مؤخرًا كنت أتابع البيانات الاقتصادية، ووجدت أن الكثير من الناس لا يفهمون حقًا مفهوم عرض النقود M2. بدلاً من القول إنه شيء معين، من الأفضل أن نقول إنه يؤثر مباشرة على محفظتك واستثماراتك.

باختصار، M2 هو إجمالي الأموال المتداولة في الاقتصاد. يشمل النقود الورقية في جيبك، وودائع الحسابات الجارية في البنك، بالإضافة إلى حسابات التوفير والودائع الثابتة، وهي أموال يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد. يراقب الاقتصاديون وصانعو السياسات هذا المؤشر لأنه يعكس كم من المال يمكن استخدامه للاستهلاك والاستثمار في الاقتصاد.

معنى M2 ببساطة هو: هل هناك الكثير من المال أم لا. عندما يكون هناك الكثير من المال، يميل الناس إلى الإنفاق أكثر؛ وعندما يكون هناك أقل، ينخفض الاستهلاك بشكل طبيعي.

فما هي أجزاء M2؟ يقسمها الاحتياطي الفيدرالي إلى عدة أجزاء. أولاً، النقود الورقية وحسابات الشيكات، وهي الأسهل في الإنفاق. ثم حسابات التوفير، وهي الأموال التي تضعها وتتركها مؤقتًا دون استخدامها. وهناك الودائع الثابتة (المعروفة أيضًا بشهادات الإيداع)، حيث تقوم بتجميد أموالك لفترة معينة مقابل فائدة. وأخيرًا، صناديق السوق المالية، وهي استثمارات في أصول قصيرة الأجل وآمنة، وغالبًا ما تقدم فائدة أعلى من حسابات التوفير.

ماذا يعني نمو M2؟ يعني أن الأموال المتاحة زادت. قد يكون ذلك بسبب ادخار الناس، أو إقراض البنوك، أو إنفاق الحكومة، أو زيادة الدخل. عادةً ما يؤدي ذلك إلى زيادة التسوق، والاستثمار، والنشاط التجاري. وعلى العكس، إذا بدأ M2 يتقلص أو توقف عن النمو، فهذا يدل على تباطؤ في الاستهلاك، وربما تبريد الاقتصاد. ستنخفض أرباح الشركات، وقد يرتفع معدل البطالة.

ما الذي يدفع تغيّر M2؟ هناك أربعة عوامل رئيسية. قرار البنك المركزي هو الأهم — خفض أسعار الفائدة يجعل الاقتراض أرخص، ويزيد من رغبة الناس والشركات في الاقتراض، مما يؤدي إلى ارتفاع M2. كما تؤثر الإنفاق الحكومي، مثل إصدار شيكات التحفيز أو زيادة الإنفاق العام، على زيادة عرض النقود. نشاط الإقراض البنكي أيضًا يؤثر، لأنه في جوهره يخلق نقودًا. وأخيرًا، سلوك المستهلكين والشركات، فإذا قرر الجميع الادخار وتقليل الإنفاق، فإن نمو M2 سيتباطأ.

أما بالنسبة للتضخم، فهو أكثر الأمور حساسية لـ M2. عندما يزيد المال، يزداد الإنفاق، وإذا تجاوز هذا النمو معدل إنتاج السلع والخدمات في الاقتصاد، سترتفع الأسعار، ويحدث التضخم. وعلى العكس، إذا توقف M2 عن النمو أو بدأ يتقلص، قد يخف التضخم. لكن إذا كانت الانكماشات قوية جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى ركود اقتصادي. لذلك، يراقب البنك المركزي وصانعو السياسات M2 — إذا زاد بسرعة كبيرة، يرفعون الفائدة لتهدئة الاقتصاد، وإذا انكمش كثيرًا، يخفضون الفائدة لتشجيع الإنفاق.

في الأسواق المالية، تأثير M2 كبير. عندما يرتفع M2 وتكون الفائدة منخفضة، عادةً ما يرتفع سوق العملات الرقمية، لأن المستثمرين يبحثون عن عوائد أعلى. وإذا انكمش M2 وارتفعت الفوائد، يخرج الناس من الأصول عالية المخاطر، وتنخفض أسعار العملات الرقمية. سوق الأسهم مشابه، فمع نمو M2 ترتفع الأسهم، ومع تباطؤه تنخفض. سوق السندات عكس ذلك — مع نمو M2 وانخفاض الفوائد، تصبح السندات أكثر جاذبية؛ ومع انكماش M2 وارتفاع الفوائد، تنخفض أسعار السندات. عادةً، تتحرك أسعار الفائدة عكسياً مع M2.

كانت فترة جائحة كوفيد-19 مثالاً واضحًا. أصدرت الحكومة الأمريكية شيكات التحفيز، وزادت إعانات البطالة، وخفضت الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، ونتيجة لذلك، في بداية 2021، نما M2 بنسبة تقارب 27%، مسجلاً رقمًا قياسيًا. لكن في عام 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة لمواجهة التضخم، وبدأ نمو M2 يتباطأ، وفي نهاية العام تحول إلى انكماش. هذا يشير إلى أن الاقتصاد يبرد، وربما ينخفض التضخم.

لماذا نركز على M2؟ لأنه أداة بسيطة لكنها قوية لفهم اتجاه الاقتصاد. النمو السريع قد يدل على اقتراب التضخم؛ والانكماش قد يكون تحذيرًا من تباطؤ أو ركود اقتصادي. يستخدم صانعو السياسات، من خلال التحكم في أسعار الفائدة والضرائب والإنفاق، M2 لتوجيه قراراتهم، ويستخدم المستثمرون أيضًا هذا المؤشر لتوقع اتجاه السوق.

في النهاية، M2 ليس مجرد رقم. إنه يعكس كمية الأموال الجاهزة للاستخدام في النظام، بما في ذلك النقد اليومي وحسابات الشيكات، وأيضًا المدخرات والودائع الثابتة، وهي عملات شبه نقدية. فهم معنى M2 هو فهم إلى أين يتجه الاقتصاد. النمو السريع قد يجلب فرص عمل وازدهار في الاستهلاك، لكنه قد يرفع الأسعار. التباطؤ في النمو يساعد على السيطرة على التضخم، لكنه قد يعيق النمو التجاري. لهذا السبب، فإن M2 يستحق الانتباه.