مؤخرًا استعرضت بيانات أداء سوق الأسهم الأمريكية لعام 2023، وأدركت حقًا مدى جنونه ذلك العام. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 40 نقطة، وزاد مؤشر S&P بأكثر من 22%، وحقق مؤشر داو جونز أيضًا مستوى قياسي جديد. لكن المثير للاهتمام هو أن كبار المستثمرين في وول ستريت في بداية العام كانوا تقريبًا جميعًا يتوقعون هبوطًا، لكن النتيجة كانت صدمة قوية لهم.

نظرت إلى توقعات المؤسسات في ذلك الوقت، وتوقعات جولدمان ساكس، وبنك أوف أمريكا، وجي بي مورغان، كانت أن مؤشر ستاندرد آند بورز قد يصل إلى 4000-4200 نقطة، لكن السوق تجاوز ذلك مباشرة ووصل إلى أكثر من 4700. يبدو أن توقعات هؤلاء المحترفين ليست دائمًا موثوقة. وراء ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية في 2023، كانت هناك عدة عوامل تتضافر معًا: على الرغم من أن الاقتصاد كان يرفع أسعار الفائدة، إلا أنه لم يدخل في هبوط حاد؛ التضخم بدأ يتراجع تدريجيًا؛ ثم موجة الذكاء الاصطناعي أشعلت حماس السوق بشكل كامل.

عند مراجعة مسار سوق الأسهم الأمريكية في 2023، لاحظت أنه يمكن تقسيمه إلى مراحل واضحة. الربع الأول كان فترة جنون مفهوم الذكاء الاصطناعي، حيث ظهرت ChatGPT حديثًا، وكانت شركات التكنولوجيا الكبرى تتنافس على بناء نماذج اللغة الكبيرة، وارتفعت أسهم عمالقة التكنولوجيا بنسبة تزيد على 20%. لكن في مارس، تفجرت أزمة البنوك فجأة، وسقط بنك Silicon Valley، وارتبك السوق، وانخفضت أسهم التكنولوجيا أيضًا. في ذلك الوقت بدأ بعض المحللين يشككون، هل ارتفاع أسهم التكنولوجيا مبالغ فيه جدًا؟

الربع الثاني شهد انتعاشًا، لم يتراجع حماس الذكاء الاصطناعي، وبدأت نتائج الشركات تتحسن، وتوقعات ذروة التضخم أصبحت أكثر قوة. في الربع الثالث وأكتوبر، أصبحت الأمور أكثر تعقيدًا. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير، وبيئة ارتفاع الفائدة جعلت الناس يخشون ركودًا اقتصاديًا، وزادت التوترات في الشرق الأوسط. لكن مع بداية الربع الرابع، تغير الاتجاه مرة أخرى، وتحسنت بيانات التضخم، وظل سوق العمل قويًا، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى احتمال خفض الفائدة، وهكذا أنهى سوق الأسهم الأمريكية عام 2023 على موجة من الانتعاش.

أما عن سبب ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية في 2023، فبرأيي أن مساهمة قادة التكنولوجيا كانت الأكبر. ثلاثة أرباع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز جاء بفضل هؤلاء السبعة الكبار، بينما أدت باقي القطاعات أداءً متوسطًا. وهذه إشارة خطرة — السوق أصبح يعتمد بشكل كبير على عدد قليل من الأسهم.

أما عن التوقعات المستقبلية، فقد عدلت وول ستريت موقفها بعد 2023، ومعظم المؤسسات تتوقع أن يكون عام 2024 عامًا أكثر تفاؤلًا، مع توقعات بأن يصل مؤشر ستاندرد آند بورز إلى 4500-5000 نقطة. تعتقد جولدمان ساكس أن الاقتصاد الأمريكي سينمو بشكل معتدل، وديون بنك ألمانيا ترى أن التقييمات الحالية لا تزال مدعومة. لكن هناك من يخشى من الانتخابات الأمريكية، ومخاطر الركود الاقتصادي، والتوترات الجيوسياسية، فهناك الكثير من عدم اليقين.

بالنسبة للذكاء الاصطناعي، يعتقد معظم الخبراء أن الانفجار الحقيقي لا يزال في المستقبل. فالمحاكاة التوليدية ستغير بشكل عميق النمو الاقتصادي، والإنتاجية، وهيكل المنافسة. لكن، بصراحة، مثل هذه التوقعات دائمًا ما تكون عرضة للخطأ. سوق الأسهم الأمريكية في 2023 أعطانا دروسًا كافية — توقعات المؤسسات غالبًا ما تكون خاطئة، ومتغيرات السوق أكبر بكثير مما نتخيل.