مؤخراً دائماً يسألني الناس عما إذا كان زيادة رأس المال النقدي تؤثر على سعر السهم أم لا، بصراحة هذا سؤال جيد، لأن الكثيرين في الواقع يسيئون فهم الأمر.

لنبدأ بالنتيجة: زيادة رأس المال تؤثر على سعر السهم، لكن ليس بالضرورة أن يكون الارتفاع. كثيرون يعتقدون أن زيادة رأس المال للشركة تعني أن لديها أموالاً أكثر، وبالتالي سيرتفع سعر السهم بشكل طبيعي، لكن هذا غير صحيح. سأستخدم مثالين، تسلا وتايوان سيميكونداكتور، لشرح الأمر.

في عام 2020، أعلنت تسلا عن إصدار أسهم جديدة لجمع 2.75 مليار دولار، بسعر 767 دولار للسهم. من المنطقي أن سعر السهم يجب أن ينخفض بعد إصدار الأسهم الجديدة، لأن نسبة ملكية المساهمين الحاليين ستت dilution، ويجب أن ينخفض السعر. لكن في ذلك الوقت، كانت تسلا تحظى بشعبية عالية في السوق، وثقة المستثمرين فيها كانت عالية جداً، وبعد الإعلان ارتفع سعر السهم بدلاً من ذلك. لماذا؟ لأن السوق رأى أن هذه الأموال ستُستخدم لتوسعة الإنتاج وبناء مصانع جديدة، مما يعزز نمو تسلا أكثر، فحتى مع زيادة رأس المال، المستثمرون اشتروا الأسهم. هذا مثال على تأثير إيجابي لزيادة رأس المال.

ننظر الآن إلى تايوان سيميكونداكتور، التي أعلنت في نهاية عام 2021 عن زيادة رأس مال نقدية، وكان رد فعل السوق داعماً جداً. كقائد في الصناعة، وتتمتع بعمليات مستقرة، فإن المساهمين القدامى عادةً يشترون الأسهم الجديدة للحفاظ على نسبة ملكيتهم، لذا فإن مشكلة التخفيف من حقوق المساهمين ليست كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، الأموال التي تم جمعها استُخدمت للبحث والتطوير، وتوسعة المصانع، والاستثمار في تقنيات جديدة، مما يمهد الطريق لنمو الأداء في المستقبل. هذا أيضاً مثال على تأثير إيجابي لزيادة رأس المال.

لكن يجب أن تعرف، هل يمكن لزيادة رأس المال أن ترفع سعر السهم أم لا، الأمر يعتمد على كيف يرى السوق استخدام هذه الأموال، وليس على الزيادة نفسها. إذا رأى المستثمرون أن خطة الزيادة موثوقة، وأن مستقبل الشركة جيد، فالسعر سيسهل أن يرتفع؛ وعلى العكس، إذا كانت السوق تشكك في الزيادة، وتخشى أن يتم التخفيف من حقوق المساهمين أو أن هناك مشاكل في إدارة الشركة، فالسعر قد ينخفض.

هناك مشكلة أخرى، وهي أن زيادة العرض من الأسهم، إذا لم يكن هناك طلب كافٍ في السوق، فإن السعر سيتعرض لضغوط. وأيضاً، عملية إصدار الأسهم تتطلب دفع رسوم إدارية وتكاليف إصدار، وإذا كانت سعر الإصدار أقل من سعر السوق، فهذا يضر بقيمة الشركة فعلاً.

لذا، لتحديد كيف ستؤثر زيادة رأس المال على سعر السهم، عليك أن تنظر إلى ثلاثة نقاط: أولاً، موقف السوق من خطة الزيادة؛ ثانياً، هل يمكن لاستخدام الأموال أن يحقق قيمة طويلة الأمد؛ ثالثاً، هل سيدعم المساهمون الحاليون ويشترون الأسهم الجديدة. إذا فهمت هذه النقاط الثلاث، يمكنك تقريباً أن تتوقع تأثير الزيادة على سعر السهم.

باختصار، زيادة رأس المال النقدي ليست دائماً إشارة إيجابية، وإنما تعتمد على أساسيات الشركة، وظروف السوق، وآفاق الصناعة. النظر فقط إلى أخبار الزيادة ومحاولة التنبؤ بسعر السهم بناءً عليها غالباً ما يكون خاطئاً.