لذا نحن الآن في خضم سباق الذكاء الاصطناعي، ومن المدهش كم الزوايا التي يمكن اللعب بها. كنت أفكر في الشركات التي تهم أكثر، وبصراحة، يظل اسمين يتكرران: Nvidia وتسلا. كلاهما متموضع بشكل مختلف في هذا الازدهار في الذكاء الاصطناعي، مما يجعل مقارنتهما مثيرة للاهتمام جدًا.

دعني أبدأ مع تسلا لأنه هناك فعلاً المزيد من الأمور الجارية مما تشير إليه الأرقام الرئيسية. نعم، كان عام 2025 صعبًا من الظاهر - انخفضت التسليمات حوالي 9% إلى 1.6 مليون وحدة، وتراجع الإيراد بنسبة 3%، وانخفضت الأرباح لكل سهم بنسبة 47%. هذا ليس جيدًا. لكن ما لفت انتباهي هو: أن أعمال التخزين الطاقي لديهم تنمو بشكل هائل. قاموا بنشر 46.7 جيجاواط ساعة في عام 2025، بزيادة 49% على أساس سنوي. وصل قطاع الطاقة إلى 12.8 مليار دولار من الإيرادات مع نمو بنسبة 27%. هذا هو النوع من الأرقام التي لا تحظى بالاهتمام الكافي.

ثم هناك Robotaxi. لا يزال في مراحله المبكرة - أساسًا تجربة في أوستن وسان فرانسيسكو - لكنهم بدأوا بالفعل في إزالة أجهزة الأمان من بعض الرحلات. تراهن تسلا على أنه بما أن كل مركبة يرسلونها تحتوي على الأجهزة الذاتية القيادة المدمجة، يمكنهم تسريع هذا الأمر بسرعة. الفكرة هي أنه في النهاية يمكن للمالكين ببساطة إضافة سياراتهم إلى أسطول وتركها تولد دخلًا. بالإضافة إلى ذلك، يخططون لزيادة إنتاج Optimus في وقت لاحق من هذا العام، مع حديث إيلون عن الوصول إلى مليون وحدة سنويًا في المستقبل. هذه رهانات كبيرة، لكنها تقدم تقدمًا حقيقيًا.

الآن، انتقل إلى Nvidia، والفارق واضح جدًا. ارتفعت إيرادات الربع المالي الثالث بنسبة 62% على أساس سنوي إلى 57 مليار دولار. وصافي الدخل زاد بنسبة 65%. قال الرئيس التنفيذي جينسن هوان بشكل أساسي إن شرائح Blackwell تتطاير من الأرفف، وأن وحدات معالجة الرسوميات السحابية مباعة بالكامل. الطلب على الحوسبة الذكية للذكاء الاصطناعي يستمر في التسارع. وهنا المفاجأة - هم مربحون جدًا لدرجة أنهم يستثمرون بشكل مكثف في النمو وفي الوقت نفسه يعيدون شراء أسهم بقيمة 37 مليار دولار خلال تسعة أشهر. مع تخطيط عمالقة التكنولوجيا لإنفاق أكثر من 100 مليار دولار على رأس المال هذا العام، تبدو Nvidia في وضعية جيدة لركوب تلك الموجة لفترة طويلة.

إذن، أيهما أفضل سهم للشراء الآن؟ من الناحية المالية الصافية، أرقام Nvidia أنظف بكثير. نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 47 تبدو معقولة بالنظر إلى النمو. أما تسلا فهي عند 390، وهو... رقم كبير. أنت في الأساس تراهن على أن Robotaxi وOptimus سيصبحان في النهاية مصادر دخل ضخمة. قد يحدث ذلك، لكن هناك مخاطر تنفيذ حقيقية.

كما أن ملفات المخاطر مختلفة أيضًا. بالنسبة لـ Nvidia، التهديد هو أن أمازون، ألفابت، ومايكروسوفت يبنون شرائحهم الخاصة ويبدأون في تقليل حصتهم السوقية. أما بالنسبة لتسلا، فالمخاطر تتعلق بما إذا كانت هذه الأعمال الجديدة ستتحول فعلاً إلى إيرادات عالية الهوامش. كلاهما مخاوف حقيقية.

بجمع كل ذلك، تظهر أساسيات Nvidia أنها أقوى الآن، والفجوة في التقييم يصعب تجاهلها. لكن لا أحد منهما رخيص. إذا كنت تنظر إلى أي منهما كسهم للشراء الآن، فاحتفظ بحجم مركزك معقولًا. هذه استثمارات في النمو مع إمكانات حقيقية للارتفاع، لكنها مُسعّرة بالفعل لهذا الارتفاع. لقد كنت أراقب كلاهما على Gate، وتقلبات السوق وحدها تُظهر كم من ذلك مدمج بالفعل في الأسعار.