لقد كنت أراقب قطاع معدات أشباه الموصلات عن كثب، وهناك شيء مثير يتطور حول تصنيع شرائح الذاكرة يستحق الانتباه إليه.

تضع شركة Applied Materials نفسها كمستفيد رئيسي من تحول كبير يحدث في عام 2026. نحن نتحدث عن الانتقال من تصاميم FinFET القديمة إلى ترانزستورات Gate-All-Around، بالإضافة إلى النمو الهائل في طلب الذاكرة عالية النطاق الترددي المدفوع ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. الشركة تظهر بالفعل نموًا قياسيًا في قطاعات المنطق وDRAM - وهذا مجرد البداية.

ما لفت انتباهي هو زاوية DRAM تحديدًا. العملاء يتحركون بشكل مكثف نحو عقد 6F²، والذي يتطلب استثمارًا جديًا في المعدات. لكن الأمر الأكثر أهمية - إنتاج HBM أكثر كثافة في المعدات. نحن نتحدث عن ثلاثة إلى أربعة أضعاف عمليات بدء الرقائق لكل بت مقارنة بـ DRAM العادي. هذا دعم هائل لصانعي المعدات، وAMAT وضعت نفسها بشكل جيد مع تقنيتها في الربط الهجين وقدرات قياس الأجهزة ثلاثية الأبعاد.

إطلاقاتهم الأخيرة للمنتجات - Xtera epi، Kinex الربط الهجين، PROVision 10 eBeam - تصل إلى السوق في الوقت المناسب تمامًا. تستهدف AMAT إيرادات بقيمة 3 مليارات دولار من HBM خلال السنوات القليلة القادمة، وبصراحة، ديناميكيات السوق تدعم تلك الطموحات. مع زيادة تعقيد وتنوع شرائح الذكاء الاصطناعي، تصبح الحاجة إلى تكديس شرائح 3D والتعبئة المتقدمة غير قابلة للتفاوض.

لكن المنافسين لا يجلسون مكتوفي الأيدي. شركة Lam Research فازت بعدة عقود مع كبار مصنعي DRAM باستخدام نظام الحفر Akara للتصاميم ثلاثية الأبعاد. شركة ASML ترى طلبًا قويًا على DRAM والمنطق لأجهزة الطباعة الحجرية EUV الخاصة بها - العديد من عملاء DRAM يتبنون EUV الآن، مما يسرع أوقات الدورة ويقلل التكاليف.

لكن هنا تبرز شركة AMAT - لديها أوسع مجموعة من المنتجات عبر المنطق وDRAM وHBM. هذا التنويع مهم عندما تراهن على هذا الحجم من إنفاق رأس المال على المعدات.

من ناحية التقييم، ارتفعت أسهم AMAT بنسبة 134.4% خلال العام الماضي مقابل 53.9% لصناعة أشباه الموصلات. تتداول عند نسبة P/S مستقبلية قدرها 9.55 مقابل متوسط الصناعة البالغ 8.46X، لذا هناك سعر مميز يُحتسب. لكن تقديرات أرباح عام 2026 تشير إلى نمو بنسبة 16.5% على أساس سنوي، وقد تم تعديل تلك التقديرات للأعلى مؤخرًا.

تصنيف Zacks يمنحها المرتبة #1 (شراء قوي)، وهو يتماشى مع الرياح الداعمة الهيكلية التي نراها. إذا كنت تنظر إلى استثمارات البنية التحتية لأشباه الموصلات، فإن تصنيع DRAM وشرائح الذاكرة هو المكان الذي تدور فيه الحركة الآن. دورة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي حقيقية، وصانعي المعدات مثل AMAT في مقعد القيادة.