أنا مؤخرًا أعيد فهم العلاقة بين بيتكوين ومؤشر ناسداك 100

في الماضي كنت أعتقد ببساطة:
شراء بيتكوين، في جوهره، هو شراء: فائض العملة، التضخم، تدهور قيمة النقود.
شراء ناسداك 100، في جوهره، هو شراء: تقدم التكنولوجيا البشرية، زيادة الإنتاجية، الشركات التقنية الأقوى تواصل خلق القيمة.
لكن لاحقًا اكتشفت أن الارتفاع الطويل الأمد لهذين الأصلين قد يكون له سبب مشترك أعمق:
التمدد المستمر لمخزون M2
أي أن إجمالي النقود الاسمية في المجتمع، يظل يتزايد
الدول ذات السيادة تطبع النقود لفترة طويلة، ونظام الائتمان يتوسع باستمرار، والنقود في المجتمع تزداد. المشكلة هي، إلى أين ستتجه هذه النقود الجديدة في النهاية؟
(رسم بياني: مقتبس من النقود الموسعة العالمية، خلال الفترة من 2000 إلى 2025، ارتفعت النقود الموسعة العالمية من 26 تريليون إلى 142 تريليون دولار، بمعدل سنوي تقريبي 7%)
هذه النقود لا تتجه بشكل متساوٍ إلى جميع الأصول
بل تتجه إلى الأصول الأكثر ندرة، والأكثر اتفاقًا، والأكثر سيولة، والأكثر قدرة على استيعاب كميات هائلة من الأموال
وهذا هو التشابه الأساسي بين بيتكوين ومؤشر ناسداك 100
بيتكوين يلتقط: الطلب على الأصول الصلبة، والأصول النادرة، والأصول غير السيادية، بعد أن أصبحت العملة القانونية أضعف.
هو ليس مجرد «أداة مقاومة للتضخم»، بل هو أيضًا حاوية للعملة الصعبة
كلما زاد حجم M2، تضعف القوة الشرائية للعملة القانونية، بينما الحد الأقصى لعرض بيتكوين هو 21 مليون وحدة فقط
لذا، فإن المنطق طويل الأمد لبيتكوين = توسع M2 × توسع توافق البيتكوين × زيادة نسبة التخصيص العالمية
إذا كانت ثروة العالم تتزايد باستمرار، وازداد عدد الأشخاص المستعدين لتخصيص جزء صغير منها لبيتكوين، فإن سعر البيتكوين لن ينمو بشكل خطي، بل سيكون تقييمه غير خطي.
مؤشر ناسداك 100 يلتقط شيئًا آخر: تقدم التكنولوجيا، زيادة الإنتاجية، وتركيز الأرباح في الشركات الكبرى
هو أيضًا ليس مجرد «شراء التكنولوجيا»، بل هو أيضًا حاوية للإنتاجية
كل ترقية تكنولوجية في المجتمع البشري، ستتحول في النهاية إلى دخل، أرباح، تدفقات نقدية، وعوائد للمساهمين من قبل الشركات الأقوى.
مؤشر ناسداك 100 يتبع السوق، ويحدث تحديثات وتكرارات لـ 100 شركة.
الحوسبة السحابية، الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، أنظمة التشغيل، شبكات الإعلان، برمجيات الشركات، والبنية التحتية الرقمية، كلها في جوهرها محطات رسوم للاقتصاد الحديث.
لذا، فإن المنطق طويل الأمد لمؤشر ناسداك 100 = توسع M2 × تقدم التكنولوجيا × تركيز الأرباح في الشركات الكبرى
وأيضًا، الشركات التقنية الأقوى لا تقتصر على النمو مع الناتج المحلي الإجمالي، بل تلتهم المزيد من أرباح سلاسل الصناعة، وتكتسب قوة تسعير أكبر وكفاءة رأس مال أعلى.
نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 3% سنويًا، والتضخم بنسبة 4% سنويًا، يجعل الثروة الاسمية تتزايد بمعدل حوالي 6% إلى 8% سنويًا.
الأصول الجيدة حقًا يجب أن تمتلك «سرعة هروب» تتجاوز هذا المعدل: ليس فقط أن تتفوق على تدهور العملة، وتتفوق على نمو الناتج المحلي الإجمالي، بل وأيضًا أن تتفوق على متوسط عائد الأصول في المجتمع.
على الرغم من أن بيتكوين ومؤشر ناسداك 100 يبدوان مختلفين من الظاهر:
واحد هو أصل رقمي صلب بدون تدفقات نقدية،
والآخر هو مجموعة من الأصول ذات التدفقات النقدية.
لكن كلاهما يتغذي على نفس الشيء في الأساس:
التمدد المستمر لمخزون M2، الذي يتجه نحو أقوى حاويات الأصول.
الفرق هو:
بيتكوين يحول توسع M2 إلى علاوة ندرة،
ومؤشر ناسداك 100 يدمج توسع M2 مع تقدم التكنولوجيا، ليحولها إلى أرباح وتقييمات مرتفعة.
واحد هو تحويل الندرة إلى عملة،
والآخر هو تحويل الإنتاجية إلى أرباح وتقييمات.
واحد هو تحوط ضد «تدهور قيمة النقود»،
والآخر هو مراهنة على «زيادة كفاءة العالم».
لذا، أتصور الآن هذين الأصلين على النحو التالي:
بيتكوين هو «حاوية العملة الصعبة» في عصر توسع M2،
ومؤشر ناسداك 100 هو «حاوية الإنتاجية» في عصر توسع M2.
على المدى الطويل، العالم ليس ثابتًا،
نمو الناتج المحلي الإجمالي، طباعة الدول، توسع الأصول المالية، تقدم التكنولوجيا، وتزايد الثروة العالمية...
هل ستزداد النقود بشكل مستمر؟ والسؤال هو:
إلى أين ستتجه هذه النقود المتزايدة في النهاية؟
الجواب الحالي هو:
ستتجه إلى الأصول الأكثر ندرة، والأكثر اتفاقًا، والأكثر تأثيرًا شبكيًا، والأكثر قدرة على استيعاب رأس المال العالمي.
وهذا قد يكون مصدر النمو المشترك لبيتكوين ومؤشر ناسداك 100