مؤخرًا رأيت الجميع يربطون بين عرض العملات المستقرة، صافي التدفقات الداخلة إلى الصناديق المتداولة، وأموال السوق الخارجية، ويتحدثون عنها كخط واحد، يبدو الأمر سلسًا، لكن لا زلت حذرًا قليلاً: العلاقة ليست بالضرورة سببًا ونتيجة. زيادة العملات المستقرة قد تعني انتظار فرصة، أو مجرد إعادة توزيع الأصول، أو التحوط، أو حتى أن يتم تعديل معلمات البروتوكول (مثل نسبة الهامش، حد الاقتراض)، والبيانات الظاهرية تبدو جيدة.

وأيضًا الآن عندما نقارن بين الأصول المرتبطة بالأصول الحقيقية، وعائدات السندات الأمريكية، و"منتجات العائد" المختلفة على السلسلة، يمكنني أن أفهم توقعات أن تكون أكثر استقرارًا، وأشبه بالمال، لكن بصراحة، حدود المخاطر بعيدة جدًا… أحدها مكتوب على الورق، والآخر مكتوب في العقود وتصويت الحوكمة. على أي حال، أنا أفضّل أن أبطئ وأتأكد من مصدر الأموال، وهل يمكن سحبها في أي وقت، قبل أن أقرر ما إذا كنت سأشارك في الحمى أم لا.