جولدمان ساكس يقلل من تعرض صندوقي سولانا و XRP في الربع الأول

• أبلغت جولدمان ساكس عن عدم وجود مراكز لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بـ XRP في تقديمها النموذجي 13F للربع الأول من عام 2026.
• كما خرج البنك من تعرضه لصناديق سولانا وقلل من أجزاء من حصصه في صناديق البيتكوين والإيثريوم خلال الربع.

قلصت جولدمان ساكس عدة مراكز لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة في الربع الأول من عام 2026. يظهر أحدث تقديم لنموذج 13F كتاب أصول رقمية أصغر، بدون مراكز لصناديق ETF مرتبطة بـ XRP ومدرجات أقل عبر أجزاء من حصصها في صناديق البيتكوين والإيثريوم. اختفت مراكز XRP من التقديم أوضح تغيير جاء في XRP. في الربع الرابع من عام 2025، كانت جولدمان ساكس قد أبلغت عن تعرض بقيمة تقارب 154 مليون دولار لصناديق ETF المرتبطة بـ XRP عبر منتجات من Bitwise، Franklin Templeton، Grayscale و21Shares. في تقديم الربع الأول، لم تعد تلك المراكز تظهر. هذا تحول ملحوظ، لكنه يتطلب قراءة دقيقة. تقديم 13F هو لقطة لمراكز الأوراق المالية التي يمكن الإبلاغ عنها في الولايات المتحدة في نهاية الربع. لا يُظهر كل المشتقات، الأدوات الخارجية، التداولات قصيرة الأجل، التحوط، المقايضات أو مراكز العملاء التي قد يحملها البنك. لذلك، لا يثبت التقديم أن جولدمان اتخذ وجهة نظر سلبية واسعة بشأن XRP نفسه. لكنه يُظهر أن البنك لم يكن يحمل تلك المراكز في صناديق ETF المرتبطة بـ XRP في الكتاب المبلغ عنه حتى 31 مارس.

من هم هؤلاء المشترون/المالكون؟ حسنًا، نحن نعرف جزءًا صغيرًا منهم فقط لأن الغالبية العظمى لا تقدم نماذج 13F. لكن إليك الملاك حتى 31/12/2025 pic.twitter.com/ymIyy1mobx

— جيمس سيفارت (@JSeyff) 10 مارس 2026

ومع ذلك، فإن الصورة مهمة. كانت جولدمان سابقًا من بين الملاك المؤسسيين الأكثر وضوحًا لمخاطر التعرض المباشر لصناديق ETF على XRP. عندما يختفي ذلك الاسم، ينتبه المتداولون، حتى لو كان التحول مدفوعًا بإدارة الميزانية أو تدوير تكتيكي بدلاً من قرار طويل الأمد بشأن الأصل. الوقت أيضًا مثير للاهتمام. أصبحت صناديق ETF للعملات البديلة جزءًا أكثر نشاطًا من مراكز المؤسسات في العملات المشفرة. يمكن استخدام هذه المنتجات للتعرض الاتجاهي، إدارة السيولة، التحكيم، صناعة السوق، تسهيل العملاء أو التداولات ذات القيمة النسبية بين الصناديق المختلفة. في هذا السياق، يمكن أن يختفي مركز من التقديم دون أن يعني ذلك وجهة نظر بسيطة "شراء" أو "بيع". الحالة المؤسسية غالبًا ما تكون أكثر تعقيدًا مما تقترحه السرديات التجارية للمستهلكين. كما أعادت تعرض البيتكوين والإيثريوم تشكيل نفسها لم تقتصر جولدمان على الابتعاد عن صناديق XRP المرتبطة. خرج البنك أيضًا من تعرضه لصناديق سولانا وقلل من أجزاء من كتاب البيتكوين والإيثريوم. يشير ذلك إلى قرار أكثر عمومية لإعادة ضبط مراكز العملات المشفرة خلال الربع، وليس قرارًا مرتبطًا بأصل واحد فقط. لا تزال صناديق البيتكوين والإيثريوم أكثر المنتجات رسوخًا في الفئة، لكن حتى هناك، يمكن أن تتغير المراكز المؤسسية بسرعة. قد تقلل البنوك من التعرض بعد تدفقات قوية، تغلق صفقات الأساس، تعيد توازن المخاطر، تفرج عن رأس المال أو ترد على طلب العملاء المتغير. يُظهر تقديم 13F مكانة المحفظة في نهاية الربع، وليس مسار التداول الذي أوصلها إلى هناك. هذا التمييز مهم لأن البنوك الكبيرة لا تمتلك دائمًا صناديق ETF للعملات المشفرة مثل الصناديق التي تتبع استراتيجيات طويلة فقط. قد يدعم المركز نشاط صناعة السوق. قد ي hed hedge تعرضًا آخر. قد يكون جزءًا من صفقة فرق بين المصدرين أو بين صناديق ETF الفورية والمشتقات. بمجرد أن يصبح ذلك التداول غير جذاب، يمكن تقليل المركز أو إزالته تمامًا. بالنسبة للسوق، السؤال الأكثر فائدة هو ما إذا كان ذلك تكتيكيًا أم هيكلية. تظل جولدمان ساكس متورطة بشكل عميق في الأسواق حيث تصبح المنتجات المشفرة أكثر سيولة، وأكثر تنظيمًا وأسهل في التعبئة للمستثمرين المؤسساتيين. لكن في الربع الأول، على الأقل في كتاب 13F المبلغ عنه، اختارت البنك أن تحمل تعرضًا أقل مباشرًا لصناديق ETF المرتبطة بـ XRP، سولانا، البيتكوين والإيثريوم مما كانت عليه من قبل. هذا لا يعني أن الطلب المؤسسي على العملات المشفرة قد اختفى. لكنه يشير إلى أن الشركات المالية الكبرى تتعامل مع صناديق ETF للعملات المشفرة كأدوات تداول نشطة، وليس مجرد رهانات طويلة الأمد سلبية. ستظهر الجولة القادمة من التقديمات ما إذا كان تراجع جولدمان هو تعديل في نهاية الربع أو جزءًا من تدوير أوسع بعيدًا عن التعرض لصناديق ETF المرتبطة بالعملات البديلة.