مؤخرًا استعرضت أداء اليورو على مدى العشرين عامًا الماضية، واكتشفت أنني فعلاً عايشت العديد من العواصف والأحداث الكبرى. من الأزمة المالية عام 2008 إلى أزمة ديون منطقة اليورو، ثم الصدمات الجيوسياسية في السنوات الأخيرة، كل مرة كانت تعيد كتابة مصير اليورو. أود أن أتحدث عن سبب استمرار الحديث عن توقعات حركة اليورو لعام 2022، ولماذا يظل هذا الموضوع دائمًا في دائرة الاهتمام، في الحقيقة لأن هذه العملة تؤثر على الأسواق العالمية.

بالحديث عن تلك الموجة عام 2008، وصل سعر اليورو مقابل الدولار إلى أعلى مستوى تاريخي عند 1.6038، ولم يتوقع أحد أن ينخفض بهذه الصورة المأساوية بعد ذلك. تفجرت أزمة الرهن العقاري الأمريكية، وتعرض النظام المصرفي الأوروبي لضغوط فورية، وانتشرت إجراءات التشديد الائتماني بسرعة. لم يتمكن الشركات والمستهلكون من الاقتراض، وتراجعت الاقتصاديات، وبدأت رؤوس الأموال تتجه بشكل كبير نحو الولايات المتحدة. على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي أطلق سياسات خفض الفائدة والتيسير الكمي، إلا أن هذه الإجراءات زادت من تدهور قيمة اليورو. لاحقًا، ظهرت مشاكل ديون اليونان والبرتغال، مما أدى إلى فقدان الثقة في منطقة اليورو بأكملها.

بحلول أوائل 2017، بدأ اليورو في التعافي أخيرًا. حينها، كان قد انخفض بأكثر من 35% عن ذروته عام 2008، ويمكن القول إن الأخبار السلبية قد انتهت تقريبًا. تم حل أزمة ديون المنطقة، وبدأت سياسات التيسير في البنك المركزي الأوروبي تؤتي ثمارها، وانخفض معدل البطالة في منطقة اليورو إلى أقل من 10%، وارتفعت مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى فوق 55، وتحسنت البيانات الاقتصادية بشكل واضح. بالإضافة إلى نتائج الانتخابات في فرنسا وألمانيا التي كانت تتوقع السوق خيرًا، وتوقعات المفاوضات الأولية لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، بدأت رؤوس الأموال تتجه مجددًا نحو أصول اليورو. في فبراير 2018، وصل سعر اليورو إلى 1.2556، مسجلًا أعلى مستوى منذ سنوات.

لكن الأمور لم تدم طويلاً. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة، وارتفع مؤشر الدولار، وبدأت وتيرة النمو الاقتصادي في منطقة اليورو تتباطأ. كما أن حالة عدم الاستقرار السياسي في إيطاليا زادت الأمور سوءًا. القصة استمرت في الانحدار حتى سبتمبر 2022، حين وصل إلى 0.9536، مسجلًا أدنى مستوى خلال 20 عامًا. في ذلك الوقت، كانت الحرب بين روسيا وأوكرانيا قد اندلعت حديثًا، وارتفعت مشاعر التحوط، بالإضافة إلى أزمة الطاقة في أوروبا، مما أدى إلى تدمير اليورو بشكل كامل.

المثير للاهتمام أن النصف الثاني من عام 2022 شهد بداية انعطاف في الوضع. بدأ البنك المركزي الأوروبي في رفع الفائدة، مكسراً عصر الفائدة السلبية الذي استمر 8 سنوات، ولم تتدهور أوضاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا أكثر، وانخفضت أسعار الطاقة العالمية تدريجيًا. كل هذه العوامل مجتمعة أدت إلى بداية انتعاش اليورو.

بحلول بداية 2025، انخفض اليورو إلى حوالي 1.02، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن آفاق اقتصاد منطقة اليورو ليست مبشرة، حيث انكمش الاقتصاد الألماني لعامين متتاليين، وتدهور قطاع التصنيع بشكل كبير. في الوقت نفسه، كانت وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بطيئة، بينما البنك المركزي الأوروبي كان يعتزم زيادة وتيرة خفض الفائدة، مما أدى إلى اتساع الفارق في العوائد وجذب رؤوس الأموال نحو الدولار. بالإضافة إلى تهديدات التعريفات الجمركية بعد وصول ترامب إلى السلطة، مما زاد من الضغوط على اقتصاد التصدير في منطقة اليورو.

لكن في يناير 2026، حدث انعكاس آخر. تجاوز سعر اليورو 1.20 مرة أخرى، مسجلًا أعلى مستوى منذ يونيو 2021. هذه المرة، لم يكن الأمر بسبب قوة اليورو بحد ذاته، بل بسبب ضعف الدولار بشكل عام. كثُر انتقاد ترامب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن استقلاليته، وبدأ المستثمرون يشعرون بالقلق من السياسات الاقتصادية الأمريكية، وظهرت موجة من "بيع أمريكا" (بيع الدولار). بدأ تدفق رؤوس الأموال يتجه للخارج. بالإضافة إلى ذلك، كانت توقعات الاحتياطي الفيدرالي باستمرار خفض الفائدة، بينما البنك المركزي الأوروبي قد يظل على موقفه أو يتجه نحو استقرار أسعار الفائدة، مما أدى إلى تقليل الفارق بين العائدين، وجعل أصول اليورو أكثر جاذبية.

بالنظر للمستقبل، فإن العوامل الرئيسية التي كانت محور الحديث عن توقعات حركة اليورو منذ بداية 2022 لا تزال ذات صلة. أولها هو الاختلاف في السياسات النقدية بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، وهو العامل الأكثر تأثيرًا على اليورو. ثانيها هو خطط الإنفاق المالي في ألمانيا، وإذا تم تنفيذها بنجاح، فمن المتوقع أن تتحسن توقعات النمو في منطقة اليورو، مما قد يدفع سعر اليورو مقابل الدولار إلى نطاق 1.20-1.25. ثالثها هو العوامل الجيوسياسية وأسعار الطاقة، وهذه تؤثر بشكل مزدوج؛ فإذا تحسنت، فسيكون ذلك دعمًا لليورو، وإذا تدهورت، فستزيد من مخاطر الركود التضخمي.

بصراحة، من الصعب أن يستمر اليورو في الاتجاه الصاعد بشكل أحادي. لكن، في ظل وجود هذه العوامل الهيكلية، يمكن أن نتوقع أداءً مستقرًا نسبيًا. إذا كنت تنوي الاستثمار في اليورو، يمكنك ذلك عبر حسابات الفوركس البنكية، أو وسطاء الفوركس، أو شركات الأوراق المالية، أو البورصات الآجلة، حيث أن الوسيط المالي عادةً يتطلب الحد الأدنى من رأس المال، وهو مناسب للمستثمرين الصغار الذين يرغبون في التجربة.

رأيي الشخصي هو أنه طالما استمر تراجع الفارق في العوائد بين الولايات المتحدة وأوروبا، وتخفيف مخاطر الطاقة، فإن زخم انتعاش اليورو سيكون أكثر وضوحًا. لكن من المهم مراقبة تقدم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتنفيذ الفعلي لخطط الإنفاق في ألمانيا، بالإضافة إلى التطورات الجيوسياسية. أي تغير في هذه العوامل قد يغير مجرى قصة حركة اليورو.