مؤخرًا كنت أفكر في سؤال، لماذا يكثر الناس في التردد بين البيع على المكشوف والشراء على المكشوف؟ في الواقع، هناك منطق سوقي عميق وراء ذلك.

لنبدأ بجاذبية البيع على المكشوف. بالفعل، هناك من يقول إنك إذا كنت تشتري فقط، فلن تتاح لك فرصة للربح عندما ينخفض السوق. بالإضافة إلى ذلك، يمكن استخدام الرافعة المالية في العقود، وإذا كانت التحليل الفني قادرًا على التنبؤ بالارتفاع، فمن المنطقي أيضًا أن يتنبأ بالانخفاض. ومع ذلك، فإن الشعور بالتفوق الذي يقول "الحقيقة في يد القليلين" يضيف سحرًا خاصًا يجذب الناس إلى البيع على المكشوف.

لكنني اكتشفت لاحقًا أنه في مجال العملات المشفرة، فإن مزايا وعيوب الشراء على المكشوف والبيع على المكشوف ليست متساوية على الإطلاق. هذا هو جوهر المشكلة.

انظر إلى البيانات لتفهم الأمر. من أبريل 2013، عندما كان سعر البيتكوين 134 دولارًا، إلى أغسطس 2021، عندما وصل إلى 47047 دولارًا، زاد بمقدار 350 مرة. وخلال أكثر من 8 سنوات، كانت أيام الارتفاع والانخفاض تقريبًا متساوية (54% من الأيام كانت الأسعار فيها مرتفعة). ماذا يعني ذلك؟ أن الارتفاع والانخفاض ليسا متناسبين. عندما تربح من البيع على المكشوف، فإن أرباحك تكون صغيرة، لكن خسائرك تكون كبيرة عند الخسارة.

الأهم من ذلك، أن البيع على المكشوف هو في جوهره نموذج تضاؤل العائد. إذا اشتريت بمئة دولار وارتفع السعر من دولار واحد إلى خمسين دولارًا، فسيكون لديك في النهاية 5000 دولار. لكن إذا بعت على المكشوف من خمسين دولارًا وانخفض السعر إلى دولار واحد، فستربح فقط 198 دولارًا. حتى مع الرافعة المالية، فإن حد أرباح البيع على المكشوف محدود، بينما لا يوجد حد لأرباح الشراء.

هناك نقطة أخرى غالبًا ما تُغفل — أن هذا القطاع لا يزال في مراحله المبكرة، والاتجاه طويل الأمد هو نحو الصعود. الشراء على المكشوف هو ببساطة مواكبة الاتجاه، بينما البيع على المكشوف هو عكس الاتجاه الصغير ضد الاتجاه الكبير. بصراحة، حتى لو ربحت من البيع على المكشوف، فهي مجرد جمع للقطع النقدية أمام آلة الطحن.

سألني أحدهم: هل ينبغي البيع على المكشوف في السوق الهابطة؟ إجابتي لا. لأن ثلاث خصائص: انخفاض نسبة الربح والخسارة، وتضاؤل العائد، وعكس الاتجاه الكبير، تنطبق أيضًا على السوق الهابطة. البيع على المكشوف هو سم قاتل، لا يغير طبيعته مهما طال الزمن.

فما هو الأسلوب الصحيح إذن؟ ليس من الضروري الاختيار بين الشراء على المكشوف أو البيع على المكشوف، بل تعديل الموقف وفقًا للسوق. عندما يكون الاتجاه واضحًا نحو الصعود، استثمر بنسبة 70% إلى 100%. وعندما يكون واضحًا نحو الانخفاض، استثمر بنسبة 30%. وعندما يكون غير واضح، استثمر بنسبة 50%. بهذه الطريقة، تربح عندما يرتفع السوق، وتجمع العملات عندما ينخفض، وتكون مستعدًا للهجوم أو الدفاع.

لذا، أختار دائمًا الشراء على المكشوف. ليس بدافع الإيمان، بل استنادًا إلى منطق السوق العقلاني.