في الأيام القليلة الماضية، عندما كنت أتابع الرسوم البيانية، رأيت شخصًا يربط مباشرة بين "زيادة عرض العملات المستقرة + تدفق الأموال إلى ETF" و"أن الأموال غير المنظمة تريد دفع السوق للأعلى". أعتقد أن هذا نوع من الوهم في العلاقة السببية... زيادة العملات المستقرة لا تعني بالضرورة أموال جديدة، فبعضها مجرد انتقال بين السلاسل/المنصات، أو تغيير في مخزون السوق من خلال السوق المهيمنة؛ تدفق ETF الصافي أيضًا لا يعني أنه يُضاف مباشرة إلى عمق السوق الفوري، فهناك مسارات معقدة، وقد يتم تعويضها في الوسط.

خصوصًا الآن، مع ارتفاع معدل التمويل بشكل كبير، بدأ النقاش في المجموعة حول ما إذا كانت السوق ستعكس الاتجاه أم ستستمر في تضخيم الفقاعة. بصراحة، أرى الأمر أكثر كأنه "تغير في هيكل المراكز"، وليس إشارة لاتجاه واحد. على أي حال، عندما أراقب العملات المستقرة، أركز أكثر على أي نوع من البرك التي تتجه إليها، وأي نوع من الضمانات تستخدم، قبل أن أتوصل إلى استنتاجات قبل أن تدخل السوق في حالة السيولة.