مؤخرًا سألني أحد الأصدقاء، لماذا يوجد نوعان من اليوان الصيني، CNY و CNH؟ في الواقع، هذا يعكس ظاهرة مثيرة للاهتمام في السوق المالية الصينية.

ببساطة، CNY هو اليوان داخل السوق، أي النسخة المتداولة داخل الصين. يتم إدارته بشكل صارم من قبل البنك المركزي، وتقلبات سعر الصرف محدودة ضمن ±2%، ويشارك فيه البنوك والشركات والأفراد المحليون فقط. هل تريد تحويل العملة؟ كل شخص يمكنه تحويل 50 ألف دولار سنويًا فقط، وهو قانون صارم. يُستخدم CNY بشكل رئيسي في المدفوعات المحلية، والتجارة، والاستثمار، ويكون سيولته نسبياً محدودة.

أما عملة CNH فهي مختلفة تمامًا. إنها اليوان خارج الحدود، ويتم تداولها في أماكن مثل هونغ كونغ وسنغافورة، ويتحدد سعر الصرف فيها بالكامل بواسطة السوق من خلال العرض والطلب، وتتحرك بحرية. البنوك الأجنبية والشركات متعددة الجنسيات هم المشاركون الرئيسيون، ويستخدمونها في التجارة عبر الحدود، والاستثمار، والتسوية. لا توجد قيود على تحويل العملة لـ CNH، ولا يوجد رقابة من البنك المركزي، مما يجعل تقلباتها أكبر بكثير.

لماذا نحتاج إلى هذا التعقيد؟ في الواقع، الهدف هو السيطرة على تدفقات رأس المال، والوقاية من المخاطر، وفي الوقت نفسه تعزيز دولية اليوان. الأمر يشبه أن يكون هناك قدم في السوق المحلية وأخرى تتجه نحو السوق الدولية.

هذا له تأثيرات عملية على المستثمرين الأفراد. إذا كنت تريد الاستثمار في الأسهم الصينية A أو شراء منتجات مالية محلية، فالأمر بسيط باستخدام CNY. لكن إذا رغبت في شراء الأسهم في هونغ كونغ أو سندات خارجية، فستحتاج إلى استخدام عملة CNH. وبما أن سعر الصرف بين CNY و CNH يوجد فرق، فبعض الناس يستغلون ذلك لتحقيق أرباح من خلال التحكيم.

ما أراه أكثر تأثيرًا هو عمليات الشركات المصدرة. يمكنهم اختيار تحويل العملة إما داخل السوق أو خارجها، وربما يحققون أرباحًا أكبر باستخدام CNH، لكن المخاطر تكون أعلى. خاصة في فترات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يكون CNH أكثر عرضة للانخفاض، بينما يظل CNY أكثر استقرارًا.

نظرة مستقبلية، مع تقدم عملية دولية اليوان، من المتوقع أن يتقلص الفرق في السعر بين CNY و CNH تدريجيًا. باختصار، يمكن القول: CNY هو النسخة المحلية من اليوان، مستقر لكنه محدود؛ و CNH هو النسخة الدولية، حرة ولكنها أكثر تقلبًا. الاختيار يعتمد على احتياجاتك وقدرتك على تحمل المخاطر.