#TradFi交易分享挑战

‍# تقدم مشروع قانون التوازن
مؤخرًا، تم دفع تشريعات صناعة التشفير بشكل مكثف، ولم يتضح بعد مصير مراجعة مشروع قانون "الوضوح" في مجلس الشيوخ، قدم أعضاء الحزبين في مجلس النواب رسميًا مشروع قانون "حماية الأصول الرقمية، المساءلة، التنظيم، الابتكار، الضرائب والعوائد" (PARITY Act)، بهدف إنشاء إطار ضريبي للأصول الرقمية. لا يتضمن المشروع إعفاءات صغيرة (de minimis exemption)، ويطلب فقط من وزارة الخزانة دراسة المسألة خلال 180 يومًا؛ ويحدد التعامل مع العملات المستقرة كالنقد، ويجعل من الممكن للمُتداولين المحترفين تسجيل الأسعار عند السوق، وحل مشكلة "الدخل الوهمي" للمعدنين والمودعين، وتوفير اليقين الضريبي للمستثمرين الأجانب. التأثير على سوق العملات الرقمية يتركز بشكل رئيسي على نقطتين:

واحدة، يضع مشروع قانون التوازن لأول مرة في المستوى الفيدرالي الأمريكي نظام تصنيف ضريبي مميز للأصول الرقمية، مكسراً النمط العام المتمثل في اعتبار جميع الأصول المشفرة كملكية:

‌تصنيف العملات المستقرة كـ"مكافئ للنقد"‌: العملات المستقرة المرتبطة بالدولار التي تلتزم بالمعايير التنظيمية (مثل USDC، PYUSD)، إذا كانت تقلبات سعر المعاملة الواحدة ≤1%، تُعفى من ضرائب الأرباح الرأسمالية‌. هذا الإجراء سيدفع العملات المستقرة للتحول من "أداة للمضاربة" إلى "وسيلة دفع يومية"، مما يعزز انتشارها في DeFi، والتحويلات عبر الحدود، والمدفوعات بالتجزئة.

‌حل جزئي لمشكلة "الدخل الوهمي" للمعدنين والمودعين‌: يسمح المشروع للمُثبتين السلبيين (مثل المودعين عبر PoS) بتأجيل دفع الضرائب على مكافآتهم حتى يتم بيع الأصول فعليًا، بدلاً من فرض الضرائب عند التوليد. لكن هذا الامتياز يستثني بشكل واضح معدني PoW، مما يخلق نقصًا في "الحيادية التقنية"، ويزيد من عدم المساواة الضريبية بين بيئات PoW وPoS.

‌يمنح المُتداولين المحترفين امتياز "طريقة التقييم بالقيمة السوقية"‌: يمكن لمن يُصنف كمُتداول محترف (على الرغم من عدم تحديد المعايير بوضوح) استخدام طريقة "التقييم بالسوق" (Mark-to-Market)، حيث يُعامل الأصول المشفرة كـ"أوراق مالية تداولية"، مما يسمح بحساب الأرباح والخسائر بناءً على سعر السوق في نهاية العام، مما يبسط بشكل كبير تعقيدات الضرائب على التداولات عالية التردد.

اثنين، إعادة تشكيل هيكل السوق: تدفقات رأس المال وتفريق الأوساط:

‌سيشهد سيولة العملات المستقرة نموًا هائلًا‌:

الإعفاء الضريبي يقلل مباشرة من تكاليف التداول، ومن المتوقع أن تنمو حصة USDC وUSDT وغيرها من العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح في حجم الرهن في بروتوكولات DeFi والتداول بنسبة 30–50% خلال 6–12 شهرًا من سريان القانون، بينما تواجه العملات المستقرة غير المتوافقة (مثل DAI، FRAX) ضغطًا على السيولة.

‌ترحيب كبير برأس مال المؤسسات في بيئة PoS‌:

تأجيل الضرائب يجعل عوائد الرهن أصولًا يمكن التخطيط لها بدلًا من "كابوس ضريبي"، مما يجذب مزودي خدمات الرهن مثل Lido وCoinbase Staking إلى دخول صناديق التقاعد، والصناديق السيادية، مع توقع أن يتجاوز إجمالي الرهونات 10 ملايين ETH قبل عام 2027.

‌معدنو PoW يواجهون تدفقات رأس مال منهارة‌:

المعدنون الذين لا يحصلون على مزايا ضريبية سيواجهون ضغطًا مزدوجًا: ارتفاع تكاليف الكهرباء وزيادة الأعباء الضريبية. قد يُجبر بعض المزارع الصغيرة على الإغلاق، وقد تتسارع عمليات نقل القدرة الحاسوبية إلى مناطق ذات ضرائب منخفضة مثل الشرق الأوسط وآسيا الوسطى، مع احتمال انخفاض قدرة شبكة البيتكوين في الولايات المتحدة بنسبة 15–20%.

‌زيادة واضحة في رغبة المستثمرين الأجانب في التخصيص‌:

السماح بشكل واضح لغير المقيمين باستخدام نموذج W-8BEN للاستفادة من اتفاقيات الضرائب (مثل خفض خصم الضرائب على أرباح الأسهم بين الصين والولايات المتحدة من 30% إلى 10%)، مما يوفر مسارًا ضريبيًا متوقعًا لرأس المال العالمي. من المتوقع أن ترتفع حصة المستثمرين غير الأمريكيين في الأصول المشفرة في الولايات المتحدة وكندا من 28% حاليًا إلى أكثر من 35% بين 2026 و2027، خاصة مع فائدة رئيسية لـ BTC وETH وغيرها من الأصول الرئيسية. $USIDX