لقد استمعت للتو إلى خطاب باول بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض السعر بمقدار ربع نقطة مئوية. وما لفت انتباهي على الفور هو أن الأمر لم يكن كما توقع الحمائم من الطيور الجارحة. كان باول حذرًا جدًا في صياغاته.

أهم ما جاء في خطاب باول: أن التخفيض المستقبلي في ديسمبر ليس أمرًا مؤكدًا على الإطلاق. صرح بشكل صريح أن هذا ليس سيناريو محدد سلفًا. هناك خلافات جدية بين أعضاء الاحتياطي الفيدرالي بشأن الاستراتيجية المستقبلية. لم يكن هناك إجماع، بل قرار بأغلبية الأصوات.

أكد باول أن التضخم لا يزال مرتفعًا، على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين خرج أقل قليلاً من التوقعات. لم تتغير بشكل كبير آفاق التوظيف والتضخم منذ سبتمبر. الطلب على اليد العاملة انخفض بشكل واضح، لكن سوق العمل لا يواجه انهيارًا سريعًا. لا تزال عمليات التسريح والتوظيف عند مستويات منخفضة.

انعكس ذلك على السوق على الفور. هبطت عملة البيتكوين دون 110,000 دولار، مما وضع القاع عند مستوى 109,200 في التصحيح. لكن تم الشراء بسرعة بعد ذلك. الآن السعر أقرب إلى 111,000.

جانب آخر مثير من خطاب باول: ارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.8%، وما زالت ظاهرة التضخم في قطاع الخدمات تتراجع. معظم مؤشرات التوقعات التضخمية طويلة الأمد طبيعية. لكن هناك قلق بشأن الرسوم الجمركية - فهي تؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع. يأمل باول أن يكون تأثير الرسوم الجمركية قصير الأمد.

النقطة الأساسية: تغيرت موازين المخاطر، ولم يعد بمقدور الاحتياطي الفيدرالي معالجة مشكلتي التوظيف والتضخم باستخدام أداة واحدة. هذا يفسر الحذر في تصريحاته.

سيبدأ المرحلة التالية من التوازن في ديسمبر، والتي ستكون مستقرة لبعض الوقت. في مرحلة معينة، سيبدأون في إعادة ملء الاحتياطيات، لكن لم يتم تحديد النقطة النهائية بعد.

الأهم للمتداولين: إذا ظهرت بيانات عن استقرار أو تعزيز سوق العمل، فسيؤثر ذلك على قرارات الفائدة. أظهر خطاب باول أن الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف بحذر ويعتمد على البيانات. لا توجد ضمانات لشهر ديسمبر.