لقد كنت أفكر مؤخرًا في جوهر موجة الذهب الأخيرة. من الظاهر أن الأمر مدفوع بخفض الفائدة، والتضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكن عند التفكير بعمق، فإن ما يعكسه ذلك في الواقع هو شروخ في النظام الائتماني العالمي.

العلامة الفاصلة في عام 2022 كانت حاسمة. لحظة تجميد الاحتياطيات الأجنبية، أدرك السوق فجأة أن الدولار الأمريكي لم يعد آمنًا بشكل مطلق. منذ ذلك الحين، لم يعد الذهب مجرد أداة لمواجهة التضخم، بل أصبح تحوطًا طويل الأمد ضد النظام المالي بأكمله. يمكن أن توضح إجراءات البنوك المركزية ذلك بشكل أفضل. العام الماضي، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز الألف طن. وأيضًا، قال 76% من البنوك المركزية إنها ستزيد من نسبة تخصيص الذهب خلال السنوات الخمس القادمة، مع تقليل احتياطيات الدولار. هذا ليس مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول هيكلي.

بالطبع، لم تكن موجة ارتفاع الذهب أبدًا خطية. في بداية هذا العام، بسبب انتعاش العائد الحقيقي، وتخفيف الأزمة، تراجع سعر الذهب بنسبة 18%، وكان تقلبه شديدًا. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وعدم اليقين في سياسة الرسوم الجمركية، وتوتر الأوضاع الجيوسياسية — كل ذلك يخلق تقلبات قصيرة المدى. لكن إذا نظرت على مدى خمس أو عشر سنوات، فإن القاع يرفع نفسه باستمرار، وهو إشارة مهمة جدًا.

من توقعات المؤسسات، يتراوح الهدف السعري لنهاية العام بشكل عام بين 5400 و5800 دولار، وحتى السيناريو المتفائل يصل إلى 6000-6500 دولار. رفعت جولدمان ساكس الهدف إلى 5700 دولار، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، ويو بي إس ترى فرصة للوصول إلى 6200 دولار منتصف العام. بالطبع، هناك اختلافات بين هذه التوقعات، لكن الميل الصاعد واضح جدًا.

لكن، لنكون صرحاء — هل لا زلت تستطيع المشاركة في سوق الذهب الآن؟ الجواب نعم، لكن عليك أن تفكر جيدًا في دورك. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن التقلبات قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية هي فرصة، لكن يجب وضع أوامر وقف خسارة صارمة. إذا كنت مبتدئًا، جرب بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة المراكز، ففقدان السيطرة على النفس سيكون مؤلمًا جدًا. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فالذهب مناسب كأداة تحوط لمحفظتك، لكن عليك أن تكون مستعدًا لتحمل تصحيحات بأكثر من 20% — تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم.

رأيي هو أن مستقبل الذهب يعتمد على كيف تنظر إلى النظام الائتماني العالمي. إذا كنت تعتقد أن نظام الدولار سيتضعف تدريجيًا، وأن البنوك المركزية ستستمر في زيادة احتياطيات الذهب، وأن المخاطر الجيوسياسية ستظل قائمة، فإن الاتجاه طويل الأمد للذهب هو نحو الصعود، مع تقلبات عنيفة في الوسط. المهم هو أن تبني إطار تحليل واضح، يراقب تحركات البنوك المركزية في شراء الذهب، وتغيرات العائد الحقيقي، والأوضاع الجيوسياسية، بدلاً من متابعة الأخبار بشكل أعمى.

اتبع الاتجاه، وفكر جيدًا في تحديد موقعك، ثم قرر كيف تدخل السوق. هذه الموجة من موجات الذهب، هناك فرص، لكن الشرط هو أن تفهم لماذا سيرتفع، وليس فقط أن تراقب الآخرين يربحون وتشتري بناءً على ذلك.