إذن إليكم شيء لفت انتباهي مؤخرًا - الحديث حول موعد بدء دورة السوق الصاعدة للعملات الرقمية بشكل فعلي يعود دائمًا إلى مؤشر واحد: مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM. لقد وصل مؤخرًا إلى 52.7، وهو أعلى مستوى نراه منذ عام 2022، وظل فوق عتبة التوسع البالغة 50 لثلاثة أشهر متتالية. هذا في الواقع مهم لأن التصنيع في الولايات المتحدة خرج للتو من ما يقرب من ثلاث سنوات من الانكماش.

لماذا يهم هذا بالنسبة للعملات الرقمية؟ لأنه تاريخيًا، كانت فترات التوسع في التصنيع تتوافق بشكل جيد مع ارتفاعات كبيرة في سوق العملات الرقمية. تذكر عام 2013، 2017، 2021 - كل تلك فترات السوق الصاعدة جاءت جنبًا إلى جنب مع تحسن الظروف الاقتصادية وتدفق السيولة بشكل أفضل إلى الأصول ذات المخاطر. حتى خلال البيئة الاقتصادية الصعبة التي مررنا بها مؤخرًا، لا زالت بيتكوين تتجاوز علامة المئة ألف، مما يدل على وجود طلب أساسي ينتظر ظروفًا أفضل.

قال راؤول بال عن ذلك نقطة مثيرة للاهتمام - قال بشكل أساسي إن العملات الرقمية تتبع دورة الأعمال، وبشكل خاص مؤشر ISM. رأيه هو أننا قد نكون أمام دورة مدتها خمس سنوات هذه المرة بدلاً من نمط النصف التقليدي الذي يستمر أربع سنوات. إذا كان على حق في أن ذروة مؤشر ISM ستكون حوالي عام 2026، فهذا يمنحنا جدولًا زمنيًا واضحًا للمراقبة.

هناك طريقتان رئيسيتان يفكر الناس بهما الآن حول توقيت السوق الصاعدة القادمة. الرؤية التقليدية تركز على دورات النصف لبيتكوين - بعد أبريل 2024، شهدنا تماسكًا ثم ارتفاعًا في 2025، مشابهًا لنمط 2020. واتباعًا لهذا النهج، قد نرى قمة أخرى كبيرة في وقت لاحق من هذه الدورة، وربما تمتد أكثر. الإطار الآخر هو أكثر تركيزًا على العوامل الكلية: مع تحسن مؤشر PMI وتسهيل ظروف السيولة، فإن ذلك يدعم تاريخيًا مشاركة أوسع في أسواق العملات الرقمية، مما قد يسرع من وتيرة السوق الصاعدة.

ما يثير الاهتمام هو وجهة النظر المؤسسية. أجرى Coinbase استطلاعًا أظهر أن 74 بالمئة من المستثمرين المؤسسيين يتوقعون ارتفاع أسعار العملات الرقمية خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مع تخطيط 73 بالمئة لزيادة تعرضهم للأصول الرقمية. هذا ليس وضعًا حذرًا بالضبط.

العامل المراوغ يبقى العوامل الخارجية - الأمور الجيوسياسية والتحركات التنظيمية في الولايات المتحدة يمكن أن تغير ظروف السوق بسرعة كبيرة. لكن إذا استمر مؤشر ISM في التوسع ورأينا تيسير السيولة أكثر، فإن الإعداد لركود سوق العملات الرقمية المستدام يبدو قويًا جدًا من هنا. السؤال ليس حقًا إذا، بل أكثر عن السرعة وإلى أي مدى سيصل.