#30YearTreasuryYieldBreaks5%

#30YearTreasuryYieldBreaks5% — سوق السندات أطلق للتو طلقة تحذيرية على الاقتصاد العالمي بأكمله

اختراق عائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا فوق 5% ليس مجرد عنوان مالي آخر. إنه أحد أهم الإشارات الكلية التي أرسلها السوق منذ سنوات.

لأول مرة منذ عام 2007، قفزت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في الولايات المتحدة إلى ما فوق عتبة 5%، حيث بلغ أعلى مستوى للعائد لمدة 30 عامًا حوالي 5.18% قبل أن يستقر قليلاً عند حوالي 5.09%. هذا التحرك وحده يكفي لإعادة تشكيل النقاشات عبر الأسهم والعقارات والبنوك والإنفاق الحكومي والأصول ذات المخاطر العالمية.

لم يعد الأمر مجرد مخاوف مؤقتة من التضخم.
بل سوق السندات يشكك علنًا في الاستقرار المالي على المدى الطويل.

والتوقيت لا يمكن أن يكون أكثر خطورة.

يتم دفع ارتفاع العوائد بواسطة عدة قوى تتصادم في آن واحد. أدت التصعيدات في التوترات الجيوسياسية المحيطة بإيران والتعطيل الفعلي لمضيق هرمز إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط والغاز الطبيعي، مما أعاد إشعال المخاوف من أن التضخم قد يظل لزمن أطول بكثير مما توقعت البنوك المركزية. أسواق الطاقة تتصرف مرة أخرى كمسرع للتضخم في الوقت الذي كانت فيه السياسات تتوقع أن تتراجع ضغوط الأسعار.

وفي الوقت نفسه، زادت تخفيضات موديز لتصنيف الائتمان الأمريكي من المخاوف من أن مسار ديون أمريكا أصبح أكثر صعوبة في الاستدامة. بدأ المستثمرون يطرحون سؤالًا طالما تجنبت الأسواق الإجابة عليه لسنوات:

ماذا يحدث عندما تتفجر العجوزات باستمرار بينما تصبح تكاليف الفائدة غير ميسورة؟

هذا السؤال يُسعر الآن مباشرة في أسواق الخزانة.

كشف أحدث استطلاع لمديري الصناديق العالميين من بنك أوف أمريكا أن 62% من المشاركين يتوقعون أن يرتفع عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا إلى حوالي 6%. هذا سيمثل حركة ضخمة أخرى للأعلى من المستويات الحالية وسيضع تكاليف الاقتراض في ارتفاعات لم تُرَ منذ عقود.

بيئة السندات طويلة الأجل عند 6% تغير كل شيء.

من المحتمل أن تظل معدلات الرهن العقاري مرتفعة بشكل مؤلم، مما يقضي على القدرة على التحمل لملايين من المشترين المحتملين للمنازل. ستصبح قروض السيارات أكثر تكلفة بشكل كبير. ستزداد تكاليف إعادة التمويل للشركات بشكل حاد، خاصة للشركات ذات الرافعة المالية العالية التي أصبحت تعتمد على الأموال الرخيصة خلال حقبة معدلات الصفر.

وستواجه الحكومة الفيدرالية نفسها ضغطًا متزايدًا مع استهلاك تكاليف خدمة الدين أجزاء أكبر من الميزانية الوطنية. إن أمريكا تنفق بالفعل مبالغ هائلة على مدفوعات الفوائد، وكل نقطة أساس إضافية تدفع بالضغط المالي إلى أعلى.

لهذا السبب، فإن التحرك مهم أكثر من مجرد وول ستريت.

عوائد السندات هي أساس النظام المالي بأكمله. عندما ترتفع بشكل حاد، ترتفع تكلفة المال في كل مكان.

وهذا ليس محصورًا بالولايات المتحدة فقط.

وصل عائد السندات الحكومية لمدة 30 عامًا في اليابان إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع مع مطالبات المستثمرين بمزيد من التعويض عن مخاطر التضخم والديون. كما ترتفع عوائد السندات السيادية الأوروبية. عبر العالم المتقدم، بدأت أسواق السندات في التمرد ضد سنوات من التوسع المالي العدواني وظروف السياسة النقدية غير المقيدة هيكليًا.

عاد حراس السندات.

لسنوات، اعتقدت الأسواق أن الحكومات يمكنها الاقتراض بلا حدود دون عواقب لأن التضخم ظل منخفضًا وأن البنوك المركزية كانت جاهزة لدعم السيولة كلما ظهرت ضغوط. هذا الافتراض يُتحدى الآن في الوقت الحقيقي.

لم يعد المستثمرون يريدون الوعود.
إنهم يريدون تعويضًا.

العوائد الأعلى هي الثمن الذي تدفعه الحكومات الآن لفقدان الثقة.

ما يجعل الوضع أكثر هشاشة هو أن أسواق الأسهم قضت معظم العامين الماضيين تتجاهل ارتفاع عوائد السندات. دفعت الأسهم صعودًا مرارًا على الرغم من تشديد الظروف المالية، ويرجع ذلك إلى اعتقاد المستثمرين أن نمو الذكاء الاصطناعي، ومرونة أرباح الشركات، وتخفيضات الاحتياطي الفيدرالي في النهاية ستعوض الضغوط الكلية.

لكن أسواق السندات قد تكون الآن تختبر حدود تلك التفاؤلات.

مع ارتفاع العوائد، تصبح التقييمات أصعب في التبرير. تستهلك تكاليف الاقتراض هوامش الشركات. يواجه المستهلكون تكاليف تمويل أعلى. يتراجع نشاط الإسكان. يتباطأ استثمار الأعمال. تتشدد السيولة عبر النظام.

السوق يدخل مرحلة حيث لم تعد المعدلات الأعلى نظرية فحسب.
بل أصبحت مقيدة اقتصاديًا.

ارتفاع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات فوق 4.66% يعزز جدية التحرك لأنه يؤثر مباشرة على تسعير الرهن العقاري والظروف المالية الأوسع. في حين أن عائد السندات لمدة عامين فوق 4.1% يشير إلى أن المستثمرين لم يعودوا يتوقعون تخفيفًا سريعًا من البنوك المركزية أيضًا.

الضغط مرئي الآن عبر كامل منحنى العائد.

يعاني حاملو السندات بالفعل من الألم مع استمرار انخفاض أسعار السندات الحالية مع ارتفاع العوائد. لقد تكبدت محافظ المدى الطويل ضربة كبيرة أخرى، وتُجبر صناديق التقاعد والمؤسسات والمستثمرون في الدخل الثابت مرة أخرى على التنقل في تقلبات شديدة في الأصول التي تعتبر تقليديًا "آمنة".

الرسالة من سوق السندات أصبحت من المستحيل تجاهلها:

مخاطر التضخم لا تزال قائمة.
مستويات الديون تصبح أصعب في الدفاع عنها.
وثقة في الانضباط المالي على المدى الطويل تتآكل.

كل ارتفاع في العوائد يعكس سعرًا أعلى يطالب به المستثمرون لتمويل الحكومات التي تواصل الإنفاق بشكل مكثف بينما تتصاعد حالة عدم اليقين العالمية.

لم يعد الأمر مجرد عن السندات.
بل عن الثقة في النظام المالي نفسه.

والآن، سوق السندات يطالب بعلاوة أعلى بكثير على تلك الثقة.

#30YearTreasuryYield #BondMarket #Inflation