"مراكز شراء البيتكوين عند أعلى مستوياتها منذ 3 سنوات" بينما يبدو الاقتصاد العالمي أكثر هشاشة، هو بالضبط السبب في أن هذا الوضع يشعر بأنه محفوف بالمخاطر بدلاً من أن يكون صعوديًا.

السوق يتصرف وكأن الرافعة المالية والمضاربة يمكن أن تتجاهل الواقع الكلي إلى الأبد، ولعقود من الزمن نادراً ما ينتهي ذلك بشكل سلس.

الهوس بالذكاء الاصطناعي يُعزز أيضًا الشهية للمخاطر المفرطة عبر الأسواق. نحن نرى جنون تقييمات على نمط نيفيديا، شركات ذكاء اصطناعي غير مربحة تجذب رؤوس أموال ضخمة، والمتداولين الأفراد يلاحقون السرد "الثوري" التالي دون الاهتمام بالأساسيات. هذا النوع من السلوك يظهر عادة في أواخر الدورة، وليس في بداية توسع مستدام.

عندما تتشدد السيولة في النهاية أو يتغير المزاج، تكون الأصول المضاربية عادة أول من يعاني، والعملات المشفرة نادراً ما تكون معفاة.

في الوقت نفسه، تظل أسعار الفائدة مقيدة عالمياً وعوائد السندات لا تزال مرتفعة. يمكن للمستثمرين الآن تحقيق عوائد جذابة من أدوات أكثر أمانًا مثل سندات الخزانة الأمريكية دون تعريض أنفسهم لتقلبات شديدة أو مخاطر التصفية.

هذا يغير المعادلة للمؤسسات:
لماذا يرفعون الرافعة المالية بشكل مفرط على البيتكوين عندما توجد فرص عائد أقل خطورة بالفعل؟

وفي الوقت ذاته، تصبح الشقوق في الاقتصاد الأوسع أصعب تجاهلها.

• إن إنفاق المستهلكين يتباطأ في عدة مناطق
• استمرار ارتفاع حالات التسريح في التكنولوجيا والصناعة
• مستويات ديون الأسر تزداد قلقًا
• لا تزال ضغوط التضخم لم تتلاشى تمامًا
• يتصاعد ضغط الائتمان على المستهلكين العاديين

سردية "الدورة الفائقة" تبدو غير متصلة بالواقع الاقتصادي الذي تتعامل معه العديد من الأسر فعليًا.

على الصعيد العالمي، لا يزال المشهد غير مستقر:

• استمرار معاناة الصين من النمو تؤثر على الأسواق
• اقتصاد أوروبا لا يزال بطيئًا
• تتصاعد مخاوف ديون الولايات المتحدة
• لم تتغلب البنوك المركزية تمامًا على التضخم
• تزداد تقلبات سوق السندات

هذا البيئة عادةً ما تنتج صدمات سيولة وتقلبات عنيفة، وليس زخمًا مستمرًا نحو المخاطر.

ومن الناحية التاريخية، فإن مراكز الشراء المفرطة في التكديس ليست دائمًا صاعدة إلى الأبد. بمجرد أن تصبح الرافعة المالية مزدحمة على جانب واحد، يمكن لمحفز واحد أن يثير عمليات تصفية واسعة النطاق.

ارتفاع عائد السندات، موجة تدفقات خارج الصناديق المتداولة، مفاجأة بيانات اقتصادية غير متوقعة، أو حدث مفاجئ يثير المخاطر يمكن أن يسبب بسهولة عمليات تصفية متتالية في السوق.

هذا السوق لم يعد يشعر وكأنه يتسلق جدار القلق.

بل يشعر وكأنه يتسلق جدار الرافعة المالية.

$BTC ‌#TradfiTradingChallenge