Polymarket تقدم "عقد مجموعة السلسلة" للحصول على اعتماد من CFTC! رئيس SEC أتكينز يطلب رأي الجمهور حول سوق التوقعات وصناديق الاستثمار المتداولة ETF

«العبارة المتسلسلة» رسميًا تصل إلى سوق التوقعات. قدمت Polymarket يوم الأربعاء ملفًا ذاتي التصديق إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، وتخطط لإطلاق عقود نتائج رياضية «مجمعة» (أي العبارة المتسلسلة) في الولايات المتحدة، حيث يجب أن تكون جميع الخيارات صحيحة لتحقيق الربح. في الوقت نفسه، أصدر رئيس SEC بول أتكينز إعلانًا، معلنًا عن طلب آراء الجمهور بشأن صناديق الاستثمار الجديدة مثل صناديق ETF لسوق التوقعات، مما يشير إلى أن تنظيم سوق التوقعات يدخل مرحلة جديدة.
(ملخص سابق: Polymarket تعلن عودتها إلى أمريكا: حصلت على موافقة CFTC، وتعمل كالسوق المعتمد للعقود)
(معلومات إضافية: Bitwise تقدم طلبًا لإطلاق «صناديق ETF لسوق التوقعات»! 6 صناديق توقعات تفتح للمراهنة على الانتخابات الأمريكية)

فهرس المقال

تبديل

• موجة العبارة المتسلسلة: من الرهانات الرياضية إلى سوق التوقعات
• في نفس اليوم، رئيس SEC أتكينز يعلن عن صناديق ETF لسوق التوقعات
• مثلث التنظيم: CFTC، SEC، والحكومات المحلية تتصارع على السيطرة
• ملخص: تسريع التنظيم، والمحكمة العليا تصبح العامل الحاسم

قامت شركة Polymarket، الرائدة في سوق التوقعات، يوم الأربعاء (20 مايو) بتقديم ملف ذاتي التصديق إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، وتخطط لإطلاق «عقود نتائج مجمعة» — بعبارة أخرى، طريقة العبارة المتسلسلة في العقود الرياضية.

وفقًا للملف المقدم من Polymarket إلى CFTC، فإن هذه العقود جوهريًا عبارة عن حزمة من عقدين أو أكثر من العقود الأساسية، ويجب أن تكون جميع الخيارات صحيحة للحصول على دفع كامل بقيمة 1 دولار؛ وإذا لم يتم تحقيق أي خيار (ساق)، فإن العقد يُلغى. وذكر الملف بوضوح: «يجب أن يتحقق كل نتيجة ليتم تسوية العقد بـ 1 دولار. فقط إذا كانت كل «الساق» صحيحة، يُدفع 1 دولار. أي ساق غير صحيحة، يُلغى العقد.»

تم الكشف عن هذا الملف على الموقع الرسمي لـ CFTC. وبما أن آلية Polymarket تعتمد على «التصديق الذاتي» (self-certification)، فهذا يعني أن المنصة لا تطلب إذنًا من CFTC، بل تُبلغ الهيئة التنظيمية بنيتها إطلاق هذا المنتج. ويُظهر الملف أن المنتج المتوافق من المتوقع أن يُطلق رسميًا بعد 21 مايو (الخميس). ومن الجدير بالذكر أن Polymarket قدمت مرفقًا آخر، لكن بسبب احتوائه على أسرار تجارية ومعلومات ملكية، طلبت من CFTC تصنيفه كملف سري.

موجة العبارة المتسلسلة: من الرهانات الرياضية إلى سوق التوقعات

العبارة المتسلسلة (parlay) كانت بالفعل طريقة رئيسية في المراهنات الرياضية التقليدية. على سبيل المثال، في NBA، يراهن اللاعب على فوز الفريق A، وتجاوز فريق B للفارق، وارتفاع أو انخفاض النقاط في الفريق C، ويجب أن تكون جميعها صحيحة لتحقيق الربح، وإلا يخسر الجميع. مقارنة بالمراهنة على مباراة واحدة، توفر العبارة المتسلسلة عائدًا محتملًا أعلى، لكن خطر الفشل يتضاعف أيضًا.

نقلًا عن هذا المفهوم إلى سوق التوقعات، يسمح للمستخدمين بـ «تراكب» نتائج عدة عقود في منصة واحدة. بالنسبة للمستخدمين المعتادين على الرهانات الرياضية التقليدية، يقلل ذلك من تكلفة التعلم، لكنه يثير أيضًا نقاشات أكاديمية وتنظيمية حول ما إذا كانت سوق التوقعات تشبه المقامرة — خاصة مع تصاعد النزاعات بين الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة حول اختصاصها في تنظيم سوق التوقعات الرياضية.

في نفس اليوم، رئيس SEC أتكينز يعلن عن صناديق ETF لسوق التوقعات

وفي اليوم نفسه الذي قدمت فيه Polymarket ملفها، أعلن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز عن خطوة مفاجئة تجاه سوق التوقعات. قال أتكينز في بيان: إن حجم أصول صناديق ETF نما بمقدار الضعف خلال السبع سنوات الماضية، مما عزز كفاءة جمع رأس المال وخيارات المستثمرين، لكنه أضاف: «المنتجات الجديدة تأتي أيضًا بمشاكل جديدة».

وأضاف: «أنا ممتن للمصدرين الذين وافقوا على تأجيل بدء تشغيل العديد من صناديق ETF الجديدة، بما في ذلك صناديق ETF لعقود الأحداث، حتى نتمكن من تقييم تأثيرها خلال هذه الفترة»، مشيرًا إلى أنه أصدر تعليمات للموظفين لاستطلاع رأي الجمهور حول كيفية استجابة اللجنة للتغيرات السوقية الأخيرة.

ويُفسر هذا التحرك على أنه أول إشارة رسمية من SEC بأنها مستعدة لمراجعة جدوى منتجات ETF المرتبطة بسوق التوقعات. سابقًا، قدمت شركة Bitwise طلبات لستة صناديق ETF تتعلق بسوق التوقعات، مع رهانات على الانتخابات الأمريكية والأحداث السياسية؛ كما تعاونت CME مع FanDuel لإطلاق FanDuel Predicts، التي تدمج عقود الأحداث الثنائية في السوق التجزئة.

مثلث التنظيم: CFTC، SEC، والحكومات المحلية تتصارع على السيطرة

أصبح تنظيم سوق التوقعات موضوعًا محوريًا في واشنطن خلال الأشهر الماضية. تدعي CFTC أن هذه المنتجات تنتمي إلى عقود المستقبل بموجب قانون تداول السلع (Commodity Exchange Act)، وبالتالي فهي تخضع لتنظيم فيدرالي؛ لكن الهيئات التنظيمية المحلية وشركات المقامرة ترى أن سوق التوقعات المرتبط بالرياضة ينتهك صلاحيات الولايات في تنظيم الضرائب على المقامرة.

وفي الأسبوع الحالي، عقدت لجنة التجارة في مجلس الشيوخ جلسة استماع حول النمو السريع لمنصات سوق التوقعات. ويتوقع القانونيون أن تتدخل المحكمة العليا الأمريكية في النهاية لتوضيح حدود صلاحيات التنظيم الفيدرالي والمحلي.

وبمقارنة النظام الفيدرالي/الولائي في الولايات المتحدة، فإن تنظيم سوق التوقعات في تايوان لا يزال في منطقة رمادية. حيث يُصدر سوق الرياضة بشكل حصري من قبل شركة تايوان للرياضة، ويخضع لقانون إصدار تذاكر الرياضة؛ لكن منصات مثل Polymarket لم تُطلق بعد في تايوان، ويواجه المستخدمون الذين يشاركون عبر الحدود غموضًا في قوانين التحويلات والضرائب. ومع اقتراب إصدار صناديق ETF العالمية لسوق التوقعات، يبقى السؤال هل ستتبنى السلطات المحلية تنظيمًا واضحًا لهذا السوق الرقمي، وهو أمر يستحق المتابعة.

ملخص: تسريع التنظيم، والمحكمة العليا تصبح العامل الحاسم

من التصديق الذاتي لعقود Polymarket المتسلسلة إلى إعلان SEC عن استبيان حول صناديق ETF لسوق التوقعات، يظهر أن واشنطن تتجه من سياسة الاحتواء السلبي إلى تنظيم نشط. ومع ذلك، طالما أن نزاعات الاختصاص بين CFTC والحكومات المحلية لم تُحل، ولم يُسنِ الكونغرس تشريعات واضحة، فإن الإطار التنظيمي سيظل مجزأًا. وما إذا كانت سوق التوقعات ستتطور حقًا من أداة «تحويل المعرفة إلى دخل» إلى فئة أصول مالية رئيسية، فإن موقف المحكمة العليا سيكون العامل الحاسم التالي.