لقد لاحظت شيئًا متناقضًا جدًا يحدث في الأسواق مؤخرًا، وبصراحة جعلني أتحير. أسهم الذكاء الاصطناعي تتعرض لضربات قوية في بداية عام 2026 لأن الجميع قلقون من ما إذا كانت كل تلك الاستثمارات الضخمة في رأس المال ستؤتي ثمارها حقًا. في حين أن أسهم البرمجيات تتعرض أيضًا لضغوط، ولكن لسبب معاكس تمامًا - الناس يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي سيدمر صناعة SaaS بأكملها. كيف يمكن أن يكون كلا الأمرين صحيحين في نفس الوقت؟ هذا هو اللغز الكارثي الذي نواجهه الآن.

دعني أشرح ما يحدث بالفعل هنا. الشركات التقنية الكبرى كانت تضخ مئات المليارات في بنية تحتية وتطوير الذكاء الاصطناعي. لكن المستثمرين بدأوا يطرحون الأسئلة الصعبة: هل نحصل فعلاً على عوائد أفضل من هذا الإنفاق؟ النماذج الأخيرة من ChatGPT واجهت انتقادات، مما جعل الناس يتساءلون عما إذا كنا نحرق النقود فقط في هذه المرحلة. بالإضافة إلى ذلك، كانت التقييمات قد تم تمديدها بالفعل، ولديك وصفة لبيع جماعي.

لكن هنا يصبح الأمر غريبًا. في الوقت الذي يقلق فيه الجميع من أن الذكاء الاصطناعي لن يحقق نتائج، أطلقت شركة Anthropic مؤخرًا Claude Cowork - أداة وكيل ذكاء اصطناعي يمكنه فعليًا الاتصال بملفاتك والتعامل مع جميع أنواع المهام على جهاز الكمبيوتر الخاص بك بدون برمجة. عندما رأى الناس ذلك، فكر السوق على الفور في كم من أدوات البرمجيات ومنتجات SaaS قد تصبح قديمة. لذلك الآن تتهاوى أسهم البرمجيات لأن المتداولين يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي على وشك تعطيل القطاع بأكمله.

السؤال عن الموارد حقيقي أيضًا. مراكز البيانات التي تدعم الذكاء الاصطناعي تستهلك كميات هائلة من الكهرباء والمياه. قدرت تقرير من مختبر لورانس بيركلي الوطني العام الماضي أن بحلول عام 2028، سيكون أكثر من نصف استهلاك الطاقة لمراكز البيانات مخصصًا للذكاء الاصطناعي - نحن نتحدث عن كهرباء تعادل 22% من جميع منازل الولايات المتحدة. تتوقع شركة McKinsey أننا سنحتاج إلى 6.7 تريليون دولار في إنفاق مراكز البيانات بحلول عام 2030 فقط لمواكبة الطلب. هذا مبلغ هائل من رأس المال، والسوق يسأل بحق عما إذا كانت العوائد تبرره.

لذا لديك وضع متناقض حيث أن مستثمري الذكاء الاصطناعي يهلعون من ما إذا كانت التقنية ستقدم عوائد ذات معنى، بينما مستثمرو البرمجيات يهلعون من أنها ستقدم نتائج جيدة جدًا وتدمر نماذج أعمالهم. Vivek Arya من بنك أوف أمريكا قدم نقطة جيدة حول هذا - قال إن كلا الأمرين لا يمكن أن يحدثا في نفس الوقت. بالطريقة التي صاغها، نماذج الذكاء الاصطناعي تقدم ذكاءً غير مسبوق، لكن تحويل ذلك الذكاء إلى منتجات مربحة سيستغرق سنوات. هذا تمييز مهم يُغفل عنه في حالة الذعر.

إليك ما أعتقد أنه يحدث حقًا تحت السطح. ليست هذه حقًا سيناريو نهاية العالم - إنها أكثر إعادة ضبط للقطاع. نعم، الذكاء الاصطناعي سيعطل العديد من شركات البرمجيات. بعض منها لن ينجو من الانتقال. لكن العديد من شركات البرمجيات بالفعل تتعاون مع كبار لاعبي الذكاء الاصطناعي وتبحث عن طرق لدمج هذه التقنية في عروضها. سيكونون على ما يرام، وربما يكونون في وضع أفضل مما كانوا عليه سابقًا.

المشكلة الحقيقية هي أننا ربما نشهد نهاية عصر كانت فيه شركات SaaS غير المربحة تتداول بمضاعفات تصل إلى 15 أو 30 مرة من الإيرادات فقط لأنها كانت تمتلك تقنية فاخرة. تلك الأيام انتهت. الذكاء الاصطناعي سيجعل بناء الحلول البرمجية أسرع وأرخص، مما يعني أن الحصون التي كانت تحمي بعض هذه الشركات ستبدأ في التآكل. الهوامش ستتضيق. القطاع سيحتاج إلى إعادة تقييم، وهذا مؤلم على المدى القصير.

ما هو مثير للاهتمام هو أن هذا التوتر المتناقض بين مخاوف تعطيل الذكاء الاصطناعي ومخاوف استثمار الذكاء الاصطناعي ربما يحل نفسه خلال السنوات القليلة القادمة. في النهاية، لن يكون الذكاء الاصطناعي والبرمجيات فئتين منفصلتين بعد الآن - بل سيتحدان حتى لا يمكنك التمييز بينهما حقًا. لكن الانتقالات من هذا النوع تكون فوضوية. تخلق فائزين وخاسرين. تخلق تقلبات. وفي الوقت الحالي، الجميع يبيع أولاً ويسأل الأسئلة لاحقًا.

أعتقد أن بعض هذا البيع قد تم المبالغة فيه. بالتأكيد سيكون هناك شركات برمجيات تتعلم كيف تزدهر في عالم يعتمد على الذكاء الاصطناعي. لكن سيكون هناك أيضًا الكثير منها التي لن تنجح. الفرصة الحقيقية ليست في محاولة اختيار الشركة التي ستبقى - بل في فهم أن إعادة تقييم هذا القطاع ستستغرق وقتًا لتتضح معالمه. هذه اللحظة المتناقضة التي نمر بها ليست نهاية القصة، بل هي الجزء الوسيط الفوضوي حيث يحاول الجميع معرفة الشكل الجديد للمستقبل.