هناك شيء يستحق الانتباه هنا. منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Palantir حقًا مثيرة للإعجاب - تصنفها فورستر ومورغان ستانلي كلاعب رائد في قرارات الذكاء الاصطناعي المؤسسية، والأرقام المالية تدعم ذلك. قفزت الإيرادات بنسبة 70% العام الماضي، وبلغت الهوامش 57%، ودرجة قاعدة 40 الخاصة بهم تصل إلى رقم غير مسبوق وهو 127%. عدد العملاء ارتفع بنسبة 34% ليصل إلى 954، ومتوسط الإنفاق لكل عميل ارتفع بنسبة 139%. على الورق، يبدو أن هذه شركة تعمل بكامل طاقتها.

لكن الشيء الذي يزعجني حقًا هو التقييم المبالغ فيه بشكل كبير. تتداول شركة Palantir عند 74 ضعف المبيعات - مما يجعلها أغلى سهم في مؤشر S&P 500 بفارق كبير. ثاني أغلى شركة هو AppLovin عند 30 ضعف المبيعات. هذا ليس قريبًا حتى. حتى بعد انخفاضها بنسبة 37% من القمم، يمكن للشركة أن تفقد أكثر من نصف قيمتها ولا تزال تحتفظ باللقب.

ما يجعل الأمر أكثر إثارة للاهتمام هو ما يفعله الرئيس التنفيذي أليكس كارب بصمت. بينما كان ينادي علنًا على البائعين على المكشوف كم manipulators للسوق - خاصة عندما يكشف شخصيات مثل مايكل بوري، الذي قام بشكل شهير بالبيع على المكشوف في سوق الإسكان قبل 2008، عن مركز بيع على المكشوف كبير في الربع الثالث من 2025 - كان كارب نفسه يبيع الأسهم. على مدى السنوات الثلاث الماضية، باع أسهم Palantir بقيمة 2.2 مليار دولار. هذا الكثير من الثقة في الاتجاه المعاكس لموقفه العلني.

لا يزال يمتلك 6.4 مليون سهم من فئة أ بقيمة حوالي 832 مليون دولار حتى نوفمبر 2025، لذلك هو بالكاد يخرج تمامًا. لكن عندما يبيع insider من هذا المستوى بشكل منهجي هذا القدر، فإنه يرسل إشارة. قيادة الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي وتنفيذها حقيقيتان. النتائج المالية قوية حقًا. لكن عند هذا التقييم، حتى الشركات العظيمة لديها ملفات مخاطر ومكافآت تميل إلى الاتجاه الخاطئ. أحيانًا يكون أذكى قرار هو جني الأرباح عندما يفعل insiders الشيء نفسه.