الكثير من الناس يركزون على ارتفاع وانخفاض البيتكوين والإيثيريوم، لكن قليلين من يفهمون حقًا العوامل الأساسية التي تدفع أسعار الأصول. مؤخرًا، كنت أفكر في سؤال: لماذا تتضاعف قيمة العملات المشفرة أحيانًا وتنهار أحيانًا أخرى؟ الجواب في الواقع مرتبط ارتباطًا وثيقًا بمؤشرين اقتصاديين يبدو أنهما مملان، وهما M1 و M2.

M1 هو الجزء الأكثر سيولة من عرض النقود، ويشمل النقود النقدية، والودائع الجارية، وحسابات الشيكات. ببساطة، M1 هو المال الذي يمكن استخدامه بسهولة للإنفاق أو الاستثمار في الاقتصاد. أما M2 فهو أوسع قليلاً، بالإضافة إلى محتويات M1، يشمل ودائع التوفير، وصناديق السوق المالية، وهي أصول ذات سيولة أقل قليلاً لكنها لا تزال يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد. كانت الاحتياطي الفيدرالي قد أصدر بيانات M3، لكنها لم تعد تنشرها منذ عام 2006، ومع ذلك، لا يزال M1 و M2 من أهم المؤشرات لمراقبة السيولة الاقتصادية.

المنطق هنا مثير للاهتمام. عندما يطلق البنك المركزي السيولة، ويزداد M1 و M2، يزداد المال في السوق، وتنخفض تكاليف الاقتراض، ويزداد ثقة المستهلكين والشركات. ماذا يحدث حينها؟ ترتفع أسعار الأسهم، والعقارات، والعملات المشفرة، وغيرها من الأصول. لكن الأهم هو أن العملات المشفرة غالبًا ما تستفيد أكثر من الأسهم التقليدية في بيئة ذات سيولة عالية.

لماذا؟ لأن الكثيرين يرون العملات المشفرة كأداة لمواجهة تدهور قيمة العملة الرسمية، وعندما يكون لدى المستثمرين الأفراد دخل متاح أكثر، فإنهم يخصصون جزءًا منه للمضاربة على الأصول. سوق البيتكوين الصاعد بين 2020 و2021 هو مثال نموذجي، حيث توسع M2 بشكل كبير، وتدفقت سيولة ضخمة إلى السوق، وارتفعت البيتكوين والإيثيريوم والعملات البديلة بشكل كبير.

وعكس ذلك، عندما ينكمش M1 و M2، تصبح الحالة مختلفة تمامًا. يعني تقلص السيولة أن الأموال في السوق تقل، ويقل التمويل للمضاربة بشكل كبير. في هذه الحالة، غالبًا ما تتراجع العملات المشفرة بشكل أكبر من الأسهم، وتكون تقلباتها أشد. يبدأ المستثمرون في البحث عن ملاذات آمنة، ويتحولون إلى النقد أو السندات، وتواجه العملات المشفرة ضغط البيع. وإذا زادت المخاوف التنظيمية، فإن عملية البيع قد تتسارع أكثر.

لذا، إذا أردت فهم الاتجاه العام لسوق العملات المشفرة، فبدلاً من مراقبة مخططات الشموع يوميًا، من الأفضل متابعة اتجاهات تغيّر M1 و M2. هذان المؤشران غالبًا ما يعكسان مبكرًا تغيرات بيئة السيولة، وبالتالي يؤثران على أداء سوق الأصول بشكل عام. بالطبع، هذا واحد من العديد من العوامل المؤثرة، لكنه بالتأكيد عامل مهم يستحق الانتباه.