ตามที่ผมสังเกตเห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ การเคลื่อนไหวของแนวโน้มค่าเงินเยน 2564 ยังคงเป็นหัวข้อที่นักลงทุนในเอเชีย ติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะเมื่อเยนกำลังทดสอบระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์

สิ่งที่น่าสนใจคือ ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา เยนอ่อนค่าลงกว่า 30% เมื่อเทียบกับบาท คู่เงิน JPY/THB ขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ 0.2176 บาทต่อเยน ซึ่งสูงกว่าแนวรับในระยะยาวเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ใกล้จุดต่ำสุด

เหตุผลหลักของการอ่อนค่าเยนมาจากนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน ญี่ปุ่นยังคงมีนโยบายผ่อนคลายทางการเงินที่เข้มงวด ด้วยอัตราดอกเบี้ยติดลบ (-0.1%) และการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐและยุโรปได้เริ่มปรับนโยบายแล้ว ความแตกต่างในอัตราดอกเบี้ยนี้เองที่ทำให้เงินเยนยังคงอ่อนค่า

แต่มีสัญญาณเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้น ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ลดปริมาณการซื้อพันธบัตรจาก 9 ล้านล้านเยน เหลือ 7.5 ล้านล้านเยนในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการเตรียมตัวออกจากนโยบายผ่อนคลายที่สูงสุด ทำให้เยนมีแรงฟื้นตัวเล็กน้อย

พูดถึงแนวโน้มค่าเงินเยน ในช่วงที่เหลือของปี 2025 และเข้าสู่ปี 2026 ปัจจัยหลักที่ต้องจับตามองคือ:

แรก อัตราเงินเฟ้อโลกและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่ญี่ปุ่นคุมเข้มนโยบาย ความแตกต่างนี้อาจช่วยให้เยนแข็งค่าขึ้น

สอง ทิศทางของนโยบายการเงินญี่ปุ่น การออกจากนโยบายผ่อนคลายที่ชัดเจนจะช่วยหนุนเยนได้อย่างแข็งแกร่ง แต่ถ้าดำเนินการอย่างช้า ๆ ก็อาจจำกัดการฟื้นตัว

สาม เศรษฐกิจญี่ปุ่นนั้นคาดว่าจะเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลกในปี 2025 ด้วย GDP ประมาณ 4.19 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงความสำคัญของการสังเกตการณ์เศรษฐกิจญี่ปุ่น

สำหรับช่วงปลายปี 2025 หากสถานการณ์ดำเนินไปตามที่คาดหวัง เยนอาจจะฟื้นตัวไปที่ระดับ 0.2250-0.2300 แต่หากนโยบายญี่ปุ่นไม่เปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน เยนอาจทดสอบจุดต่ำสุดใหม่

เข้าสู่ปี 2026 กราฟระยะยาวของ JPY/THB แสดงแนวโน้มขาลงต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2012 ถ้าแนวรับที่ 0.2150 คงอยู่ เยนอาจค่อย ๆ แข็งค่าขึ้นไปยัง 0.2300-0.2400 อย่างไรก็ตาม หากไม่สามารถรักษาฐานนี้ได้ เยนอาจทดสอบจุดต่ำสุดใหม่ต่ำกว่า 0.2100 โดยเฉพาะถ้าญี่ปุ่นยังคงผ่อนคลายนโยบายต่อไป

ส่วนสำคัญที่มักถูกมองข้ามคือ เยนยังคงทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยระดับโลก ดังนั้นหากเกิดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือวิกฤตการณ์ทางการเงิน เยนอาจแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ ความขัดแย้งในเอเชียอาจเพิ่มความต้องการเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยระดับภูมิภาค

จากตัวชี้วัดทางเทคนิคปัจจุบัน ตัวชี้วัด 7 ตัวส่งสัญญาณขาย ในขณะที่เพียง 1 ตัวบ่งชี้ซื้อ และ 5 ตัวเป็นกลาง นี่หมายความว่าเยนมีแรงกดดันขาลงในระยะสั้น แต่ระดับการสนับสนุนในระยะยาวอาจบ่งชี้ถึงการกลับตัวที่อาจเกิดขึ้นได้หากความรู้สึกของตลาดเปลี่ยนแปลง

โดยรวม แนวโน้มค่าเงินเยน 2564 และต่อเนื่องเข้าปี 2026 จะขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นหลัก ปี 2025-2026 อาจเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ เพราะนโยบายการเงินญี่ปุ่นอาจเปลี่ยนแปลงไปจากการผ่อนคลายสู่การคุมเข้ม นักเทรดและนักลงทุนควรติดตามสัญญาณนโยบายของ BOJ อย่างใกล้ชิด เพราะการเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนและตลาดหุ้นญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ