولدمان ساكس كالمصرف الرئيسي، يليه مورغان ستانلي، بنك أوف أمريكا، سيتي جروب، وجي بي مورغان كأفضل منظمين.

ستارلينك يطبع النقود. وكل شيء آخر؟ ليس كذلك.

يقدم ملف S-1 نظرة عامة علنية غير محررة على حصن ماسك المالي. السرد بسيط: ستارلينك هو المحرك. وكل شيء آخر هو الطموح.

في الربع الأول من 2026 وحده، أبلغت سبيس إكس عن إيرادات مجمعة قدرها 4.694 مليار دولار مقابل خسارة صافية قدرها 4.27 مليار دولار. على الرغم من أن العنوان يظهر خسارة ربع سنوية قدرها 4.2 مليار دولار، إلا أن القطاعات الأساسية تروي قصة محددة جدًا.

قسم الاتصال، المدعوم تقريبًا بالكامل بواسطة ستارلينك، حقق إيرادات قدرها 3.257 مليار دولار خلال الربع الأول، إلى جانب دخل تشغيلي قدره 1.188 مليار دولار. تمتلك سبيس إكس حاليًا 10.3 مليون مشترك في ستارلينك مدعومين بمجموعة من حوالي 9600 قمر صناعي. للعام الكامل 2025، قدمت ستارلينك وحدها إيرادات بقيمة 11.39 مليار دولار.

القطاع التقليدي، الذي يشمل صواريخ فالكون ومركبة ستارشيب للفضاء العميق، حقق إيرادات قدرها 619 مليون دولار في الربع الأول، لكنه سجل خسارة تشغيلية قدرها 662 مليون دولار. أنفقت الشركة أكثر من 15 مليار دولار لتطوير ستارشيب، ومن المقرر أن يتم اختبار مهمتها الثانية عشرة في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

ثم هناك الحد الأقصى من الابتكار: الذكاء الاصطناعي. بعد دمجه مع xAI الخاص بماسك في فبراير 2026، أبلغت الوحدة الجديدة "SpaceXAI" عن خسارة تشغيلية مذهلة قدرها 2.469 مليار دولار في الربع الأول فقط، مع حرق الوحدة 6.36 مليار دولار عبر 2025.

ماسك يحتفظ بالمفاتيح (85.1% من السيطرة التصويتية)

بالنسبة للمستثمرين الأفراد المحتملين، فإن هيكل الحوكمة الخاص بـ SPCX هو أكثر أهمية من الأرقام المالية. ماسك لا يتخلى عن السيطرة. ستتضمن عملية الاكتتاب هيكل أسهم ذو فئتين حيث تحمل أسهم الفئة أ (المباعة للجمهور) صوتًا واحدًا لكل سهم، بينما تحمل أسهم الفئة ب عشرة أصوات لكل سهم. يمتلك ماسك 12.3% من أسهم الفئة أ، لكنه يسيطر على 93.6% من أسهم الفئة ب، مما يمنحه قوة تصويت مجتمعة تبلغ 85.1% بعد الاكتتاب. ستدعي الشركة أنها "شركة مسيطرة"، مما يعفيها من قواعد ناسداك التي تتطلب مجلس إدارة مستقل بأغلبية. علاوة على ذلك، لا تتوقع سبيس إكس إعلان أو دفع أرباح للمساهمين من الفئة أ في المستقبل المنظور.

الطريق القادم

عملية الاكتتاب الآن في مسار سريع. من المقرر أن تبدأ الجولة الترويجية العامة حوالي 4 يونيو، مع توقع تحديد السعر النهائي في 11 يونيو، ومن المتوقع أن يتم التداول الأول لـ SPCX في 12 يونيو. مع عجز تراكمي قدره 41.3 مليار دولار وتكاليف قانونية من عمليات الاندماج الأخيرة قد تصل إلى 530 مليون دولار، لا يمكن أن تكون المخاطر أعلى.