لقد غصت في بيانات إنتاج النحاس من العام الماضي وهناك تحولات مثيرة جدًا تحدث في صورة العرض العالمية. لا تزال تشيلي تهيمن كأكبر منتج للنحاس في العالم بحوالي 5.3 مليون طن متري، وتحتفظ بنسبة تقارب 23 بالمئة من الإنتاج العالمي، لكن ما لفت انتباهي هو مدى سرعة ارتفاع جمهورية الكونغو الديمقراطية. لقد وصلت إلى 3.3 مليون طن في عام 2024، مرتفعة من 2.93 مليون في العام السابق. هذا هو نوع النمو الذي يهم عندما تنظر إلى ديناميكيات العرض.

القصة الكاملة لسوق النحاس الآن مثيرة جدًا. وصل الإنتاج العالمي إلى 23 مليون طن متري العام الماضي، لكن الشيء الذي يبقي مراقبي السوق مستيقظين ليلاً هو أن معظم هذه المناجم الكبرى تتقدم في العمر، والطاقة الإنتاجية الجديدة لا تظهر بسرعة كافية لاستبدالها. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يتفجر الطلب على الكهرباء في السنوات القادمة. هذا هو الإعداد الكلاسيكي لضيق العرض.

ما يثير الدهشة هو أنه على الرغم من أن الصين كانت تقليديًا أكبر مستهلك للنحاس للبنية التحتية، إلا أنها كانت هادئة جدًا على جانب الطلب مؤخرًا بينما تتعامل مع تحدياتها الاقتصادية الخاصة. لكن الرأي السائد من قبل المحللين هو أننا نتجه نحو عجز في العرض في سوق النحاس خلال السنوات القليلة القادمة، مما ينبغي أن يخلق بعض الرياح الداعمة للأسعار. لقد رأينا ذلك يتجلى بالفعل عندما وصل النحاس إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق الخمسة دولارات للرطل في مايو 2024.

عند النظر إلى التحليل التفصيلي، فإن بيرو تنتج 2.6 مليون طن متري، وسعة التكرير في الصين ضخمة جدًا عند 12 مليون طن متري من النحاس المكرر، وإندونيسيا تجاوزت للتو الولايات المتحدة لتصبح خامس أكبر منتج للنحاس في العالم بإنتاج 1.1 مليون طن متري. روسيا تتوسع أيضًا مع بدء تشغيل منجم أودوكان الخاص بهم. أستراليا تمتلك احتياطيات هائلة جنبًا إلى جنب مع بيرو، وتأتي في المرتبة الثانية بعد الصين التي تمتلك 190 مليون طن متري.

قصة العرض بالتأكيد تستحق المتابعة. إذا تحققت توقعات العجز هذه ولم تظهر طاقة منجمية جديدة بسرعة كافية، فقد نرى تحركات كبيرة جدًا في سوق النحاس خلال العامين المقبلين. من الجدير بالتأكيد مراقبة كيف تتطور أرقام الإنتاج هذه.