تسلا منذ سنوات كانت تعتبر أيضًا من قبل السوق على أنها "أسهم دورية".

السبب بسيط: صناعة أشباه الموصلات هي صناعة رأس مال ثقيل، عندما يكون الوضع جيدًا، تكون الإنتاجية كاملة والأرباح تتضاعف؛
عندما يكون الوضع سيئًا، ينخفض معدل استخدام القدرة الإنتاجية ويزيد ضغط الاستهلاك، لذلك فإن منطق التقييم يدور طويلًا حول دورة المخزون، والإنفاق الرأسمالي، واستخدام القدرة الإنتاجية.
لكن شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) أكملت فيما بعد ثلاث ترقيات.
الأولى، من "مصنع الرقائق" إلى "منصة تصنيع بدون مصانع عالمية". فهي لا تتنافس مع العملاء، لذلك فإن أبل، إنفيديا، AMD، كوالكوم، ميدياتيك، وغيرها يفضلون أن يتركوا لها أكثر الرقائق الأساسية.
الثانية، من "خدمة التعاقد" إلى "احتكار العمليات المتقدمة". بعد 7 نانومتر، 5 نانومتر، و3 نانومتر، لم يعد التنافس مجرد بناء مصانع، بل أصبح قدرة مركبة على تحسين الجودة، والنظام البيئي، وتعاون العملاء، والكفاءة الرأسمالية.
الثالثة، من "سلسلة إمداد الإلكترونيات الاستهلاكية" إلى "البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي". لا تحتاج رقائق الذكاء الاصطناعي فقط إلى عمليات متقدمة، بل تتطلب أيضًا تغليفًا متقدمًا مثل CoWoS، وموقع TSMC أصبح أكثر شبهاً بمحطة رسوم مركزية لسلسلة صناعة الحوسبة العالمية.
لذا، فإن TSMC ليست خالية من الدورة، بل تتراكم فوقها دورة أقوى من النمو الهيكلي.
ما حققته حقًا، ليس "تحول الأسهم الدورية إلى أسهم نمو"، بل هو تحويل تقلبات الصناعة الدورية إلى فائدة طويلة الأمد من خلال منصة تقنية.
يرجى إدخال الشركات الثلاث الكبرى لإنتاج الذاكرة حاليًا بنفسك.