نت إيز هي الزيادة المضاعفة بمقدار 100 التي لم تمتلكها أبدًا

ليس جميع الأسهم الصينية مبالغ فيها أو غير مرغوب فيها. نت إيز (NTES 2.12%) وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق يوم الثلاثاء، وذلك قبل الإعلان عن نتائج مالية مذهلة بعد إغلاق السوق. كانت نت إيز تتداول عند 22 مرة من أرباحها المعدلة الأخيرة الجديدة عند إغلاق يوم الثلاثاء.

كان السهم من بين أفضل أداء السوق منذ أن أصبح عامًا في الصيف من عام 2000 بسعر 15.50 دولار. بعد تعديل تقسيم الأسهم 4 مقابل 1 في عام 2006، كان السهم قد حقق أكثر من 100 ضعف — بالتحديد 102 ضعف — خلال العشرين عامًا الماضية، وذلك قبل إضافة التدفقات المنتظمة للأرباح على طول الطريق.

وبناءً على التحديث المالي لهذا الأسبوع، يبدو أن نت إيز لم تنته بعد من إبهار السوق بأرباحها الممتازة للربع الأول.

مصدر الصورة: Getty Images.

اللعب للفوز

قدمت نت إيز نموًا في الإيرادات بنسبة 18% خلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، وتحقيق مكسب من رقمين ليس إنجازًا صغيرًا في الصين، التي عانت من وطأة أزمة كوفيد-19 في وقت سابق من هذا العام. زاد نشاطها الأساسي في الألعاب عبر الإنترنت بنسبة 14% — والذي يمثل حوالي 80% من مزيج الإيرادات — وهو ما ساهم في الأداء القوي.

نمت شركة يوداو Youdao، التي تم فصلها في عام 2019 (DAO 6.93%)، بشكل أسرع، حيث ارتفعت إيراداتها بنسبة 140% خلال العام الماضي. يوداو هي شركة تعلم ذكي وتعد واحدة من الشركات الرائدة في التعليم الإلكتروني في الصين، وهو قطاع ينمو بشكل طبيعي مع إغلاق المدارس الفعلية مؤقتًا استجابة للجائحة. تمثل يوداو حوالي 3% فقط من إجمالي إيرادات الربع البالغة 2.4 مليار دولار لنت إيز، لكن من الواضح أنها تؤثر بشكل كبير من خلال نموها المتفجر.

لا تزال نت إيز تملك حوالي ثلثي يوداو بعد طرحها العام الماضي. أما باقي قطاعات نت إيز، بما في ذلك أعمال الموسيقى عبر الإنترنت، فقد حققت نموًا بنسبة 28% على أساس سنوي خلال الفترة.

وتتحسن الأخبار أكثر مع تقدمنا في بيان الدخل. اتسعت هوامش الربح الإجمالي والصافي، مما أدى إلى أن الأرباح المعدلة للسهم كانت أعلى بنسبة 30% مقارنة بالعام السابق. كان المحللون يتوقعون نموًا بنسبة 18% فقط في الأرباح المعدلة على إيرادات قدرها 2.2 مليار دولار، لكن هذا ليس مفاجئًا. لقد حققت نت إيز باستمرار نتائج تفوق التوقعات بنسبة رقمين في الأرباح في الأرباع الأخيرة.

| الربع | ربح السهم | تقدير ربح السهم | المفاجأة | | --- | --- | --- | --- | | الربع الرابع 2018 | 1.96 دولار | 1.52 دولار | 29% | | الربع الأول 2019 | 3.39 دولار | 2.28 دولار | 49% | | الربع الثاني 2019 | 3.96 دولار | 2.62 دولار | 51% | | الربع الثالث 2019 | 5.12 دولار | 3.12 دولار | 64% | | الربع الرابع 2019 | 3.97 دولار | 3.50 دولار | 13% | | الربع الأول 2020 | 4.60 دولار | 4.01 دولار | 15% |

مصدر البيانات: Yahoo! Finance.

ربما فاتك العائد الذي يزيد عن 100 ضعف على السهم خلال أول 20 سنة من التداول، لكن الوقت لم يفت بعد. تواصل نت إيز مراقبة اتجاهات الألعاب في الصين بقوة، ويشارك المساهمون في الازدهار إلى جانب التقدير السوقي القوي. تحدد نت إيز معدل توزيع أرباحها ربع السنوي بنسبة تقارب 20% إلى 30% من أرباحها بعد الضرائب المتوقعة، لذا من المتوقع أن تستمر تلك المدفوعات في التحسن.

لا أحد يجادل في أن الاستثمار في الأسهم الصينية ليس محفوفًا بالمخاطر. ومع ذلك، فإن نت إيز كانت تتداول بنجاح منذ عام 2000، ولديها سياسة توزيع أرباح ذكية ربع سنوية، وتتداول عند مضاعف أرباح معقول. لا يمكنك العودة بالزمن لاقتناص هذا الضعف الذي يزيد عن 100 ضعف، لكن المستقبل لا يزال مشرقًا لنت إيز.