كنت أفكر هنا في موضوع لا يفهمه الكثير من الناس بشكل صحيح: كيف تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) فعليًا ما هو سهم في عالم العملات المشفرة. وكل ذلك يمر عبر اختبار هاوي.

يأتي هذا الاختبار من عام 1946، من قضية قديمة للمحكمة العليا الأمريكية (SEC ضد W.J. Howey Co.)، لكنه لا يزال الأداة التي تستخدمها SEC حتى اليوم لتحديد ما إذا كان الأصل هو سهم أم لا. وبصراحة، فهم اختبار هاوي ضروري إذا كنت تريد أن تعرف لماذا يتم تنظيم بعض العملات المشفرة بشكل مختلف.

بشكل أساسي، يعمل اختبار هاوي على النحو التالي: يُعتبر الاستثمار سهمًا إذا استوفى أربعة معايير محددة جدًا. أولًا، تضع أموالك أو أصولك في مشروع - وهذا واضح. ثانيًا، يكون هذا الاستثمار جزءًا من مشروع مشترك، حيث تعتمد النتائج على جهود أشخاص آخرين، وليس فقط جهودك. ثالثًا، تتوقع تحقيق ربح من ذلك. ورابعًا، يعتمد الربح فعليًا على عمل أو قرارات أشخاص آخرين، وليس شيئًا تسيطر عليه.

الآن، كيف ينطبق هذا على العملات المشفرة؟ حسنًا، عندما تشتري عملة مشفرة جديدة، عادةً ما تستثمر أموالًا على أمل أن يرتفع السعر. هذا يفي بالفعل بالمعيار الأول. العديد من مشاريع العملات الرقمية تخلق أنظمة بيئية يتفاعل فيها المستخدمون، خاصة في عروض العملات الأولية (ICOs)، حيث يمول المستثمرون مشروعًا على أمل الربح. هذا مشروع مشترك. ومن الواضح أنك تتوقع ربحًا، وإلا لما كنت تشتري.

النقطة الحاسمة في اختبار هاوي هي المعيار الرابع: إذا كان نجاح العملة المشفرة يعتمد على جهود فريق التطوير أو إدارة المشروع، عندها يمكن لـ SEC تصنيف تلك العملة كسهم. لهذا السبب، بعض العملات أكثر تنظيمًا من غيرها.

مع تطور سوق العملات المشفرة، تظل هذه التعريفات القانونية مركزية. يحتاج المستثمرون إلى الانتباه للمخاطر والتبعات القانونية لاستثماراتهم. إذا كنت تفكر في الانضمام إلى مشاريع جديدة، من المفيد أن تفهم كيف يعمل اختبار هاوي لتعرف نوع الأصل الذي تضع أموالك فيه. هنا في Gate، يمكنك متابعة مختلف الأصول ورؤية كيف يتصرف السوق.