الملياردير فيليب لافونت يترك عملاق الذكاء الاصطناعي Nvidia للمرة الحادية عشرة خلال 12 ربعًا. ماذا يعرف هو ولا تعرفه وول ستريت؟

على الرغم من أن موسم الأرباح يميل إلى سرقة كل الأضواء، إلا أن تقديم التقارير الفصلية لنموذج 13F للجهات التنظيمية يمكن أن يكون مهمًا بنفس القدر للمستثمرين. يتيح نموذج 13F للمستثمرين تتبع الأسهم التي اشترى وبيع أكبر مديري الأموال ذكاءً في وول ستريت في الربع الأخير.

على سبيل المثال، كان مدير الأصول الملياردير في Coatue Management، فيليب لافونت، مشغولًا جدًا خلال الربع الأول. قام ببيع 16 مركزًا وتقليل 22 مركزًا آخر، ولا يوجد من بين هذه الشركات ما هو أكثر إثارة للإعجاب من وجه ثورة الذكاء الاصطناعي (AI)، إنفيديا (NVDA +1.82%). ويمثل ذلك المرة الحادية عشرة خلال الـ 12 ربعًا الأخيرة التي يبيع فيها لافونت أسهم إنفيديا، مما يطرح السؤال: ماذا يعرف هو ولا يعرفه باقي وول ستريت؟

مصدر الصورة: Getty Images.

الملياردير فيليب لافونت تخلص من 87% من حصته في صندوقه في إنفيديا

على الرغم من أن إنفيديا تتصدر بلا منازع في مجال وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) للذكاء الاصطناعي، إلا أن المستثمر الرئيسي في Coatue Management ظل بائعًا مستمرًا لأسهم إنفيديا لأكثر من ثلاث سنوات (تم تعديل أعداد الأسهم لتعكس تقسيم الأسهم 10 مقابل 1 في يونيو 2024):

• الربع الأول 2023: 49,802,020 سهمًا
• الربع الثاني 2023: 46,449,700 سهم (-3,352,320)
• الربع الثالث 2023: 45,410,400 سهم (-1,039,300)
• الربع الرابع 2023: 43,222,010 سهم (-2,188,390)
• الربع الأول 2024: 13,851,410 سهم (-29,370,600)
• الربع الثاني 2024: 13,754,447 سهم (-96,963)
• الربع الثالث 2024: 10,138,161 سهم (-3,616,286)
• الربع الرابع 2024: 10,006,488 سهم (-131,673)
• الربع الأول 2025: 8,545,835 سهم (-1,460,653)
• الربع الثاني 2025: 11,488,529 سهم (+2,942,694)
• الربع الثالث 2025: 9,870,743 سهم (-1,617,786)
• الربع الرابع 2025: 9,203,338 سهم (-667,405)
• الربع الأول 2026: 6,331,620 سهم (-2,871,718)

مجتمعة، تم تقليل مركز Coatue بنسبة 87% خلال ثلاث سنوات. والسؤال السائد هو: لماذا؟

مصدر الصورة: إنفيديا.

ربما لا يكون جني الأرباح هو القصة الكاملة

الجواب المنطقي هو جني الأرباح. لقد ارتفعت أسهم إنفيديا بأكثر من 700% منذ أن بلغت حصتها في الشركة ذروتها في الربع المنتهي في مارس 2023. ومع أن لافونت غالبًا ما يحتفظ بمراكز أساسية لمدة تتراوح بين عامين إلى ثلاثة أعوام، فإن تقليل هذه الحصة بعد عائد كبير يبدو منطقيًا.

لكن جني الأرباح ربما يروي جزءًا فقط من القصة.

قد يكون لافونت أيضًا قلقًا بشأن الضغوط التنافسية. على الرغم من أن وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بإنفيديا تحتفظ حاليًا بحالة احتكار فعلي في مراكز البيانات المؤسسية، فإن العديد من أكبر عملائها من حيث المبيعات الصافية يطورون داخليًا أجهزة لاستخدامها في مراكز البيانات الخاصة بهم.

على الرغم من أن هذه الرقاقات لا تشكل تهديدًا لإنفيديا من حيث المبيعات الخارجية أو قدرات الحوسبة، إلا أنها أرخص بشكل ملحوظ وأسهل في الوصول إليها من مجموعة وحدات معالجة الرسوميات المتقدمة الخاصة بإنفيديا. بمعنى آخر، قد يشغل عملاء إنفيديا الرائدون مساحة قيمة في مراكز البيانات الخاصة بهم باستخدام رقاقاتهم الخاصة، مما يعوض عن ندرة وحدات معالجة الرسوميات التي ساعدت على دفع قوة تسعير إنفيديا المرتفعة وهامش الربح الإجمالي غير المسبوق.

توسع

ناسداك: NVDA

إنفيديا

التغير اليومي

(1.82%) 4.02 دولار

السعر الحالي

224.63 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

5.3 تريليون دولار

نطاق اليوم

220.50 - 226.12 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

129.16 - 236.54 دولار

الحجم

2.8 مليون

متوسط الحجم

171 مليون

الهامش الإجمالي

71.07%

عائد الأرباح الموزعة

0.02%

بالإضافة إلى ذلك، لم تكن التاريخ رحيمة بالتقنيات التي تغير قواعد اللعبة أو الشركات التي تقودها. كل اتجاه كبير بعد أكثر من ثلاثة عقود مرّ بحدث فقاعة مبكرًا، ناجم عن تقدير المستثمرين المفرط لاعتماد أو تحسين تقنية جديدة. وعلى الرغم من عدم وجود مشكلة في اعتماد وحدات معالجة الرسوميات، فمن المحتمل أن يستغرق الأمر سنوات قبل أن تقوم الشركات بتحسين مبيعاتها وأرباحها باستخدام الذكاء الاصطناعي.

أخيرًا، قد يكون تقييم إنفيديا وراء بيع الملياردير فيليب لافونت. لقد شاهدنا مؤخرًا شركة بالانتير تكنولوجيز تتجاوز تقديرات المحللين وتنهار بعد إصدار نتائج التشغيل. على الرغم من أن نسبة السعر إلى المبيعات لإنفيديا أرخص بكثير من بالانتير، إلا أنها كانت مرتفعة تاريخيًا، مما قد يحد من الارتفاع المحتمل للسهم على المدى القصير.