1.2 مليار دولار لشراء عقد BitGo ينهار! مؤسس Galaxy نوفوجراتز يحضر أمام المحكمة: SEC هي التي جعلت التداول صعبًا للغاية

جالاكسي ديجيتال مؤسس مايك نوفوجراتز ظهر يوم الثلاثاء أمام محكمة دلاوير العادلة، ليدلي بشهادته في قضية مع الرئيس التنفيذي لشركة BitGo مايك بيلشي بشأن صفقة دمج فاشلة بقيمة 12 مليار دولار في عام 2021. وأشار نوفوجراتز في شهادته إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات بقيادة غاري جينسلر جعلت الموافقات التنظيمية "صعبة للغاية"، مما أدى إلى فشل أكبر صفقة دمج في صناعة التشفير في ذلك الوقت؛ وطالبت BitGo بأن تدفع جالاكسي غرامة تخلف عن السداد بقيمة 1 مليار دولار. من المتوقع أن تنتهي جلسة المحكمة هذا الأسبوع، وسيصدر القاضي حكمه بشأن من يتحمل مسؤولية فشل الصفقة.
(ملخص سابق: تحليل مايكل نوفوجراتز: شخصية غريبة في وول ستريت، بداية أسطورة جالاكسي ديجيتال)
(معلومات إضافية: بداية "البنكنة" في سوق التشفير الأمريكية: خمسة عمالقة يحصلون على تراخيص اتحادية، ويهددون سيطرة تسوية بمليارات الدولارات)

فهرس المقال

تبديل

• ولادة وانهيار أكبر صفقة دمج في تاريخ التشفير بقيمة 12 مليار دولار
• معركة غرامة 1 مليار دولار
• إرث عصر تنظيم SEC: تكرار نزاعات العقود في التشفير
• انتهاء جلسة المحكمة هذا الأسبوع، والقاضي سيحسم الأمر

هذه نزاع عقدي ملحمي في صناعة التشفير استمر لما يقرب من خمس سنوات. ظهر مؤسس جالاكسي ديجيتال مايك نوفوجراتز يوم الثلاثاء على منصة الشهود في محكمة دلاوير العادلة، لمواجهة الرئيس التنفيذي لشركة BitGo مايك بيلشي — حيث تدور الخلافات حول أكبر صفقة دمج في صناعة التشفير، والتي كانت بقيمة 12 مليار دولار، وانتهت بعد انهيار Terra.

وفقًا لسجلات المحكمة التي حصلت عليها بلومبرغ، قال نوفوجراتز في المحكمة إنه "كان يسعى بشدة لإنهاء هذه الصفقة"، لكن جالاكسي وBitGo أدركا في النهاية أنه في ظل سياسات تنظيمية يرسمها رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر، من المستحيل تقريبًا أن توافق الهيئة على هذه الصفقة.

"(SEC) جعلت كل شيء صعبًا للغاية،" قال نوفوجراتز في شهادته.

ولادة وانهيار أكبر صفقة دمج في تاريخ التشفير بقيمة 12 مليار دولار

في مايو 2021، أعلنت جالاكسي ديجيتال عن استحواذها على شركة إدارة الأصول المشفرة BitGo مقابل 12 مليار دولار، وكان السوق في ذروة سوق الثيران، وارتفعت حماسة المؤسسات للاستثمار في العملات المشفرة بشكل غير مسبوق. اعتُبرت هذه الصفقة علامة على دخول صناعة التشفير رسميًا إلى التيار الرئيسي في وول ستريت — حيث أن جالاكسي نفسها أسسها سابقًا تاجر ماكرو في وول ستريت، نوفوجراتز، ومجموعة خدمات مالية للأصول الرقمية، وBitGo هي مؤسسة قديمة في مجال البنية التحتية للخدمات المصرفية المشفرة.

لكن الأمور لم تدم طويلاً. في أغسطس 2022، وفي ظل انهيار Terra/LUNA الذي أدى إلى سلسلة من الأزمات، وإفلاس رأس مال Three Arrows، وتجميد سوق الائتمان المشفر، أعلنت جالاكسي عن إلغاء عملية الاستحواذ. وذكرت حينها أن السبب هو أن BitGo لم تتمكن من تقديم البيانات المالية المطلوبة في الوقت المحدد.

معركة غرامة 1 مليار دولار

على الفور، رفعت BitGo دعوى قضائية تطالب فيها جالاكسي بدفع غرامة إنهاء عقد بقيمة 1 مليار دولار، واتهمت جالاكسي بإخفاء أن الشركة كانت تحت تحقيقات من قبل الجهات التنظيمية الأمريكية. وردت جالاكسي بأنها اتهمت BitGo بعدم تسليم البيانات المالية في الوقت المحدد، مما أدى إلى فقدان حقها في المطالبة بالغرامة.

خلال جلسة المحكمة، شهد بيلشي من BitGo يوم الاثنين بصوت حاد: "تدعي جالاكسي للعالم بأسره أننا لا نستطيع إجراء تدقيق محاسبي — وهو اتهام ضار جدًا."

أما نوفوجراتز، فركز على أن المعايير المحاسبية الخاصة بـ SEC (التي تتطلب من الشركات تسجيل الأصول المشفرة التي يحتفظ بها العملاء كخصوم) جعلت مقارنة البيانات المالية للصفقة معقدة للغاية. على الرغم من أن BitGo تفاوضت على إدراج بند غرامة التخلف عن السداد وتاريخ تقديم البيانات المالية، إلا أن عدم اليقين التنظيمي تحت إشراف SEC في النهاية حال دون إنقاذ هذه الصفقة.

إرث عصر تنظيم SEC: تكرار نزاعات العقود في التشفير

من الجدير بالذكر أن خلفية هذه الدعوى القضائية هي حملة الضغط الشاملة التي مارستها SEC في عهد جينسلر على صناعة التشفير. منذ 2021، أطلقت SEC إجراءات قانونية ضد العديد من بورصات ومنصات إدارة الأصول المشفرة، وفرضت من خلال Staff Accounting Bulletin 121 (SAB 121) على المؤسسات المالية تصنيف الأصول المشفرة التي يحتفظ بها العملاء كخصوم على الميزانية العمومية — وهو معيار محاسبي يُعتبر أحد أكبر العقبات أمام دخول المؤسسات المالية التقليدية إلى سوق إدارة الأصول الرقمية.

مع تولي بول أتكينز رئاسة SEC في 2025، ودفع إدارة ترامب نحو سياسات تنظيمية أكثر ودية، تم إلغاء SAB 121، لكن النزاعات القضائية التي خلفها عهد جينسلر لا تزال تتوالى في المحاكم. وتعد قضية جالاكسي وBitGo واحدة من أبرز القضايا الرمزية التي تذكرنا بفترة التوتر التنظيمي تلك.

بالنسبة للسوق الآسيوية، فإن تأثير هذا الحكم لا يقل أهمية. فشركة جالاكسي ديجيتال لديها مكاتب في آسيا، وBitGo تقدم خدمات إدارة الأصول في منطقة آسيا والمحيط الهادئ عبر سنغافورة وغيرها. وإذا حكم القاضي بأن BitGo تستحق دفع غرامة قدرها 1 مليار دولار، فقد يُحدث ذلك سابقة قضائية في تنفيذ شروط إنهاء العقود في عمليات الدمج والاستحواذ في صناعة التشفير، مما يؤثر بشكل عميق على تصميم العقود عبر الحدود بين شركات التشفير الآسيوية في المستقبل.

انتهاء جلسة المحكمة هذا الأسبوع، والقاضي سيحسم الأمر

من المتوقع أن تنتهي جلسة المحكمة هذا الأسبوع، حيث ستصدر محكمة دلاوير العادلة حكمها بشأن ما إذا كانت BitGo تستحق الحصول على غرامة قدرها 1 مليار دولار. ونظرًا لمكانة محكمة دلاوير في قوانين الشركات والعقود في الولايات المتحدة، فإن حكمها قد يصبح مرجعًا هامًا في نزاعات العقود المشفرة المماثلة في المستقبل.

حتى وقت إعداد هذا التقرير، لم تصدر جالاكسي ديجيتال وBitGo أي تعليقات إضافية على تطورات القضية.