مؤخرًا أتابع ظاهرة مثيرة للاهتمام — لقد تغيرت منطق استثمار أسهم الطاقة الجديدة تمامًا بحلول عام 2026.

في السابق، كان الجميع يستثمر في الطاقة الجديدة فقط انتظارًا للدعم الحكومي، والاعتماد على اقتصاد الحجم، وكانت السيارات الكهربائية والخلايا الشمسية هي هذه الطريقة. لكن الآن، تغير الأمر، حيث أصبح الدافع الحقيقي للطلب هو الذكاء الاصطناعي. هذا هو أهم تحول هيكلي رأيته مؤخرًا.

ما مدى استهلاك الطاقة في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات؟ وفقًا لأحدث التوقعات، من المتوقع أن تصل استهلاك الكهرباء لمراكز البيانات العالمية هذا العام إلى 1050 تيراواط ساعة، بزيادة هائلة عن 460 تيراواط ساعة في 2022. ومن بينها، تساهم أجزاء مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بأكثر من نصف الاستهلاك، حيث أن مهمة تدريب ذكاء اصطناعي كبيرة تستهلك طاقة تعادل استهلاك عشرات الآلاف من الأسر لمدة سنة كاملة. كثافة قدرة رفوف مراكز البيانات التقليدية تتراوح بين 5-15 كيلوواط، لكن تجمعات الذكاء الاصطناعي تصل مباشرة إلى 50-100+ كيلوواط، ولهذا السبب، تتجه شركات مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل للاستثمار بشكل مكثف في الطاقة النووية.

الأهم من ذلك، أن الطاقة الشمسية وطاقة الرياح متقطعة، ولا يمكنها تلبية الطلب المستمر على الكهرباء 24/7 لمراكز البيانات، لذلك الشركات التي تمتلك أصول طاقة نووية وطاقة مستقرة تحصل على أعلى قيمة مضافة. على سبيل المثال، تخطط أمازون لنشر 12 مفاعل نووي صغير موديولاري، بسعة إجمالية تبلغ 960 ميغاواط.

لكن هناك عائق يتجاهله الكثيرون — توليد الكهرباء سهل، لكن نقل الكهرباء هو التحدي الحقيقي. شبكة الكهرباء العالمية متقادمة بشكل كبير، ومدة تسليم محولات الجهد العالي وأجهزة المفاتيح لا تزال تتراوح بين 2-3 سنوات، وسلسلة التوريد مشغولة بالكامل. نسبة استهلاك مراكز البيانات من إجمالي استهلاك الكهرباء في الولايات المتحدة سترتفع من 4% في 2023 إلى أكثر من 8%، مما يدفع إيرادات شركات الكهرباء للنمو من 1% إلى 4-6%. وهذه فرصة "بيع الأدوات" المعروفة.

في تايوان، شركة Delta Electronics، الرائدة في الإلكترونيات الكهربائية، أدت كثافة الطاقة العالية في خوادم الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب بشكل كبير في 2025، ومن المتوقع أن يستمر النمو في 2026. شركة Huasheng Electric هي شريك طويل الأمد لتايوان للكهرباء، مستفيدة من خطة تحديث شبكة الكهرباء بقيمة 564.5 مليار دولار، وهي أيضًا رائدة في صناعة محطات الشحن. شركة United Renewable Energy، الرائدة في خلايا الشمس، عادت إلى هوامش ربح مرتفعة، مستفيدة من التحديث التكنولوجي والرسوم الجمركية المضادة للإغراق، مع نمو الصادرات الخارجية المتوقع بأكثر من 15%. شركة Sunwoda تتمتع بحصة سوق عالية في مواد توربينات الرياح، مع طلبات مؤجلة تتجاوز المليارات، وتوقعات نمو الإيرادات تصل إلى 18%. شركة Yuanjing تركز على منتجات الطاقة الشمسية عالية الكفاءة، مع وضوح كبير في الطلبات الخارجية، وتوقعات نمو سنوي بين 12-15%.

أما في سوق الأسهم الأمريكية، فالأمر أكثر مباشرة. شركة Constellation Energy هي أكبر مشغل للطاقة النووية في أمريكا، وقد وقعت عقدًا لمدة 20 عامًا مع مايكروسوفت لإعادة تشغيل محطة Three Mile Island النووية، ومن المتوقع أن يتوسع مشروع مراكز البيانات بشكل كبير في 2026. شركة Oklo، التي تدعمها سام ألتمان، تمتلك مفاعلات نووية صغيرة مع موافقة NRC، وتفاوض مع أمازون وEquinix، وتقنية الانشطار السريع لديها منخفضة التكلفة وسريعة النشر، مما يمنحها إمكانيات انفجار في ظل نقص الطاقة للذكاء الاصطناعي. شركة Eaton، الرائدة في الشبكات الذكية، تتوقع أن تتأخر طلبات المحولات إلى 24 شهرًا، ومن المتوقع أن ينمو قطاع الشبكات بنسبة تزيد عن 25% في 2026. شركة GE Vernova تغطي محولات الجهد العالي ونقل HVDC، وتستفيد من استثمارات تحديث الشبكة العالمية التي تقدر بـ68 مليار دولار سنويًا، مع سجل طلبات مرتفع. شركة NextEra Energy، أكبر شركة طاقة خضراء في أمريكا، تتصدر عالميًا في قدرات الرياح والطاقة الشمسية، وتتمتع بتوزيعات أرباح مستقرة ونمو سنوي يزيد عن 10%.

بصراحة، تقلبات أسهم الطاقة الخضراء والطاقة الجديدة كبيرة، لكن المنطق الآن ليس في المضاربة على الموضوعات، بل في تأكيد الطلبات والاحتياجات الصلبة. من الناحية التوزيعية، يُخصص 50-60% من المحفظة لأسهم الطاقة الكهربائية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي كمحرك للنمو العالي، و30-40% للأسهم التقليدية كقاعدة دفاعية، و10% للحفاظ على السيولة. في الاتجاه التصاعدي على المدى الطويل، أي تصحيح مؤقت هو فرصة للزيادة، مع مراقبة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وحجم استثمارات الشبكة، وتطورات التقنية.

من الآن وحتى 2030، فرصة الهيكلية في أسهم الطاقة الجديدة لا يمكن تفويتها.