لذلك، تجاوز الذهب للتو 5600 دولار هذا العام، وبصراحة، من المدهش أن نعود وننظر إلى كيف وصلنا إلى هنا. قبل خمس سنوات، لم يكن أحد يتحدث عن الذهب كلعبة جدية. كان مجرد "تحوط للجيل الأكبر" يتراوح حول 1800-1900 دولار. ثم تغير كل شيء.

بدأ التسارع الحقيقي في عام 2024 عندما اخترق الذهب أخيرًا مقاومته العنيدة عند 2100 دولار. بدأت البنوك المركزية—خصوصًا الصين وبولندا—في الشراء بشكل جنوني، واستمرت التوترات الجيوسياسية في الارتفاع. بحلول نهاية 2025، كنا قد وصلنا بالفعل إلى 4550 دولار. الآن في منتصف 2026، نقف عند 4540 دولار مع أعلى مستوى على الإطلاق عند 5640 دولار. هذا تحرك بنسبة 70% في عام واحد فقط. سعر القاع قد تضاعف فعليًا ثلاث مرات خلال خمس سنوات.

ما يثير الدهشة هو البيانات الكامنة وراء كل ذلك. لا تزال البنوك المركزية تجمع أكثر من 1000 طن سنويًا، وتقوم بسحب الذهب من السوق المفتوحة. معدلات الفائدة الحقيقية لا تزال سلبية عند احتساب التضخم، مما يجعل الذهب غير العائد يبدو جذابًا مقارنة بالسندات التقليدية. وتدفق الأموال المؤسسية مرة أخرى بقوة إلى صناديق الذهب المتداولة—شهدنا تدفقات تزيد عن 500 طن فقط في الربع الثالث والرابع من العام الماضي.

الصورة الفنية تشير إلى أننا في اتجاه صاعد قوي، على الرغم من وجود بعض التهدئة على المدى القصير. مؤشر القوة النسبية خرج من مستويات التشبع الشرائي عند حوالي 50، وهو عادة ما يعني أن السوق يعيد ضبط نفسه للمرحلة التالية بدلاً من الانهيار. إذا حافظنا فوق 4400 دولار، فإن مستوى 5000 دولار النفسي يصبح مجرد مطب على الطريق للأعلى.

بالنظر إلى توقعات سعر الذهب لعام 2030، فإن معظم المؤسسات الكبرى متفائلة جدًا. كانت جي بي مورغان تتوقع 5055 دولار بحلول أواخر 2026، لكننا قد تجاوزنا ذلك بالفعل. الإعداد الكلي يدعم ارتفاع الأسعار—مستويات الديون لا يمكن تحملها، والبنوك المركزية تواصل الطباعة، والمخاطر الجيوسياسية لا تذهب إلى أي مكان. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان الذهب سيواصل الصعود؛ بل إلى أي مدى سيصل قبل أن نرى تصحيحًا ذا معنى.

بالنسبة لي، الاستراتيجية بسيطة. لا تلاحق السعر عند القمم. انتظر إعادة اختبار منطقة 4350-4400 دولار لبناء مراكز. طالما أن البنوك المركزية تجمع، فإن الاتجاه هو صديقك. الذهب لم يعد أصلًا مملًا—إنه التحوط النهائي ضد ما يحدث مع العملة الورقية عالميًا.