SEC توضح قواعد الأسهم المدرجة في NMS المرمزة في تحول كبير

• الاستثناء الابتكاري للهيئة الأمريكية للأوراق المالية والتداولات للأسهم المرمّزة سيكون ضيقًا ومحدودًا، وليس موافقة واسعة على جميع الأوراق المالية المرمّزة.
• يستهدف رموز الأسهم الحقيقية على السلسلة مع حقوق المساهمين، وليس المنتجات الاصطناعية أو المغلفة للأسهم.
• تحذر هستر بيرس من أن القواعد ستكون تدريجية بدلاً من أن تكون إصلاحًا شاملاً لأسواق الأسهم الأمريكية.

لقد هزت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) صناعة العملات المشفرة بتحديث شامل لإطار التنظيم.

أخيرًا، كسرت المفوضة هستر بيرس صمتها لتحديد الحدود الدقيقة لسوق الأصول الرقمية اليوم.

كيف تعرف SEC الأسهم الأصلية على السلسلة

عقب قصة في وقت سابق من هذا الأسبوع حول ما قد ينطوي عليه اقتراح “استثناء الابتكار” للسماح بتداول الأسهم المرمّزة، نصحت مفوضة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هستر بيرس صناعة العملات المشفرة بتخفيف توقعاتها.

في منشور على إكس يوم الخميس، ذكرت بيرس أنها كانت تتوقع دائمًا أن يكون أي استثناء “محدود النطاق” للسماح فقط بـ “تمثيلات رقمية لنفس الورقة المالية الأساسية التي يمكن للمستثمر شراؤها في السوق الثانوية اليوم”.

قالت بيرس إنها لا تتوقع أن يتم تضمين الرموز الاصطناعية، مما سيجعل من الصعب على الأطراف الثالثة بيع رموز تتبع سعر الأسهم بموجب الاستثناء.

هذا مطلب أساسي لوجود هياكل تتوافق مع أنظمة التداول اللامركزية مع النظام المالي التقليدي.

أقدر الاهتمام — وليس المبالغة — بشأن استثناء الابتكار المحتمل لتداول الأسهم المرمّزة على السلسلة. تذكر: لقد توقعت دائمًا أن يكون محدود النطاق وسيسهل تداول تمثيلات رقمية لنفس…

— هستر بيرس (@HesterPeirce) 21 مايو 2026

لا تزال قواعد SEC التقليدية سارية على الأصول الرقمية

تتوافق تصريحات بيرس مع تقرير بلومبرج الذي يفيد بأن المنظم المالي يفكر فقط في السماح برموز توفر نفس الفوائد مثل الأسهم العادية، مثل حقوق التصويت والأرباح.

وفقًا لروبرت ليشنر، الرئيس التنفيذي لمنصة التوكنيزيشن للعملات المشفرة سوبرستيت، فإن هذا النهج الأكثر صرامة سيسمح بتوسيع التمويل اللامركزي والتوكنيزيشن “دون المساس بالمعايير التي تجعل الولايات المتحدة مركز الأسواق المالية”.

كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات تعمل بجد على صياغة استثناء ابتكاري سيدخل الأوراق المالية إلى عصر التوكنيزيشن وDeFi، دون المساس بالمعايير التي تجعل الولايات المتحدة مركز الأسواق المالية.

المزيد من الابتكار، بشكل جيد، قريبًا 👏 https://t.co/x1nNUMM9gF

— روبرت ليشنر (@rleshner) 21 مايو 2026

لا تزال التفاصيل بحاجة إلى الانتهاء وقد تتغير قبل منح الاستثناء، حسبما أفاد تقرير بلومبرج، نقلاً عن أشخاص مطلعين على الوضع.

على الرغم من الاستثناء المحتمل، أفاد تقرير بلومبرج أن العديد من مسؤولي SEC يعارضون السماح بتداول الأسهم المرمّزة.

بالإضافة إلى ذلك، يجب على الوسطاء-التجار التحقق من أن أنظمتهم الرقمية للتسوية تحمي أصول العملاء بشكل كامل.

وفي النهاية، تتوقع الوكالة الالتزام التام بقواعد الشفافية القانونية عبر جميع دفاتر الأستاذ الموزعة.

إعادة هيكلة عروض العملات المشفرة للامتثال

المنتجات التي تحاكي الأسهم فقط من خلال غلاف بسيط ستفشل في هذا الاختبار الجديد.

نتيجة لذلك، يجب على كبار مُصدري الأصول الرقمية إعادة هيكلة عروضهم المالية النشطة بسرعة.

تتطلب الحدود المحددة بوضوح أن تكون نماذج توزيع الرموز متوافقة معها.

وفي الوقت نفسه، ستواصل الهيئة البحث عن طرق لتحديث قواعد التداول التقليدية القديمة حسب الحاجة.

يأتي ذلك بعد أن فتح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز رسميًا فترة تعليقات عامة على الصناديق المتداولة المقترحة لأسواق التنبؤ.

هذه استراتيجية صحية ستساعد صناعة العملات المشفرة بشكل عام على التطور إلى مساحة أكثر نضجًا، يقودها الالتزام الصارم بالقانون.

في الواقع، يتعين على العديد من المنصات الحالية إعادة بناء عقودها الذكية بالكامل للبقاء على قيد الحياة في هذا التحول.

مع هذه اللوائح الجديدة، مستقبل الأوراق المالية الرقمية الموثقة واعد جدًا.