هل تعتبر شركة تارجت استثمارًا جيدًا بعد تقرير أرباحها الأخير؟

حتى بعد تجاوز تقديرات الأرباح، لم تتمكن نتائج شركة تارجت (TGT 3.86%) للربع الأول من عام 2027 من إبهار المستثمرين. انخفضت أسهم التجزئة بنسبة تقارب 4% خلال جلسة التداول أمس بعد إصدار الأرباح. وهذا يثير سؤالًا واضحًا: هل التحول في عملاق التجزئة هذا مستدام حقًا؟

للتأكيد، سجلت تارجت مبيعات صافية قدرها 25.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 6.7% على أساس سنوي، ونمو المبيعات المماثلة بنسبة 5.6%، مما كسر سلسلة تراجع الإيرادات منذ السنة المالية 2026.

ربع قوي، لكن هل هو نمو حقيقي؟

من النظرة الأولى، يبدو أن العملاء يعودون للتسوق في تارجت. ومع ذلك، شكك المحللون فيما إذا كان الربع القوي مدفوعًا حقًا بتحسن الأساسيات أم كان ببساطة نتيجة لعوامل خارجية.

خلال مكالمة الأرباح، أشار محلل UBS مايكل لاسر إلى أن توجيهات الإدارة تشير إلى تباطؤ حاد في نمو المبيعات المماثلة ليصل إلى حوالي 1% لبقية السنة المالية 2027. كما تساءل عما إذا كان أداء الربع الأول ناتجًا عن "متغيرات خارجية" — مثل توقيت استرداد الضرائب — بدلاً من الطلب المستدام.

إذا ثبت صحة ذلك، فإن بداية تارجت القوية قد تتلاشى على الرغم من الأرقام القوية.

بيانات TGT بواسطة YCharts.

تجاوز الأرباح، لكن التوجيه لا يزال محافظًا

كما قدمت تارجت مفاجأة قوية في الأرباح للربع الأول. جاءت أرباح السهم (EPS) عند 1.71 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 1.46 دولار. كما مثلت زيادة بنسبة 32% عن EPS المعدل البالغ 1.30 دولار من العام السابق.

كما أشار لاسر إلى أن التوجيه المحافظ للإدارة للأرباح السنوية الكاملة. على الرغم من رفع توقعات نمو المبيعات، تتوقع تارجت أن تكون الأرباح بالقرب من الحد الأعلى لنطاقها الحالي البالغ 7.50-8.50 دولارات، مما يشير إلى أن التحديات في التكاليف، من ضغوط سلسلة التوريد إلى ارتفاع خسائر المخزون وتكاليف الطاقة، قد تحد بشكل كبير من نمو الأرباح.

بينما تظهر تارجت كفاءة تشغيلية قوية، قد تكون الأرباح لا تزال أكثر هشاشة مما تشير إليه الأرقام الرئيسية.

مصدر الصورة: Getty Images.

التحسين في التنفيذ، لكن المخاطر لا تزال قائمة

لا شك أن تارجت تظهر كفاءة تنفيذ قوية جدًا. كما أشار مورغان ستانلي، سيميون جوتمان، فإن "الزيادات في الأرباح الإضافية"، التي تقيس مقدار الأرباح الإضافية الناتجة عن كل دولار إضافي من المبيعات، كانت مرتفعة بشكل ملحوظ. بكلمات أبسط، فإن زيادة إيرادات تارجت تولد نموًا حقيقيًا في الأرباح.

علاوة على ذلك، تمول تارجت استثماراتها في تجديد المتاجر وإعادة تنظيم البضائع ذاتيًا، مما يثبت أن محرك أعمالها الأساسي يعمل بشكل جيد وأنها تستطيع تمويل التوسع بكفاءة دون الحاجة إلى تمويل خارجي.

ومع ذلك، سيفهم المستثمرون المخضرمون ما يعنيه عندما يمر أحد كبار تجار التجزئة مثل تارجت بأحد أكبر عمليات تجديد البضائع، مع "خطط لتحديث حوالي 40% من تشكيلتنا هذا العام"، مع التوسع وإعادة تصميم المتاجر عبر الولايات المتحدة.

هذا النوع من التحول الطموح يحمل مخاطر تنفيذية كبيرة. وليس من المستغرب أن تعترف الإدارة خلال مكالمة الأرباح بصعوبة العملية، وتقول: "لن ننجح في كل شيء".

إذا واجهت تارجت صعوبة في إدارة المخزون بفعالية خلال عمليات إعادة تنظيم البضائع واسعة النطاق، فقد تتعرض لضغوط على الهوامش، واضطرابات في الإمداد، وتجارب غير متسقة للعملاء في النصف الثاني من العام.

توسيع

NYSE: TGT

تارجت

التغير اليومي

(-3.86%) $-4.91

السعر الحالي

$122.33

نقاط البيانات الرئيسية

رأس المال السوقي

$55B

نطاق اليوم

$117.05 - $123.13

نطاق 52 أسبوعًا

$83.44 - $133.10

الحجم

20 مليون

متوسط الحجم

5.8 مليون

الهامش الإجمالي

25.44%

عائد الأرباح الموزعة

3.73%

هل سهم تارجت شراء؟

بصراحة، يقدم تقرير الأرباح صورة مختلطة للمستثمرين. من ناحية، عكس التاجر تراجع المبيعات، مسجلاً نموًا متواضعًا وتجاوزًا كبيرًا في الأرباح. هناك أيضًا علامات على أن استراتيجيات تارجت في مجال البضائع الرقمية والتجارة بدأت تؤتي ثمارها.

من ناحية أخرى، فإن انخفاض سعر السهم بنسبة 4% بعد الأرباح يعكس الشكوك المستمرة حول مخاطر التنفيذ وضغوط التكاليف، بالإضافة إلى ما إذا كانت قوة الربع الأول مستدامة حقًا.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يؤمنون بخطة الإدارة للتحول، قد تكون الانخفاضات اليوم فرصة للشراء. تارجت تتقدم بوضوح في تنشيط نمو المبيعات وتحديث نموذج أعمالها.

ومع ذلك، قد يرغب المستثمرون المحافظون في الانتظار قبل الالتزام بالسهم. المخاطرة لا تكون منطقية إلا إذا كانت ستجلب مكافأة. ستستمر القضايا الهيكلية المتعلقة بكفاءة سلسلة التوريد، إدارة المخزون، وضغوط التكاليف في تشكيل مخاطر على الشركة.