لقد قضيت بعض الوقت في مراجعة تحليل توقعات سعر الذهب من العام الماضي وبصراحة، من المدهش كيف تطورت الإعدادات التقنية. في عام 2025، كانوا يتوقعون أن يصل الذهب إلى حوالي 3100 دولار، ونحن في الأساس وصلنا إلى هناك. الآن في عام 2026، تشير توقعات سعر الذهب إلى نطاق 4000 دولار، وهو ما يبدأ في أن يبدو واقعيًا بالنظر إلى وضعنا الحالي.

إليك ما لفت انتباهي: يظهر مخطط الـ50 سنة تكوين كوب ومقبض ضخم اكتمل بين 2013 و2023. هذا النوع من الأنماط عادةً ما يؤدي إلى سوق صاعدة مستدامة، وليس ارتفاعات سريعة. الإعداد السيسيوري يشير إلى أننا لا زلنا في المراحل المبكرة إلى الوسطى من هذه الحركة، ولهذا السبب فإن توقع سعر الذهب لعام 2030 يقف عند 5000 دولار. وهذا ليس تخمينًا عشوائيًا أيضًا - إنه يعتمد على بنية المخطط الفعلية والسوابق التاريخية.

ما هو مثير للاهتمام هو أن الذهب بدأ في تسجيل مستويات قياسية جديدة في كل العملات العالمية تقريبًا في أوائل 2024، قبل أن يحدث اختراق الدولار الأمريكي في مارس/أبريل. معظم الناس يتابعون الذهب فقط بالدولار، لكن هذا التأكيد العالمي كان ضخمًا لحالة السوق الصاعدة.

الجانب النقدي أيضًا يتوافق مع ذلك. M2 و CPI كانا يرتفعان بشكل ثابت، وهو ما يتماشى تاريخيًا مع أسعار الذهب. التباين بين الذهب والقاعدة النقدية الذي حدث في 2024 لم يستمر - لم يكن قادرًا على الاستدامة - والآن هما يعودان للتوافق. هذا يدعم فرضية الصعود الثابت بدلاً من الحركات الانفجارية. إطار توقعات سعر الذهب يقول بشكل أساسي إننا نرى سوقًا صاعدة ناعمة حتى 2025-2026، مع تسارع في الحركة لاحقًا في العقد.

على جانب المؤشرات التقنية، تظهر بيانات سوق العقود الآجلة أن الشركات التجارية لا تزال تحتفظ بمراكز قصيرة صافية ممتدة جدًا. هذا في الواقع يحد من سرعة ارتفاع الذهب الآن، لكنه أيضًا يعني أن هناك مجالًا لاستمرار الحركة دون أن تصبح مفرطة جدًا. عند دمج ذلك مع الإعداد الصاعد في اليورو/دولار الأمريكي والمخطط السيسيوري للسندات، يبقى البيئة ملائمة للذهب.

أما الجزء المثير للاهتمام فهو مقارنة ذلك بما تتوقعه المؤسسات الكبرى. كانت بلومبرج تتوقع 1709 إلى 2727 دولار لعام 2025 - نطاق واسع جدًا. قالت جولدمان ساكس 2700، UBS 2700، BofA 2750. معظمهم تركزوا حول 2700 إلى 2800 دولار. لكن توقع سعر الذهب من InvestingHaven البالغ 3100 دولار لعام 2025 كان أدق من الإجماع، وهو ما يعكس منهجيتهم.

لقد أصابوا بالفعل هذه التوقعات لسنوات. كانت توقعاتهم لعام 2024 عند 2200 دولار تليها 2555 دولار، وكانت دقيقة تمامًا بحلول أغسطس 2024. هذا السجل مهم عندما تحاول معرفة ما إذا كان هدفهم عند 4000 دولار لعام 2026 يحمل وزنًا حقيقيًا.

الدافع الأساسي هنا هو توقعات التضخم، وليس العرض/الطلب أو مخاوف الركود كما يعتقد الكثيرون. الذهب يزدهر في بيئات التضخم، والارتباط بصندوق TIP يوضح ذلك بوضوح. عندما ترتفع توقعات التضخم، يرتفع الذهب. وعندما تنخفض، يعاني الذهب. حاليًا، توقعات التضخم في قناة صاعدة طويلة الأمد، وهو ما يدعم فرضية الصعود.

شيء فاجأني: أنهم في الواقع لا يعتقدون أن الذهب يؤدي بشكل جيد في فترات الركود. العلاقة التاريخية بين الذهب وتوقعات التضخم وS&P 500 تظهر أنها تتحرك معًا أكثر مما يعتقد الناس. هذا يتناقض مع رواية "الذهب كضمان ضد الركود" التي تسمعها في كل مكان.

أما بالنسبة للفضة، فهم متفائلون أيضًا لكن على جدول زمني مختلف. تميل الفضة إلى الانفجار لاحقًا في الأسواق الصاعدة للذهب، ولهذا يستهدفون 50 دولارًا للفضة في مرحلة ما. يظهر مخطط نسبة الذهب إلى الفضة على مدى 50 سنة أن الفضة تصبح أكثر حدة في المراحل الأخيرة من الحركة.

عند النظر إلى إطار توقعات سعر الذهب بشكل عام، فإن نقطة الإبطال هي إذا انخفض الذهب وظل أدنى 1770 دولار. هذا احتمال منخفض جدًا بالنظر إلى الإعدادات التقنية، لكنه خط النهاية. طالما أن هذا يحافظ على ثباته، فإن الفرضية تظل سليمة.

فإلى أين نصل في مايو 2026؟ هدف 4000 دولار لهذا العام يبدو قابلًا للتحقيق. قمة 2030 عند 5000 دولار لا تزال تبدو معقولة إذا استمرت الديناميكيات النقدية والتضخمية كما هو متوقع. فرضية السوق الصاعدة الناعمة تتكشف، ومع ذلك قد نرى بعض التصحيحات على طول الطريق، لكن الاتجاه واضح نحو الأعلى. قصة توقعات سعر الذهب ليست عن الثراء السريع - إنها عن الحفاظ على الثروة وزيادتها بشكل مستمر على مدى سنوات متعددة.