شاهدت للتو أن مسيرة أخرى تم بيعها إلى الحضيض. و أدركت شيئًا: نحن في حالة ركود لأن الأساسيات تكسرت أو لأن الابتكار مات. نحن في حالة ركود لأن الجميع قد اتخذ قرارًا بالفعل حول ما إذا كانت السوق الصاعدة قد انتهت أم لا.

هذا الاعتقاد الجماعي؟ يسبب ضررًا أكثر من أي أخبار سيئة على الإطلاق.

فكر في كيفية ظهور كل دورة عملة مشفرة في أذهان الناس. الذروة تأتي، ثم شهور من النزيف البطيء. يتم حفر هذا النمط في الذاكرة. لذلك، على الرغم من أن منطق الدورة الرباعية القديمة يتراخى، إلا أن عقول المتداولين لم تلحق بالركب. ما زلنا نتصرف كما لو أن نفس الدليل ينطبق. وعندما يكون لديك آلاف المتداولين يتوقعون نفس النتيجة، يتبع السعر.

الاقتصاد الكلي لا يساعد. اليابان ترفع المعدلات لأول مرة منذ زمن طويل. اختراق تداول الذكاء الاصطناعي. شركة MicroStrategy تتعرض لضغوط. تحذيرات ديون الولايات المتحدة تعود من جديد. ثم يذكر محلل بشكل عادي أن البيتكوين قد تصل إلى 10 آلاف في غضون سنوات قليلة. لا يهم إذا كان ذلك واقعيًا. هذا الرقم يظل في أذهان الناس ويزرع الشك.

لكن إليك الأمر - لا شيء من ذلك هو المشكلة الرئيسية. المشكلة الحقيقية هي ما يفعله المتداولون فعلاً بتلك المخاوف.

الجميع يتذكر القيعان الوحشية من الدورات السابقة. تلك التي جاءت أدنى بكثير من المتوقع. لذلك، حتى الأشخاص الذين هم في الأصل متفائلون لا يشترون بقوة. إنهم جالسون. ينتظرون "مستويات أدنى". وهذا الانتظار نفسه يصبح ضغط بيع. الصناديق تأخذ الأرباح مبكرًا بدلاً من زيادة الرهانات. المتداولون يترددون. كل ارتداد يُباع بسرعة أكبر من السابق.

إنها قصور الدورة. السوق لا ينهار لأنه مكسور. إنه يضعف لأن الناس يتوقعون أن يضعف.

نحن الآن في أخطر مرحلة. ليست المرحلة التي تربح فيها الأساطير من خلال مطاردة الصعود. هذه المرحلة حيث تتدمر الحسابات بسبب الثقة المفرطة وسوء التوقيت. الشعور بالارتياح يثير الشكوك. المخاطرة تُعاقب. السيولة ضئيلة. الناس يخلطون بين التقلب والفرصة ويذرفون الدم ببطء.

هل انتهت السوق الصاعدة؟ بصراحة، الأمر يكاد لا يهم الآن. المهم هو أن السوق يعتقد ذلك. والأسواق تتحرك على أساس الاعتقاد قبل أن تواكب الواقع.

هذه ليست وقت الصفقات البطولية. ليست وقت الإيمان الأعمى. هذا هو الوقت الذي يكون فيه البقاء سليمًا من الناحية المالية أفضل من أن تكون على حق. لا تنتهي الدورات عندما ينهار السعر. تنتهي عندما تموت الثقة. والآن، الثقة بالكاد تتنفس.