مؤخرًا رأيت الكثير من الناس يتصارعون مع سؤال: هل شراء الأسهم في يوم توزيع الأرباح مجدي حقًا؟ أنا أيضًا فكرت في هذا الأمر، وسأشارك اليوم فهمي له.

أولاً، أقول الخلاصة، أن انخفاض سعر السهم في يوم توزيع الأرباح ليس بالضرورة أمرًا حتميًا. يعتقد الكثيرون أن سعر السهم يجب أن ينخفض بالتأكيد في يوم التوزيع، لكن السوق في الواقع أكثر تعقيدًا من ذلك بكثير. لقد رأيت العديد من الأسهم الرائدة، مثل كوكاكولا وآبل، التي في يوم التوزيع لم تنخفض بل زادت أيضًا. على سبيل المثال، في نوفمبر 2023، في يوم توزيع أرباح آبل، ارتفع سعر السهم من 182 دولارًا إلى 186 دولارًا، وكان الارتفاع واضحًا جدًا. لذلك، فإن فوائد التوزيع ليست فقط في الحصول على الأرباح، بل إن الأشخاص الذين يختارون الوقت المناسب للشراء غالبًا ما يستفيدون أيضًا من ارتفاع سعر السهم بعد ذلك.

لماذا يحدث ذلك؟ ببساطة، فإن تغير سعر السهم في يوم التوزيع يتأثر بعدة عوامل. فالتوزيع نفسه قد يؤدي نظريًا إلى تعديل سعر السهم، فمثلاً شركة تقدر قيمة كل سهم بـ 35 دولارًا وتوزع 4 دولارات، بعد التوزيع يتوقع أن يصبح سعر السهم 31 دولارًا. لكن في الواقع، حركة سعر السهم تعتمد أيضًا على مزاج السوق، أداء الشركة، توقعات المستثمرين، وغيرها. الشركات التي تتمتع بتوزيعات ثابتة وأداء قوي عادةً ما يُنظر إليها بشكل إيجابي من قبل المستثمرين، لذلك حتى لو حدثت تصحيحات سعرية قصيرة الأمد، فإنها غالبًا ما تعود بسرعة إلى الارتفاع.

هناك مفهوم مهم جدًا يُسمى "ملء حق التوزيع" أو "تعبئة حقوق التوزيع". ببساطة، يعني أن سعر السهم ينخفض مؤقتًا بعد التوزيع، لكنه يعود ويرتفع مرة أخرى. هذا يدل على تفاؤل المستثمرين بشأن مستقبل الشركة. وعلى العكس، إذا لم يرتفع سعر السهم، يُطلق عليه "التمسك بحق التوزيع"، وغالبًا ما يدل على قلق المستثمرين بشأن مستقبل الشركة.

هل شراء الأسهم بعد يوم التوزيع مجدي؟ رأيي يعتمد على الحالة. أولاً، يجب النظر إلى أداء سعر السهم قبل التوزيع. إذا كان السعر قد وصل إلى مستوى مرتفع، فإن الكثير من الناس يفضلون جني الأرباح مبكرًا، وفي هذه الحالة قد لا يكون الدخول في السوق في ذلك الوقت مناسبًا، لأن السعر قد يكون قد استنفد توقعاته. لكن إذا استمر سعر السهم في الانخفاض بعد التوزيع، ووصل إلى مستوى دعم فني وبدأ في الاستقرار، فهذه قد تكون فرصة جيدة للشراء.

بالنسبة للشركات ذات الأساسيات القوية، فإن التوزيع هو في الواقع فرصة. أعتقد أن الكثيرين يرون التوزيع كإشارة سلبية، لكن الأمر ليس كذلك. قيمة هذه الشركات الرائدة لم تنقص بسبب التوزيع، بل إن التصحيح في السعر قد يتيح لك شراء أصول عالية الجودة بأسعار أرخص. والاحتفاظ طويل الأمد بمثل هذه الأسهم، سيظهر فوائد التوزيع تدريجيًا. الأسهم ذات العائد المرتفع تجذب المستثمرين مثل وارن بافيت، لأنها غالبًا ما تمثل تدفقات نقدية مستقرة ونموذج أعمال صحي.

لكن يجب أيضًا الانتباه إلى التكاليف الخفية. إذا اشتريت أسهم التوزيع في حساب خاضع للضرائب العادية، فستتحمل خسائر غير محققة من انخفاض السعر، بالإضافة إلى الضرائب على الأرباح الموزعة. بالإضافة إلى ذلك، هناك رسوم التداول والضرائب على المعاملات. على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، تكون رسوم التداول حوالي 0.1425% من قيمة الصفقة مع خصم، وعند البيع يجب دفع 0.3% ضرائب على المعاملات. هذه التكاليف مجتمعة تؤثر على المتداولين على المدى القصير.

نصيحتي هي، إذا كنت مستثمرًا طويل الأمد وتؤمن بأساسيات شركة معينة، فإن الشراء بالقرب من يوم التوزيع هو في الواقع فرصة جيدة. أما إذا كنت متداولًا قصير الأمد وتريد الاستفادة من تقلبات السوق قبل وبعد التوزيع، فعليك أن تختار وقتك بحذر أكبر. بشكل عام، فوائد التوزيع موجودة، لكن بشرط أن تفهم منطق السوق، وليس أن تتبع الاتجاه بشكل أعمى.