نظرة إلى الوراء، كان عام 2023 عامًا مثيرًا للغاية لمن يتابع سوق العملات الرقمية. بعد الكارثة التي كانت عام 2022، كان الكثيرون يعتقدون أن القطاع ميت. لكن من كان لديه الشجاعة للدخول في النصف الثاني من ذلك العام الصعب كانوا يجنيون عوائد لم يتخيلوها.

السؤال الكبير الذي كان يتداوله الجميع آنذاك هو ما إذا كان هذا الارتفاع سيستمر. وللفهم ما حدث، يجب تحليل هيكل سوق العملات الرقمية. الأمر ليس مجرد معدنيين ومتداولين مضاربين. هناك تسعة فاعلين رئيسيين يتفاعلون باستمرار: مشاريع البلوكتشين، المستثمرون المخاطرون، الحيتان التي تحرك الأسواق، المستثمرون الأفراد مثل معظمنا، الصناديق المؤسسية، البورصات المركزية، المنصات اللامركزية، الوسطاء التقليديون الذين دخلوا في العملات الرقمية، والمنظمون الذين يحددون قواعد اللعبة.

تفاعل كل هؤلاء الفاعلين هو ما يولد ديناميكية العرض والطلب. وفي عام 2023، كانت تلك الديناميكية صاعدة.

أول شيء يفسر سلوك سوق العملات الرقمية في 2023 هو تقليل مكافآت بيتكوين عند اقتراب حدث النصف المتوقع في أبريل 2024. خوارزمية بيتكوين تقلل المكافآت للمعدنين إلى النصف كل أربع سنوات. هذا يجعل عرض الرموز الجديدة أقل، ويزيد من قيمة بيتكوين نظريًا. إذا نظرنا إلى التاريخ، بعد كل نصف سابق، شهدت بيتكوين نمواً استثنائياً. النصف الأول أدى إلى زيادة بنسبة 950 بالمئة خلال ستة أشهر. الثاني، 38 بالمئة. الثالث في 2020، 83 بالمئة خلال ستة أشهر. لذلك، كان التمركز المسبق قبل النصف عاملاً رئيسياً.

ثم كانت التوقعات بشأن صناديق ETF بيتكوين الفورية. لسنوات، كانت قلة التنظيم الواضح تمنع الأموال المؤسسية من دخول سوق العملات الرقمية. لكن في 2023، طلب مديرو الأصول الكبار الموافقة لإطلاق صناديق ETF تعتمد على بيتكوين الحقيقي، وليس العقود الآجلة. هذا أمر حاسم لأنه إذا تمت الموافقة، سيتعين على تلك الصناديق شراء بيتكوين حقيقي لدعم أسهمها. تخيل تأثير دخول أكبر مدير أصول في العالم لشراء بيتكوين نقدًا.

عامل آخر كان طفرة الذكاء الاصطناعي. منذ سبتمبر 2023، انفجر قطاع التكنولوجيا مع الذكاء الاصطناعي. ولم يكن سوق العملات الرقمية بعيدًا عن ذلك. مشاريع بناء أدوات ذكاء اصطناعي على البلوكتشين حققت زخمًا كبيرًا. الرموز الخاصة بهذه المشاريع تعمل كحصة رقمية لشركات الذكاء الاصطناعي اللامركزية.

لكن العامل الأكثر وضوحًا كان زيادة القيمة السوقية. خلال 2023، نما سوق العملات الرقمية بنسبة تقارب 100 بالمئة. نحن نتحدث عن حوالي 750 مليار دولار من القيمة المضافة الجديدة. لكي يحدث ذلك، كان لابد من دخول أموال جديدة مستعدة لدفع أسعار أعلى وأعلى. حجم التداول في سوق العملات الرقمية في 2023 تجاوز بكثير متوسطاته التاريخية.

وبالنظر إلى المستقبل، زاد الاهتمام المفتوح بعقود بيتكوين وإيثيريوم بشكل ملحوظ منذ أغسطس. هذا يعني أن مشاركين جدد كانوا يدخلون أو أن الموجودين كانوا يزيدون مراكزهم. المستثمرون المحترفون يعلمون أنه عندما يرتفع الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة مع ارتفاع الأسعار، فإن ذلك إشارة إلى أن سوق الفوري من المحتمل أن يستمر في الارتفاع.

لماذا من المهم فهم كل هذا؟ لأنه إذا أردت الاستثمار في العملات الرقمية، عليك أن تعرف كيف تحلل من أربع زوايا: أساسيات المشروع، عرض الرموز، طلب السوق، والتحليل الفني. ليس كافيًا أن تشتري لأن "الجميع يتحدث عن بيتكوين". هناك منهجية، تسمى DACS، التي تقسم سوق العملات الرقمية إلى سبعة قطاعات رئيسية. تنويع الاستثمارات داخل هذه القطاعات هو ما يفعله المستثمرون المحترفون.

أما عن مكان الاستثمار، فذلك يعتمد على ملفك الشخصي. إذا كنت تريد المضاربة قصيرة الأمد، فهناك المشتقات. لكن إذا نظرت إلى الأرقام، فإن أفضل العوائد في سوق العملات الرقمية تأتي من الاحتفاظ على المدى الطويل. حققت بيتكوين 79 بالمئة في 2023، أي تقريبًا ستة أضعاف أداء مؤشر S&P 500. حققت إيثيريوم 40 بالمئة، أي ثلاثة أضعاف المؤشر الرئيسي الأمريكي. هذه أرقام تتحدث عن نفسها.

السؤال عما إذا كان الارتفاع سيستمر كان يعتمد على عوامل الاقتصاد الكلي. إذا تراجعت التضخم واستقرت الاقتصاد، قد تتوقف البنوك المركزية عن رفع أسعار الفائدة، مما يفيد الأسهم التقنية لكن ربما لا العملات الرقمية. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى، فإن بيتكوين، بعرضها الثابت، قد تعتبر وسيلة تحوط. أو إذا حدثت ركود تضخمي، ستكون النتيجة غير مؤكدة.

ما تعلمناه من سلوك سوق العملات الرقمية في 2023 هو أن هذا القطاع لا يتطور في فراغ. هو مرتبط بقرارات السياسة النقدية، التحركات التكنولوجية العالمية، ومشاعر المخاطرة للمستثمرين المؤسسيين. فهم هذا الاتصال هو ما يميز من يربح المال عن من يخسره.

الآن، بعد ثلاث سنوات، نرى أن العديد من تلك التوقعات تحققت. تم اعتماد صندوق ETF بيتكوين الفوري. حدث النصف. تطور قطاع الذكاء الاصطناعي على البلوكتشين. لكن تلك قصة أخرى. المهم أن 2023 كان نقطة تحول، ومن يفهم لماذا حدث ما حدث سيكون أكثر استعدادًا لما هو قادم.