نظرًا لما حدث قبل بضعة أشهر خلال انهيار العملات الرقمية في بداية العام - كان انخفاض سعر البيتكوين صعبًا حقًا. رأيناها تتراجع من أعلى مستوياتها في أكتوبر حوالي 125 ألف دولار$126K وصولًا إلى ما يقرب من $60K قبل أن تتعافى مرة أخرى. وحتى الآن لا تزال تتعامل مع التداعيات.

ما هو مثير للاهتمام هو أن الناس يستمرون في السؤال "لماذا انهار البيتكوين؟" لكن الأمر لم يكن شيئًا واحدًا حقًا. كان أشبه بعاصفة مثالية من ضغوط متعددة تضرب في وقت واحد. كانت تدفقات صندوق ETF الفوري ربما أكبر مؤشر - المؤسسات التي كانت تشتري بشكل جنوني طوال عام 2025 غيرت ببساطة الاتجاه في 2026 وبدأت تبيع. نحن نتحدث عن أكثر من مليار دولار في تدفقات خارجية أسبوعيًا، وأحيانًا مئات الملايين في يوم واحد. هذا الطلب المؤسسي يعكس بشكل حاد.

ثم جعلت تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمر أسوأ. عندما أشار فريق ترامب إلى موقف أكثر تشددًا وبدأ الدولار في التعزيز، تدفقت الأموال خارج كل شيء محفوف بالمخاطر. تأثر البيتكوين أولاً لأنه يتحرك مثل سهم تكنولوجيا عالي المخاطر عندما يقلل الناس من المخاطر، وليس مثل "الذهب الرقمي" كما يدعي الجميع. هذا السرد انهار تمامًا خلال هذه الدورة.

كانت حالة الرافعة المالية هي العامل الحقيقي المسرع. بمجرد أن بدأ السعر في كسر مستويات رئيسية - 70 ألف، ثم 69 ألف، ثم 65 ألف - أدى ذلك إلى عمليات تصفية قسرية هائلة. رأينا أكثر من 2 مليار دولار في عمليات تصفية خلال أسبوع واحد. الشيء حول عمليات التصفية هو أنها ليست ضغط بيع حقيقي، إنها بيع هلع، وهذا يخلق تأثيرًا متسلسلًا حيث يتبخر السيولة ويبدأ السعر في الانهيار الحر.

بعض العوامل الأخرى التي تستحق الملاحظة: كانت الحيتان والمستثمرون الأوائل يأخذون أرباحًا عند هذه المستويات لأن أساس تكلفة استثمارهم كان منخفضًا جدًا. كان المعدنون يبيعون لتغطية نداءات الهامش. الانهيارات الفنية تحت المتوسطات المتحركة الرئيسية زادت من حدة التحركات. ساعات التداول الآسيوية مع سيولة ضعيفة جعلت التقلبات أكثر عنفًا.

كان الإجماع في ذلك الوقت أن الأمر قد لا يكون قد انتهى. كانت المؤسسات تحذر من احتمالية انخفاضات جديدة قبل الصيف، مع بعض التوقعات المتشائمة في نطاق 40 ألف دولار$50K . ما لم يحدث تحول كبير في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو ظهور سرد شراء جديد، فإن دورة تقليل الرافعة كانت ستستمر.

الخلاصة حول انخفاض سعر البيتكوين: لم يكن الأمر أن البيتكوين معطوب من الأساس. كان الأمر فقط أنه عندما تتشدد السيولة العالمية وينهار شهية المخاطرة، تتعرض العملات الرقمية لضربة قوية لأنها تتصرف كأصل محفوف بالمخاطر، وليس كملاذ آمن. كانت دورة انهيار الثقة بالإضافة إلى التصفية القسرية قاسية، لكن هكذا تعمل الأمور.