لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام، حيث شهد سعر صرف اليوان تغيرات واضحة خلال العامين الماضيين. من بداية دورة الانخفاض في 2022، يبدو الآن أن هذه الدورة قد تقترب من نهايتها حقًا.

نظرة عامة، أداء اليوان مقابل الدولار في عام 2025 لم يكن سيئًا في الواقع. ارتفع بنسبة 2.4% على مدار العام، وارتفع سوق الخارج حتى بنسبة 2.8%. بحلول نوفمبر، بدفع من تخفيف التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وصل اليوان إلى أقل من 7.08، ولامس أدنى مستوى عند 7.0765، وهو أعلى مستوى خلال عام تقريبًا. مقارنة بالنصف الأول من العام الذي كانت فيه السياسات الجمركية وقوة الدولار تضغط عليه، فإن الانتعاش في النصف الثاني كان واضحًا جدًا.

الآن، مع منتصف عام 2026، يعتقد السوق عمومًا أن اليوان قد يكون في نقطة تحول مهمة في دورة السوق. العديد من البنوك الكبرى تتوقع بشكل متفائل نسبيًا. بنك دويتشه يرى أن اليوان مقابل الدولار قد يرتفع إلى 7.0 بنهاية العام، وحتى يصل إلى 6.7 بنهاية العام المقبل. توقعات مورغان ستانلي مماثلة، حيث يتوقع أن يظل الدولار ضعيفًا خلال العامين القادمين، مع احتمال أن ينخفض مؤشر الدولار إلى حوالي 89 بنهاية العام. غولدمان ساكس صرح بشكل مباشر أن سعر الصرف الحقيقي الفعلي لليوان أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وأنه أقل من الدولار بنسبة تصل إلى 15%.

المنطق وراء دعم ارتفاع اليوان واضح جدًا. مرونة الصادرات الصينية لا تزال قوية، وتوجه إعادة تخصيص الأصول باليوان من قبل المستثمرين الأجانب يتشكل تدريجيًا، بالإضافة إلى ضعف هيكل مؤشر الدولار، كل ذلك عوامل إيجابية على المدى المتوسط والطويل. فيما يخص توقعات اتجاه الدولار مقابل اليوان، الأمر يعتمد بشكل رئيسي على وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقدم المفاوضات بين الصين والولايات المتحدة، وتوجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني.

من منظور استثماري، تحديد اتجاه سعر صرف اليوان يتطلب مراقبة متعددة الأبعاد. أولاً، السياسة النقدية للبنك المركزي، فسياسة التيسير عادة ما تضغط على اليوان للهبوط، لكن إذا ترافقت مع حوافز مالية قوية يمكن أن تثبت الاقتصاد، فذلك يكون إيجابيًا على المدى الطويل. ثانيًا، البيانات الاقتصادية، مثل الناتج المحلي الإجمالي، مؤشر مديري المشتريات، ومؤشر أسعار المستهلك، كلها تؤثر على رغبة التدفقات الأجنبية. ثالثًا، اتجاه الدولار، فهو يحدد مباشرة اتجاه ارتفاع أو انخفاض سعر الدولار مقابل اليوان. وأخيرًا، التوجيه الرسمي لسعر الصرف مهم جدًا، حيث أن تعديل آلية تحديد السعر الوسيط من قبل بنك الشعب الصيني يؤثر بشكل واضح على سعر الصرف على المدى القصير.

بصراحة، هناك فرصة حقيقية للاستثمار في العملات المرتبطة باليوان، لكن التوقيت مهم جدًا. من المتوقع أن يظل اليوان قويًا نسبيًا على المدى القصير، لكن احتمالية دخوله تحت مستوى 7.0 بسرعة ليست عالية جدًا. القادم، يجب أن نتابع عن كثب اتجاه مؤشر الدولار، وإشارات ضبط سعر الصرف الوسيط، وقوة سياسات الصين لتحقيق النمو المستدام. إذا تمكنّا من السيطرة على هذه العوامل الأساسية، فسنتمكن من تكوين تصور أكثر وضوحًا لاتجاه الدولار مقابل اليوان.