مؤخراً كنت أتابع اتجاه سعر صرف اليوان الصيني، ووجدت بعض التغيرات المثيرة للاهتمام.

بعد ثلاث سنوات من الانخفاض، حقق اليوان أخيراً انعكاساً في نهاية العام الماضي. منذ ديسمبر من العام الماضي، بدأ اليوان في القوة مقابل الدولار، متجاوزاً حاجز 7.0 نفسيًا. منذ بداية هذا العام، زاد زخم التقدّم في قيمة اليوان بشكل لا يمكن إيقافه، ووصل أحياناً إلى 6.81، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الثلاث سنوات الماضية. بعد انتهاء عطلة عيد الربيع، ارتفع خلال ثلاثة أيام تداول تقريباً بمقدار 600 نقطة، مما يدل على أن الحالة السوقية لا تزال تميل إلى القوة.

المنطق وراء هذا الارتفاع في القيمة واضح جداً. أولاً، أداء الصادرات الصينية قوي جداً، حيث سجل الفائض التجاري السنوي رقماً قياسياً بلغ حوالي 1.2 تريليون دولار، بزيادة 20% عن العام السابق. ثانياً، نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الأول من هذا العام بلغ 5.0%، وهو أعلى من توقعات السوق. ثالثاً، مؤشر الدولار الأمريكي ضعيف بشكل عام، رغم أن الصراع في الشرق الأوسط دفع الدولار مؤقتاً للارتفاع، إلا أن مؤشر الدولار عاد الآن إلى نطاق 98 إلى 98.5. العامل الرابع هو عودة الاستثمارات الأجنبية إلى تخصيص أصول اليوان، مما أدى إلى تدفقات رأس مال صافية مستمرة.

لكن البنك المركزي بدأ مؤخراً في "تخفيف" الضغط، حيث خفض في نهاية فبراير معدل احتياطي مخاطر الصرف الأجنبي، بهدف تقليل تكلفة شراء الشركات للدولار، وتشجيع المصدرين على شراء الدولار. هذه الخطوة أرسلت إشارة واضحة، وهي أن السلطات لا ترغب في ارتفاع سعر الصرف بشكل مفرط، خوفاً من الإضرار بالمنافسة التصديرية. لذلك، قد يتباطأ وتيرة ارتفاع اليوان على المدى القصير، وسيظل سعر الصرف يتذبذب ضمن نطاق معين.

من منظور الاستثمار، تتبنى بنوك استثمار دولية مثل جولدمان ساكس وHSBC نظرة متفائلة على مستقبل اليوان. جولدمان ساكس يظل عند هدف سعر 6.70، معتقداً أن اليوان لديه حوالي 22% من مساحة الارتفاع. HSBC حددت هدف نهاية العام عند 6.75. بشكل عام، يعتقد هؤلاء أن طالما أن الثقة في الدولار لم تتعافَ تماماً، وأن البيانات الاقتصادية الأساسية للصين تواصل إصدار إشارات إيجابية، فإن زخم ارتفاع اليوان قد يستمر.

لكن، هل الآن هو أفضل وقت للشراء؟ رأيي يعتمد على أفق استثمارك. إذا كنت متداولاً قصير الأجل، قد لا يكون الوقت مناسباً، لأن البنك المركزي قد أعلن بوضوح عن رغبته في السيطرة على سرعة الارتفاع. أما إذا كنت تستثمر على المدى الطويل أو تريد التحوط من مخاطر الدولار، فالأفضل توزيع عمليات الشراء على مراحل. أنصح باتباع استراتيجية الدخول التدريجي، مع وضع أوامر جني وأوامر وقف خسارة، ومراقبة السعر الوسيط اليومي للبنك المركزي والبيانات التجارية القادمة عن كثب.

من منظور أوسع، يتأثر سعر صرف اليوان بعدة عوامل رئيسية. أولاً، سياسة البنك المركزي النقدية، فسياسة التيسير تضعف اليوان، وسياسة التشديد تقويه. ثانياً، البيانات الاقتصادية للصين، فالأداء الجيد يجذب الاستثمارات الأجنبية ويدفع اليوان للارتفاع. ثالثاً، اتجاه الدولار، الذي يؤثر مباشرة على ارتفاع وانخفاض الدولار مقابل اليوان. رابعاً، موقف السلطات من سعر الصرف، حيث يستخدم البنك المركزي أسعار الصرف الوسيطة والتدخلات الأجنبية لتوجيه السعر.

بالنسبة للعملات ذات الصلة، فإن أداء اليوان مقابل الدولار هونغ كونغ يستحق المراقبة أيضاً. نظراً لربط عملة هونغ كونغ بالدولار، فإن حركة اليوان مقابل الدولار هونغ كونغ تعكس إلى حد كبير قوة وضعف اليوان مقابل الدولار. مؤخراً، شهد اليوان مقابل الدولار هونغ كونغ أيضاً قوة، مما يؤكد استمرار اتجاه ارتفاع اليوان.

عبر النظر إلى الاتجاه خلال الخمس سنوات الماضية، نرى أن اليوان خلال فترات 2020 إلى 2022، خلال جائحة كورونا، شهد ارتفاعاً كبيراً، وظل تحت مستوى 7.0. بعد انتهاء الجائحة، خلال 2023 إلى 2025، تراجع اليوان معظم الوقت، وظل فوق 7.0. حتى النصف الثاني من العام الماضي، حدث انعطاف مجدد، ودخل في مسار الارتفاع من جديد. هذه التحولات الدورية غالباً ما تستمر لفترات طويلة، وإذا تمكنت من تحديد الاتجاه، فإن احتمالات تحقيق الأرباح تكون عالية.

بشكل عام، يدعم الأساس الاقتصادي حالياً اتجاه ارتفاع اليوان، لكن من المهم الحذر من التدخلات السياسية قصيرة الأمد والعوامل الموسمية. عادةً، الربع الثاني هو فترة طلب الشركات على العملات، مما قد يضغط على سعر الصرف. لذلك، بدلاً من محاولة الشراء عند القمة، من الأفضل الانتظار حتى تتراجع الأسعار ثم الدخول على مراحل، لتقليل المخاطر.