لقد رأيت الكثير من النقاشات مؤخرًا حول سبب استمرار ارتفاع الأسعار، وبصراحة معظم الناس يخلطون بين شيئين مختلفين جدًا يحدثان في الاقتصاد. دعني أشرح ما يحدث فعلاً لأنه مهم لفهم اتجاه الأسواق.

هناك شيء يُسمى التضخم الناتج عن دفع التكاليف الذي لا يحظى بالاهتمام الكافي. بشكل أساسي، يحدث عندما يتم تضييق عرض شيء معين لكن الناس لا زالوا يرغبون فيه بنفس القدر. فكر فيما حدث مع النفط والغاز الطبيعي - عندما أُغلقت المصافي أو قطعت التوترات الجيوسياسية الإمدادات، فجأة تدفع أكثر بكثير عند المضخة رغم أن لا أحد قرر أنه يحتاج إلى أقل من الغاز. ترتفع تكاليف الإنتاج، لا تستطيع الشركات إنتاج كمية كافية، وفجأة ترتفع الأسعار في جميع المجالات. هذا هو التضخم الناتج عن دفع التكاليف في العمل. الأمر لا يتعلق بالطلب الذي يجن جنونه، بل يتعلق باختناق العرض.

لقد لاحظت تكرار هذا النمط في قطاعات مختلفة. عندما تضرب الكوارث الطبيعية البنية التحتية للطاقة أو ترتفع تكاليف المواد الخام، تحصل على زيادة سعرية قسرية. كأن يد الاقتصاد تُجبر على ذلك - الشركات لا تحاول استغلال الوضع، فهي ببساطة لا تستطيع إنتاج ما يكفي بالأسعار القديمة. هذا مختلف جوهريًا عما رأيناه بعد عام 2020.

الآن، هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. الجانب الآخر من العملة هو التضخم الناتج عن الطلب، وهذا هو ما جذب العناوين بعد الجائحة. تخيل هذا: توقفت الاقتصادات ثم عادت للعمل فجأة. الأشخاص الذين كانوا عالقين في المنزل لعدة أشهر كانت لديهم مدخرات وكانوا يائسين لإنفاقها. انتعشت التوظيفات، ارتفعت الأجور، وكل شخص أراد شراء الأشياء في نفس الوقت. لكن المشكلة هنا - المصانع وسلاسل التوريد كانت لا تزال تلاحق الركب. لم تكن هناك سلع كافية لتلبية الطلب.

هذا ما يعنيه الاقتصاديون عندما يقولون إن الكثير من الدولارات تتصارع مع قليل من السلع. التضخم الناتج عن الطلب هو بشكل أساسي علامة على قوة اقتصادية زائدة - تدفق الكثير من المال بحيث ترتفع الأسعار. خلال مرحلة التعافي تلك، رأيناه في كل مكان. تذاكر الطيران، غرف الفنادق، الأخشاب للمنازل الجديدة، حتى أسعار النحاس ارتفعت لأن الجميع كان يريد الأشياء في نفس الوقت.

الفرق الرئيسي مهم لأنه يتطلب حلولًا مختلفة للتضخم الناتج عن دفع التكاليف والتضخم الناتج عن الطلب. عندما يحدث التضخم الناتج عن دفع التكاليف، أنت تتعامل مع مشكلة عرض لا يمكن للسياسة النقدية حلها بسهولة. لكن التضخم الناتج عن الطلب؟ هنا تتدخل البنوك المركزية وتشدّد السياسة النقدية لتهدئة الأمور.

معظم التضخم الذي نواجهه هذه الأيام هو مزيج من الاثنين، مما يجعل الأمر صعبًا على صانعي السياسات. فهم أي نوع هو السائد في أي لحظة يخبرك كثيرًا عن اتجاه الاقتصاد وما قد تؤديه الأصول من أداء جيد. من المفيد الانتباه إليه.