حتى 22 مايو، ارتفع HYPE بمعدل حوالي 15% في يوم واحد، ولامس 58.97 دولار خلال التداول، وبلغ إجمالي الارتفاع منذ بداية العام حوالي 134%. والأكثر إثارة للإعجاب هو أنه في ظل هبوط البيتكوين بنسبة 12% خلال العام، وتراجع إيثريوم بنسبة 30%، أصبح ارتفاع HYPE القوي ضد الاتجاه من النقاط المضيئة النادرة في السوق، حيث بلغ حجم الإغلاق القصير خلال 24 ساعة حوالي 30.6 مليون دولار.

من ناحية العوامل الدافعة، تتكون هذه الارتفاعات من دعم أساسي قوي متعدد الأوجه. أولاً، هو فتح قنوات المؤسسات بشكل كامل — حيث أطلقت 21Shares وBitwise على التوالي صندوق ETF الفوري لـ HYPE، وبلغ التدفق الصافي الإجمالي قبل الإدراج سبعة أيام حوالي 54 مليون دولار، ومع تعديل القيمة السوقية، تجاوزت سرعة دخول المؤسسات حتى تلك الخاصة بـ BTC ETF في نفس العام. وأعلنت Bitwise أيضًا أنها ستخصص 10% من رسوم إدارة صندوق BHYP للاستمرار في شراء ووقف HYPE، مما يخلق طلب شراء ثابت وطويل الأمد. كما زادت محفظة GrayScale المرتبطة بـ HYPE بمقدار حوالي 682 ألف وحدة خلال أسبوع، مع اختيارها أيضًا للوقف الفوري، في حين أن鲸巨鲸 المرتبط بـa16z قام خلال ستة أسابيع بشراء 2.34 مليون وحدة من HYPE، بمجموع استثمار يزيد عن 100 مليون دولار، وكل عملية شراء كانت مصحوبة بالوقف الفوري، مما يقلل بشكل كبير من المعروض المتداول في السوق.

وفي الوقت نفسه، فإن ترقية منصة Hyperliquid نفسها تفتح سقف تقييم جديد تمامًا. حيث أدت ترقية HIP-4 إلى دمج تداول العقود الدائمة للأصول المشفرة، والسلع، والأصول RWA، وحتى الأصول قبل الطرح العام الأولي، حيث تجاوزت العقود غير المغلقة لـ RWA 2.6 مليار دولار، مضاعفة خلال شهرين. بالإضافة إلى ذلك، فإن التعاون مع Coinbase وCircle، حيث تعتبر USDC أصلًا ثابتًا يحقق تدفقات نقدية مستقرة، مع آلية إعادة الشراء والتدمير المستمرة لـ HYPE بنسبة 97% من الرسوم، يخلق دائرة مغلقة من "توسع الأعمال — المزيد من المستخدمين — إيرادات أعلى — إعادة شراء أقوى".

لكن الجزء الأكثر إثارة في الارتفاع هو الانفجار غير المتوقع للمراكز القصيرة. بين 18 و19 مايو، تحولت معدلات التمويل في سوق العقود الآجلة بشكل كبير إلى السالب، مع تركيز العديد من المتداولين على الرهان على انخفاض السعر، لكن السعر لم ينخفض بل ارتفع، مما أدى إلى عمليات تصفية إجبارية زادت من ارتفاع السعر. حيث أن المتداول Loracle، الذي يُعتبر أكبر متداول قصير على HYPE، كان لديه مركز قصير بمضاعف 5 مرات، وخسارته المفتوحة زادت إلى 23 مليون دولار، وفي النهاية خرج بخسارة فعلية قدرها 6.99 مليون دولار. وخلال 24 ساعة، تم تصفية مراكز قصيرة بقيمة حوالي 30.6 مليون دولار، وارتفعت العقود غير المغلقة إلى أكثر من 2.5 مليار دولار، مما يدل على أن الأموال الجديدة استمرت في استبدال المراكز التي تم تصفيتها. وفي نفس اليوم، استمرت المؤسسات المرتبطة بـa16z وGrayScale في زيادة مراكزها ووقفها ضد الاتجاه، مما يعكس بشكل عميق التباين بين الثنائيات في هذا السوق.

أما بالنسبة لمسألة "هل يمكن اللحاق بالسعر الحالي؟"، فإن السعر عند 58.97 دولار يقترب خطوة واحدة من أعلى مستوى تاريخي في سبتمبر 2025 عند 59.33 دولار، مع مؤشرات فنية في حالة تشبع شرائي. والأكثر حذرًا هو أن هناك حوالي 9.92 مليون وحدة من HYPE لا تزال غير مقفلة في 29 مايو، بقيمة حوالي 572 مليون دولار، وهذه الزيادة في العرض ستشكل اختبارًا فعليًا للسعر على المدى القصير. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن تحول Hyperliquid من منصة تداول عقود دائمة واحدة إلى منصة تداول أصول متكاملة على السلسلة لم يُقدّر بعد بشكل كامل، ولا تزال اتجاهات دخول المؤسسات ووقفها مستمرة، ولم تتراجع بعد. لكن بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، فإن المخاطر الحالية من الشراء عند الارتفاع كبيرة، والاستراتيجية الأكثر عقلانية هي انتظار التصحيح إلى مستويات دعم رئيسية ثم البدء في التوزيع، أو بناء مراكز طويلة الأجل على دفعات لتنعيم تكاليف الدخول.

هذه الدورة المستقلة لـ HYPE تظهر بوضوح أنه في ظل تراجع السوق بشكل عام، فإن الأصول التي تتمتع بزيادة حقيقية في الأعمال، وقنوات تمويل منظمة، ونموذج اقتصادي قوي للعملة الرقمية، أصبحت هدفًا رئيسيًا لتجمّع الأموال. لكن وراء معركة الرافعة المالية العالية بين الشراء والبيع، دائمًا ما يكون هناك لعبة صفرية قاسية، حيث غالبًا ما تتجاوز مشاعر السوق على المدى القصير التقييمات الأساسية. والاختيار بين الجانبين يعتمد على كيف ترى هذا الانقسام العميق بين الشراء والبيع، ومدى استعدادك لتحمل تكاليف التصحيح في حال حدوثه.