لقد لاحظت شيئًا في السوق يستحق الانتباه. لقد كان مؤشر S&P 500 في مسيرة مذهلة - ارتفع بما يقرب من 80٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية. لكن إليك ما لفت انتباهي: نسبة شيلر كابيه، التي تقيس مدى ارتفاع أسعار الأسهم، انخفضت لأول مرة منذ ما يقرب من عام. قد يبدو الأمر صغيرًا، لكنه في الواقع ذو أهمية ملحوظة عند النظر إلى الأنماط التاريخية.

لماذا؟ لأنه في كل مرة انخفض فيها هذا المقياس التقييمي في الماضي، تبعه السوق الأوسع. العلاقة واضحة بشكل لافت عند النظر إلى الرسوم البيانية. نحن نتحدث عن فترات حيث تراجعت الأسهم أو توقفت عن النمو بدلاً من الارتفاع أكثر. الآن، لست أقول إن السوق الصاعدة تنتهي - فهذه التراجعات لا تدوم دائمًا طويلاً أو تكون عميقة. لكن التوقيت مثير للاهتمام بالنظر إلى كل الضجيج الأخير: مخاوف حول استدامة إنفاق الذكاء الاصطناعي، عدم اليقين بشأن خفض أسعار الفائدة، وبعض القطاعات مثل برمجيات المؤسسات تواجه تحديات من اضطراب الذكاء الاصطناعي.

الارتفاع كان مدفوعًا بالتفاؤل حول المناطق ذات النمو العالي - مثل شركات الذكاء الاصطناعي مثل إنفيديا، وأسماء الحوسبة الكمومية، وشركات أدوية فقدان الوزن مثل إيلي ليلي. كما ساعدت خفضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لكن نفس الحماس دفع التقييمات إلى مستويات رأيناها مرة واحدة فقط من قبل: خلال فقاعة الدوت كوم في عام 2000. تجاوزت نسبة شيلر كابيه 40، وهو مستوى نادر بشكل لافت.

فما هو القادم؟ بصراحة، قد تكون أسابيع من الضعف، أو قد يكون تداول جانبي. سيكون المؤشر الحقيقي من خلال التقارير الاقتصادية، ورسائل الاحتياطي الفيدرالي، وكيفية أداء هذه الشركات ذات النمو فعليًا. لكن الأمر هنا - حتى لو رأينا تصحيحًا، فإن النمط على المدى الطويل يتسم بالثبات بشكل لافت. السوق دائمًا يتعافى ويصعد أعلى مع مرور الوقت. إذا كنت تمتلك شركات ذات جودة لسنوات، فإن الانخفاضات القصيرة الأمد بالكاد تهم.

أراقب كيف ستتطور الأمور خلال الشهر أو نحو ذلك.